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导读：随着供应链金融的兴起，供应链金融融资在我国资本市场的发展取得一定的规模，但商业银行对中小企业开展的供应链金融应收账款质押融资并不乐观。本文首先阐述了基于供应链金融的中小企业应收账款质押融资的内涵。针对目前开展现状，分析了商业银行在操作中的主要问题。最后，本文从商业银行的视角分析该融资模式下的信用风险，为金融机构等服务机构对中小企业开展此类业务提供参考。 一、基于供应链金融的中小企业应收账款质押融资内涵 基于供应链金融的中小企业应收账款质押融资是指中小企业以经营过程中形成的应收账款作为质押，向商业银行等金融机构申请贷款，以解决资金周转困难的问题。其实质上是以一种请求权担保另一种请求权的实现，以形成应收账款的核心企业未来偿还中小企业应收账款的款项为抵押贷款的还款来源。因此金融机构在开展基于供应链金融的中小企业应收账款质押融资时，除了对中小企业的考察外，对核心企业以及应收账款也须考察。 二、基于供应链金融的中小企业应收账款质押融资现状分析 从2007年开始，中国人民银行质押登记系统的运行、《物权法》的颁布，以及《应收账款质押登记办法》与《应收账款质押登记操作规定》的实施，为金融机构开展基于供应链金融中小企业应收账款质押融资业务提供了法律环境和操作平台。 我国金融机构基于供应链金融中小企业融资的业务开展市场份额明显不足。与传统融资模式相比，通过引入核心企业作为信用风险的担保，大大降低了该融资模式中的信用风险。而对该业务的信用风险认识不足和高估是目前金融机构开展此业务少的主要原因。主要表现在：第一，风险认识不足。此融资模式是以贸易背景真实合法的应收账款作为质押和还款来源，所以用金融机构传统的信贷业务对风险的评判方法不适用。第二，割裂供应链金融与应收账款质押关系，高估信用风险。以中小企业为信用风险评价主体，而忽视提供抵押的应收账款及核心企业对风险的控制，出现对信用风险的高估。因此，理清金融机构开展基于供应链金融的中小企业应收账款质押融资的信用风险，正确评估中小企业的信用风险成为金融机构解决问题的关键。 三、基于供应链金融的中小企业应收账款质押融资的信用风险分析 在基于供应链金融的中小企业应收账款质押融资中，信用风险主要来源于以下几个方面： （一）中小企业风险 基于供应链金融的中小企业应收账款质押融资，以应收账款作为质押物和还款来源。从法律权属上，应收账款权属属于中小企业，当应收账款出现违约时，商业银行对中小企业拥有追索权，要求中小企业归还贷款。因此，中小企业自身的生产经营能力的恶化将会严重影响其还贷能力。 （二）核心企业风险 核心企业作为应收账款的还款义务人，其综合实力，尤其偿债能力是偿还应收账款的有力保障。核心企业的综合实力反映在其自身的生产经营能力，以及对整条供应链的驾驭能力。核心企业一旦经营不善破产倒闭时，应收账款无法收回。另外，还应关注核心企业历史信誉状况，这能够有效反应核心企业对自身债务偿付态度。 （三）供应链运营风险 中小企业与核心企业的交易是否稳定和持久关系是影响供应链运营稳定的关键，这主要通过双方交易记录、合作时间以及产品依赖度三个指标进行评价。例如，中小企业与核心企业合作密切程度越高且供应链整体的市场竞争度越大，供应链的整体运营就越稳定，对于应收账款能够收回的可能性就大。 在此基础上，应收账款质押融资中金融机构会面临来自多方的信用风险，而须采取相应的增信措施，从而降低投资风险。 1、核心企业提供担保。通常链条上的核心企业都是资质优良且信用评级水较高，核心企业为贷款提供担保一定程度可以降低整体存在的信用风险。 2、保险的运用。通过对抵押资产进行投保理赔，实现风险的有效转移，也能降低存在的信用风险。 3、信用评级机构的运用。通过评级机构利用其评级业务经验及专业的评级理论和方法，对供应链链条及链条上企业进行评级，充分披露整链条及个企业存在的信用风险，并通过评级报告形式展现，实时掌握企业生产经营状况及供应链的稳定状况，出现不良变化时能及时控制风险。 除此之外，在应收账款质押融资中，应该大力推动供应链上中小企业的信息化建设，构建供应链的信息共享平台，从而提升整体供应链的运作水平和效率。 |
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