拥挤的交易方向往往使得市场估值定价极度扭曲,而拥挤的交易,如果时间还拖了很长,风险就更大, 因为这个方向的仓位往往就会很高,如果 拥挤的、拖了时间很长的、低波动率(或者低回撤)的交易方向几乎就是全市场最大风险的地方,因为这里面很可能已经被加了很多杠杆,维持一个趋势或者偏离平衡态的价差是需要巨大能量的,当这些来自基本面的能量丧失殆尽,只剩下对动量的信仰时,往往就是局面土崩瓦解的开始。 从另一个角度讲,这样的风险之地,很可能也是风险收益比最好的地方,这也常常是宏观策略的最爱。
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