期权实战之“降龙十八掌”（一）

黄旭东聊期权交易

第一式   潜龙勿用

招式出处：潜龙勿用出自《易经》第一卦乾卦的象辞 ' 初九：潜龙，勿用 '。隐喻事物在发展之初，虽然势头较好，但比较弱小，所以应该小心谨慎，不可轻举妄动。

期权被誉为 ' 衍生品皇冠上的明珠 '，比股票、期货等投资工具门槛更高，学习难度更大。作为一名期权学习者，切忌在初学不久就迫不及待进行大仓位的实盘交易。正确的做法是静下心来，循序渐进，首先了解期权交易的规则，其次学习期权交易的基础知识，同时掌握期权软件的使用方法，再次通过模拟盘锻炼期权的下单交易实践。经过这几步之后，再进行小仓位的实盘交易，进入实战阶段。与此同时，学习者要清空思维，去除杂念，把期权的习性和股票、期货的习性琢磨透，再把交易股票、期货的一些好方法融会贯通到交易期权中去，比如股票的技术分析方法，同样可以用在分析期权的标的物上；比如期货的止损方法，在期权上更加需要；比如趋势分析方法，用在期权上可事半功倍。

招式要领：循序渐进。

第二式   时乘六龙

招式出处：时乘六龙出自《易经 · 乾卦》，辞曰：' 六位时成，时乘六龙以御天。'' 时 ' 为因时，' 乘 ' 为驾，引义为运用；' 御 ' 为驾御。隐喻要凭因不同的时机分别运用飞、潜等六龙以驾御天道。

上天尚且要循 ' 时 ' 而行，交易者更要 ' 审时度势 '，做到顺势而为。在期权实战中，隐含波动率是一个很有参考价值的指标，可以借这个 ' 势 ' 顺势而为，当认购期权上涨，隐含波动率也上涨，说明大家都看好后市，一般可以顺势做多；当认沽期权上涨，隐含波动率也上涨，说明大家都看空后市，一般可以顺势做空，具体请看下表：

招式要领：顺势而为。

第三式   或跃在渊

招式出处：或跃在渊出自《易经 · 乾卦》九四，辞曰：' 或跃在渊，无咎。' 意思是指龙有时跃上天空，有时停留在深渊，根据形势的需要而进退就不会有错误。

交易者应该认识到，市场在大部分时间都是处于横盘振荡状态，大涨大跌不是市场的常态，这就要求期权交易者在大部分时间里要像龙一样，知道进退，能攻善守，把握市场的运行节奏。简而言之，当期权价格在低位时接货，当期权价格在高位时抛掉，类似低吸高抛。上证 50ETF 期权有一个中国波指（代码 000188），它是反映整个市场的隐含波动率的指标，当中国波指在相对低位时（历史最低是 7.95%）做多波动率，在低位建仓买入跨式期权策略；当中国波指在相对高位时（历史最高是 69.83%）做空波动率，在高位建仓卖出跨式期权策略，结合中国波指低吸高抛。

招式要领：低吸高抛。

第四式   密云不雨

招式出处：密云不雨出自《易经 · 小畜卦 · 小畜》，辞曰：' 密云不雨，时或有风。' 雨云很多但不下雨，那是由于在等待着刮风。密云不雨是力量的积累，时机（风）一到便厚积薄发，果断出击。

作为一名聪明的期权交易者，要学会 ' 密云不雨 '，没有趋势或者没有确定性行情时坚决不出拳，积蓄力量，当技术面、消息面等形成共振，出现趋势行情（风）时，给它一记重拳，如果乱出拳，除了亏手续费还会被时间价值击垮，慢慢地期权金就亏完了。

招式要领：蓄势出击。

第五式   震惊百里

招式出处：震惊百里出自《易经 · 震卦 · 震》，震就是雷，辞曰：' 震惊百里，不丧匕鬯（鬯：一种酒）。' 本来是说一个人虽然被吓了一跳但连酒也没洒掉。只从名字来理解的话就是说雷电具有莫大的威力。

期权这一武器的最大的威力（当然也是风险）就是权利仓的高杠杆，期权的杠杆倍数正常在 20 倍左右，如果使用虚值合约，则杠杆可加至 50 倍甚至更高。对于部分能判断 ' 何时见何价 ' 的投资高手来说，善于使用权利仓进行交易，以小博大，当市场走出趋势行情时，就用权利仓出击，大涨行情买入认购期权，大跌行情买入认沽期权，这样一波趋势行情走下来，能有几倍乃至几十倍的收益，可以大获全胜，投资业绩 ' 震惊百里 '。但这招不能时时用，要看准时机再出击，没有机会就不出击。