26倍PE估值仍哄抢马云上门求份额创业板将迎“超级独角兽”

yangtz008 2018-03-18

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投中网查询证监会3月8日公布的IPO排队名单，宁德时代排在119位，与2月22日公布的上一期名单相比提升了16位。目前来看宁德时代的IPO仍在走正常流程，数十家投资方仍需耐心等待。

文 | 陶辉东

来源 | 投中网

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3月12日，动力电池供应商宁德时代更新了招股说明书。由于恰逢A股为“独角兽”开绿色通道的风口上，宁德时代的一举一动受到热烈关注。宁德时代是动力电池行业的龙头之一，2017年净利润达42.88亿元，不仅是“独角兽”，而且是“超级独角兽”。

不过宁德时代当下更新预披露仍然属于IPO审核中的正常行为，与传说中的绿色通道无关。投中网查询证监会3月8日公布的IPO排队名单，宁德时代排在119位，与2月22日公布的上一期名单相比提升了16位。目前来看宁德时代的IPO仍在走正常流程，数十家投资方仍需耐心等待。

火爆融资史：26倍PE估值仍哄抢马云上门求份额

在此次更新招股说明书的同时，宁德时代还披露了公司设立以来的股本演变情况说明，因此得以一窥这家“独角兽”火爆异常的融资史。

宁德时代的股东阵容金光闪闪堪称天团，不仅有招银国际、深创投、君联资本、博裕资本等VC/PE机构，富士康、TCL、北汽等产业资本也皆入毂中。

2016年的一年之内，宁德时代的估值上涨两倍，PE倍数最高达26倍，即便如此富士康等后期进入的投资方依然只能受让老股，马云为了投资还曾亲自拜访宁德时代创始人。宁德时代还没上市，创始股东们就已经套现超过40亿元。

投中网梳理，宁德时代成立以来规模较大的增资有两轮，情况如下。

第一轮

参与方：招银国际、深创投、君联资本、广发信德等

融资规模：30亿元

投后估值：230亿元

2016年1月5日，招银叁号、西藏鸿商、西藏旭赢、先进制造、天津君联、华美六期、广发信德、仁达九号、海峡产业、聚宝7号、深创投、招银国际、一村资本、平潭天得、七匹狼创投等15位投资人与宁德时代签署了投资协议。这笔融资总规模达30亿元，包括2250万元的股权融资，但主体部分为29.775亿元的债转股融资。

其中，股权融资部分价格为3.14元/股，宁德时代投后估值15亿元。各家投资方认购情况如下：

2016年7月，15家投资方均决定进行债转股行权，行权价格为41.7805元/股，宁德时代投后估值约230亿元。15家投资方债转股投资额如下：

宁德时代2015年、2016年营业收入分别为 57.03 亿元、148.79 亿元，净利润分别为 9.51 亿元、30.89 亿元。2016年业绩300%的增长无疑是投资方们决定行权的原因。

若按2015年净利润计，该轮融资的估值达24倍PE；而按2016年净利润计，估值仅为7.4倍PE。考虑到宁德时代的高速增长，债转股的融资方式对投融双方来说显然都是合适的。

第二轮

参与方：招银国际、博裕资本、云锋基金、国投创新、君联资本等

融资规模：80亿元

投后估值：800亿元

2016 年 11 月至 12 月，招银动力、博裕二期、上海云锋、华鼎新动力、平安置业、国投创新、先进制造（国投创新旗下基金）、天津君联、仁达九号等九家投资方签署投资协议。该轮总融资规模80亿元，价格为130.4372元/股，与短短半年前相比即涨了两倍！该轮融资过后，宁德时代的估值达到了800亿元。

按2016年净利润计，该轮融资的PE倍数为26倍，可以说相当之贵，但投资者依然趋之若鹜。据了解，马云曾亲自出马拜访宁德时代创始人，最终马云的云锋基金拿到了10亿元的投资额度。该轮融资结束后，依然不断有新投资方陆续加入。TCL旗下的东鹏创投投资12亿元，富士康投资10亿元，广州越秀金控投资2.4亿元，均为受让老股。

除以上两轮较为集中的增资外，宁德时代过去三年间还有过次数繁多的老股转让和规模较小的增资。其中以增资的方式进行的融资即达161亿元。而包括创始团队在内的老股东们，在宁德时代上市之前，通过老股转让的方式已套现40亿元以上。

目前宁德时代的股东数量达49家，最大的外部机构股东为招银国际资本，招银叁号、招银动力两只基金以及招银国际合计持股7.14%。