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图片来源：CAROLYN KASTER/ASSOCIATED PRESS 美联储主席鲍威尔在FOMC议息会议后发表讲话。 高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)、摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)等华尔街大行期待特朗普(Trump)政府放松资本规定的愿望将无法实现了。 这是美国联邦储备委员会（简称：美联储）周二公布的年度压力测试流程拟定调整方案透露出的关键信息。压力测试对银行投资者来说至关重要，因为测试结果将决定银行必须持有多少资本，以及银行能通过派发股息和回购股份给股东带来多少回报。 压力测试的部分内容调整将获得美国银行业的欢迎。压力测试不再假设银行在危机期间保持原计划的派息和股份回购方案，这也是银行高管长期以来抱怨的一项内容。对股息支付率的“软上限”也将被取消，这应会使银行的股息收益率逐年上升。 不过，这些调整的积极效应基本上将被一项可能要求某些银行提高资本比例的“压力资本缓冲”新规抵消。目前银行必须拥有远高于最低资本水平、相当于风险加权资产2.5%的固定资本缓冲。这项规定将被一项可调整的缓冲新规取代。该新规的资本缓冲下限仍为风险加权资产的2.5%，但根据具体银行在假定压力情境下的亏损情况，该比例可能会被定在更高水平。 因此，对于普通股权一级资本比率为9%的银行来说，如果在美联储假设的最严重情况下，这一比率下降至6%，那么该行将必须保留额外三个百分点的资本，而不是现行制度下的2.5个百分点。其最终结果是使在危机情况下表现更不稳定的银行资本要求增加。 美联储表示，该系统将更具针对性和风险敏感度。美联储还表示，这些变化应会使资本要求维持在当前水平附近，在某些情况下提高大型全球机构的资本要求，但小幅减少其他机构的资本要求。 Nomura Instinet分析师Steven Chubak估计，面对这些变化，高盛和摩根士丹利可能不得不保留一些额外资本。对于投资者来说，这意味着可期待的回报减少。与花旗集团(Citigroup Inc., C)和美国银行(Bank of America Co., BAC)等更以商业为导向的银行相比，上述投行对市场较为敏感，在压力测试期间遭受损失的速度往往更快。 这并非许多银行家在特朗普上任之际希望看到的资本惊喜。各银行仍可能会受益于其他监管变化，如针对自营交易的沃克尔规则(Volcker rule)可能会放松。但对股东影响最大的压力测试负担不会减轻太多。 AARON BACK （本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。） |
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