特斯拉或年底前耗尽现金？看马斯克六招应对

　　图：特斯拉电动汽车公司首席执行官伊隆·马斯克(Elon Musk)

　　BI中文站 4月8日报道

　　由于正竭尽全力增加Model 3的产量，特斯拉电动汽车公司可能会在2018年底之前耗尽账上所有现金。然而在最近提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中，特斯拉表示不需要筹集额外资金，其首席执行官伊隆·马斯克（Elon Musk）有更多筹款选择。

　　特斯拉公司已正式宣布，它不需要在2018年筹集任何额外资金，但市场观察和密切关注该公司的人士并不买账。毕竟早在2016年，马斯克就曾表示特斯拉不需要筹集资金以大规模生产Model 3。可是到2017年，特斯拉不仅筹资两次，背上共计约30亿美元的混合股本债券，其5%股票也被腾讯买走。

　　特斯拉去年消耗了超过20亿美元现金，2018年可能需要投入更多资金，而目前其资产负债表上仅有约30亿美元现金。这家汽车制造商正在依靠从Model 3、Model S以及Model X SUV的持续收入中获得现金流来弥补这一缺口。但这是一场豪赌，而且随着Model 3的产量滞后于目标，特斯拉正慢慢陷入困境。特斯拉2008年几乎破产，而且很有可能再次面临破产威胁。

　　但马斯克仍有选择的余地，他们不需要通过发行股票来筹集新资本，这将再次稀释现有股东的股权或背负更多债务。如果特斯拉无法像2017年出售垃圾债券时获得同样的低利率，这可能会引发高收益债券市场的恐慌。

　　下面让我们来看看特斯拉如何应对现金危机：

　　1.马斯克可把公司大部分股份卖给新的大投资者

　　在经过濒临破产的经历后，特斯拉将该公司股份卖给了戴姆勒，随后在2010年的IPO之后，丰田也收购了该公司股票。这两家公司的股权如今都已被剥离，但由于特斯拉的价值飙升，他们在早期的“信心投票”中获得了可观的利润回报。投资者的回报率一度曾超过了1000%。

　　腾讯去年所持特斯拉5%的股份可能会进一步扩大，这并非不可能，因为其他中国公司，尤其是汽车制造商，可能会把特斯拉视为“精明投资”。我不认为有人能完全收购特斯拉，毕竟其400亿美元的市值已经非常高，但持有其10%-25%的股份并非不可能。

　　2.特斯拉扩展自己的信用额度

　　从目前的情况来看，特斯拉极有可能采取这种措施。特斯拉通过其信贷额度可以获得约20亿美元的资金，但如果利用这些资金，特斯拉就无法提供足够的资金来维持该公司资产负债表上所拥有的10亿美元“缓冲资金”。

　　过去，特斯拉在扩大产品线方面没有遇到太大的困难。如果该公司能通过销售更多Model 3而获得更多收入，那么它应该能够获得更高的信用额度服务。然而，此举将削弱其盈利能力，尽管公平地说，许多投资者并不认为特斯拉会在数年内实现稳定盈利。

　　3.特斯拉出售SolarCity

　　特斯拉在2016年末与陷入困境的太阳能电池板公司SolarCity合并，交易价值约为20亿美元，同时背负起沉重的债务负担。这些债务将会影响其未来的出售价值，使其看起来像是一场贱卖，也是特斯拉陷入绝望的信号。但从有利的一面来看，此举将大大改善特斯拉的资产负债表，并减轻公司未来的债务负担。

　　特斯拉也可以剥离SolarCity，并宣布其破产，但这可能很难实现，因为特斯拉很可能最终会为其重组提供资金。如果特斯拉关闭了SolarCity，它将不得不考虑损失，这将是一个重大的金融打击。至于SolarCity的价值，分析人士认为它目前为零，因为它对特斯拉的利润贡献微不足道，尽管其业务似乎正在增长。

　　4.特斯拉与大型汽车制造商合作

　　这被认为是最不可能的策略，但谁也不知道特斯拉是否会这样做。分析人士不认为通用汽车或福特会与特斯拉合作，但像菲亚特克莱斯勒这样的汽车公司可能会加入进来。

　　在即将离任的首席执行官塞尔吉奥·马尔奇奥尼（Sergio Marchionne）的领导下，菲亚特克莱斯勒汽车公司多年来始终试图与其他汽车制造商合并。马尔奇奥尼还没能达成一项合作，他的提议曾被通用拒绝，但该公司在发布电动汽车和无人驾驶技术的同时，还在美国大量销售SUV和皮卡车。

　　特斯拉在过去12个月里也表现良好，股价上涨了125%。特斯拉近来才陷入困境，在2017年，其目标股价曾被预测可涨到400美元。

　　分析人士不认为特斯拉和菲亚特克莱斯勒在没有实质性杠杆作用的情况下收购另一家公司，但双方合作或结盟，每家公司都能获得另一家公司的股份，这可能是合理的。从技术上讲，规模较小的菲亚特克莱斯勒(300亿美元)将有效地取代特斯拉，并将后者并入旗下。

　　菲亚特克莱斯勒可能会暂停向特斯拉提供急需的大约180亿美元现金，特别是因为马尔奇奥尼还决心在2019年之前消除菲亚特克莱斯勒背负的债务。

　　5.特斯拉抵押资产进行贷款

　　在金融危机之前，福特公司曾通过采用类似策略避免了救助和破产。当时的首席执行官艾伦·穆拉利(Alan Mulally)抵押了Blue Oval，并囤积了240亿美元资金，这足以帮助福特安然度过大衰退。

　　特斯拉可能会采用这种策略，假设所有贷款能帮助Model 3产量迅速增长，销售就可以带来大量现金。另一方面，如果计划不能生效，特斯拉将面临巨大的麻烦。

　　6.向硅谷“救世主”筹钱

　　在硅谷，马斯克从不缺少朋友和盟友，而这些人正沉浸在现金狂欢中，不想让特斯拉破产。让我们假设，特斯拉需要30亿美元才能度过2018年的难关。

　　谷歌联合创始人拉里·佩奇（Larry Page）的个人身价接近500亿美元。只要他愿意掏出几十亿美元，将会给马斯克合特斯拉带来巨大改变。佩奇曾经说过，马斯克应该得到他的钱，去追求像前往火星这样的大梦想。而曾有传言称，在2013年特斯拉陷入困境时，佩奇和谷歌准备收购特斯拉。（编译/金鹿）

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