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1、被误解了的风险——现行市场对风险的定义是：学者们断言他是股票或股票组合的相对波动性，即组合波动性与股票市场中所有股票的整体波动性的比较。利用数据库和统计技术，这些学者们精确计算出每只股票的贝塔值—该股票市场价格的历史相对波动性—然后根据这些计算结果建立晦涩难懂的投资和资本配置理论。但是，在他们渴望单一的统计来衡量风险时，他们忘记了一条基本的原则，模糊地正确胜过精确的错误。 2、什么是真正的风险——确定风险不是要通过价格波动，而是要考虑公司价值的变动。在评估风险的时候，贝塔值的纯粹主义者根本不屑考虑公司生产什么产品、公司的竞争对手有什么举动，或者这家公司的贷款是多少等一切背景资料。他们甚至不想知道公司的名字。他唯一重视的是公司股票价格的走势。这种对风险的学术定义远远偏离了目标，而且偏离的是如此荒谬。比如，在贝塔理论下，一直相对于市场暴跌的股票，在低价位时相对于在高价位时更有风险。相反，很高兴我们根本不想知道公司股票价格的历史走势，而是尽心去寻找那些可以使我们进一步了解公司业务的所有信息。因此，在我们买入股票之后，即使股市停盘了两三年，我们也不会因此而有一点点烦恼。对于我们在喜诗和布朗公司所持有的100%的股份，我们不需要用每天的报价来证实企业的良好经营。那么，我们为什么非得时刻知道我们持有可口可乐公司的7%股权的股票行情呢？ 根据我们的看法，投资必须确定的真正风险是他从投资中得到的总的税后收入，在整个预计的持有期内，是否可以至少给他带来与原来相当的购买力，加上原始投资的适当利息。 真正的风险是指价值损失的可能性而不是价格的相对波动性 3、怎样降低风险——要投资自己熟悉的股票，不熟悉的股票坚决不碰；坚持长期投资；注重公司内在价值等等（本书所讲内容）。 4、风险与安全边际的关系——投资者在买入价格上留有足够的安全边际，不仅能够降低因为预测失误引起的投资风险，而且在基本预测准确的情况下，可以降低买入成本，在保证本金安全的前提下获取稳定的投资回报。巴菲特指出，根据安全边际进行价值投资的投资报酬与风险不成正比，反而成反比，风险越低往往报酬越高。简而言之，根据安全边际进行的价值投资，风险更低，收益却更高。 |
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