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华宇软件(300271) 业绩符合预期。业绩符合预期。公司发布公司发布2017年报，全实现营收23.38亿元，同比增长28.46%。归母净利润。归母净利润3.81亿元，同比增长亿元，同比增长亿元，同比增长40.29%。经营性现金。经营性现金流净额4.92亿元，同比增长107.20%。2018年一季度预告实现净利润年一季度预告实现净利润4757~51374757~51374757~5137万元（万元（25%-35%）。业绩分配预案为拟每）。业绩分配预案为拟每）。业绩分配预案为拟每）。业绩分配预案为拟每10股派现0.5元（含元（含税）。税）。 在手订单充裕。在手订单充裕。年报显示，公司全新签合同额年报显示，公司全新签合同额年报显示，公司全新签合同额28.25亿元，较去年亿元，较去年同期增长33%，期末在手合同额，期末在手合同额17.38亿。订单情况饱满，为未来业绩亿。订单情况饱满，为未来业绩亿。订单情况饱满，为未来业绩亿。订单情况饱满，为未来业绩的持续增长奠定了良好基础。 主业发展稳健，创新业务增速较快。稳健，创新业务增速较快。稳健，创新业务增速较快。据年报披露，据年报披露，1）法律科技领域，）法律科技领域，）法律科技领域，完成收入16.92亿，同比增长19.38%。毛利率40.57%，较去年同期增加3.1pct3.1pct。公司中标了贵州、浙江苏政法大数据协同办案平台项目，推动公安、法院检察监狱之间互联通的政协同大数据办案模式创新。还中标了北京市监察委信息化建设项目，为行业信息化的市场开拓树立了应用标杆。面向智慧法院业信息化的市场开拓树立了应用标杆。面向智慧法院“睿审”系统，在北京市高级人民法院的成功实施，取得了良好应用效果和示范应。面向智慧检务的“晓督”系列产品和解决方案，在贵州、浙江北京等地成功落；2）教育信息化领域，实现收入2.22亿，毛利率50.48%。公司客户覆盖全国。公司客户覆盖全国28个省市、自治区，并已形成覆盖全国的个省市、自治区，并已形成覆盖全国的个省市、自治区，并已形成覆盖全国的服务网络，成功为服务网络，成功为700多所高校、1000多万师生提供了信息化服务；多万师生提供了信息化服务；3）数据和智能应用、知识服务领域，实现收入2.57亿，连续两年同比增速超过50%，实现了快速增长；4）食品安全与市场监管领域，受国家筹划机构改革的大市场环境影响，全年完成收入0.47亿，较去年同期下降25.92%。毛利率42.84%，较去年同期增加4.45pct4.45pct4.45pct。 预计法律科技领域未来增长动力强劲。法律科技领域未来增长动力强劲。法律科技领域未来增长动力强劲。据年报披露，预计据年报披露，预计据年报披露，预计2018年法律科技市场仍然将保持较高增速，主要依赖于三大业务的长引擎：将保持较高增速，主要依赖于三大业务的长引擎：1）智慧法律相关的创新解决方案和软件产品在全国各业务市场加速落地；2）政法委牵头下的机关互联通以及后续数据服务；3）监察委业务系统建设。 投资建议：投资建议：公司在手订单充裕，法律科技领域增势强劲。预计公司在手订单充裕，法律科技领域增势强劲。预计2018-2019年EPSEPSEPS分别为分别为0.66、0.86元，维持“买入-A”评级，6个月目标价25元 风险提示：下游客户需求波动风险、并购整合风险 |
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