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我认为股市是赌场，买股票就是换赌筹。股市是抢别人的钱或自己的钱被别人抢的地方。 如果股票市场完美有效，则股市就根本不存在价值投资这种事。当然，市场不可能完美有效。但股票市场相对有效却是没有疑问的。这说明股票价值投资的空间很小。 许多人拿美国的例子说明股票市场做长期价值投资是可行的。但美国很特殊，过去二百年一直超常规增长。日本，韩国，我国台湾地区的股市可能就不会表现出有长期投资价值。美国和欧洲的超常规增长的时代已结束，以后任何国家的股市包括中国股市都不会证明长期价值投资是可行的。 股市长期价值投资不可行，可行的是波段操作或集中选少数几个好个股。股票市场的正反馈特性为波段操作提供了理论基础。精选个股在熊市抄底时才有意义，熊市初期和中期精选个股是没有意义的。 股市作为赌场总有运气好的人，也不排除有特殊才华的人。这些人是可以反股市一般规律而成功的。但这些人的成功没有普遍性，他们的成功不可复制，大多数也不可持续。 我也认为自己挺有股市才华的。但我并不认为自己的才华大到可以逆股市一般规律而动。既然股市不能长期投资，那么股票投资就不应成为一个长期的职业，就不应成为自己追求的事业。正是因为这种认识，我无意做阳光私募。特别是，也许未来两年一个大牛市后我就金盆洗手不再炒股票了。 |
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