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文/小六 对每个身处独角兽公司的员工来说，支撑他们苦逼忙碌的，除了生活压力和所谓梦想，就是公司能尽快上市，套现实现财务自由。 趣店创业三年就上市了，很多人羡慕地流口水。但遗憾的是，中国最大的几只独角兽，小米、美团点评、今日头条、滴滴等，就是不上市，而且有些是有意推迟上市计划。 移动互联网从刚刚兴起，到今天已经进入了下半场，纯线上的红利已经没了，有些独角兽公司的朋友，等的头发都快白了，仍然看不到上市计划。 好几家公司都是如此，创始人越战越勇，融资越来越多，规模越来越大，IPO计划？不着急。 最典型的除了小米，还有美团点评。几乎每次接受媒体访问，王兴都会被问到这个问题，然后循例否认上市计划。 这并非客套。来自美团点评内部消息称，尽管不久前完成了40亿美元的巨额融资，而且基本已经是最后一轮，但王兴仍不着急上市，没有时间表。 知情人士说，美团点评现在手握超过50亿美元的现金，还在不断开疆拓土，上一轮融的钱还几乎没动，上市还得继续等。有时真是好奇，长期陪伴独角兽奔跑是一种怎样的体验？ 独角兽上市，一直是五道口君长期观察的一个问题。相比传统企业或其他上市的互联网公司，这些新巨头不着急上市，原因到底是什么？我大致归纳了以下几个： （1） 一级市场对独角兽的疯狂押注，部分取代了二级市场融资的必要性。 美团自2010年成立后，已经完成了7次融资和一次战略投资，总融资金额约563亿人民币； 滴滴成立至今5年多，也已经完成了7轮融资，融资总额近150亿美元； 试想，对于两家至今亏损的公司来说，IPO能够融到的资金能比这个数字多多少呢，而且还要受到投资者和监管部门的约束。 总体而言，近年来国内VC的高歌猛进的确让一级市场和二级市场之间越来越模糊。 （2） 由于边界被打破，独角兽公司处在一个持续剧烈变化的外部世界中，既缺乏安全感，又充满可能性，上市无法缓解危机感。 这方面美团非常典型。从团购起家，美团的边界不断扩大，餐饮、外卖、零售、酒旅、出行等等，凡是与生活服务、目的地服务挂钩的，基本都在美团射程之内，技术变革、互联网变革在这些领域催生了新机会，但每条路都有巨头把守。 美团未来的核心壁垒到底是什么？看上去应该是足够多的用户、足够多的商户、覆盖足够多的场景与服务，以及这些交易所形成的巨大数据与金融服务。 看看美团点评内部架构调整的频繁程度就能知道，王兴心中那座大厦的宏伟程度和形状在不停变幻，估计连美团内部的同学都快弄不清楚公司架构了。当然，这种快速的变化与外部世界有很大关系。 共享经济、新零售、人工智能、AR，每一个技术和风口到来都可能将美团的蓝图刷新一番，几万员工都要撸起袖子加油干，一张蓝图调到底。 客观说，相比于腾讯起步于社交，阿里巴巴起步与电商，百度起步于搜索，美团赖以起家的团购只是一个过渡形态，并不稳固，无法构成核心壁垒，只能不断把流量和服务导入新的场景和连接。 这也是美团不安全感的根本。相比电商，人和服务的连接太非标，场景太复杂，而且很多是基于本地化服务，利润单薄。 但反过来讲，又必须佩服王兴的驾驭能力，美团点评基于团购、餐饮、外卖、酒旅等业务的GMV规模、用户和商户数量已经到了足够量级。在这个基础上嫁接更多的场景和服务，的确可以让美团继续保持增长。 （3） 美团点评面对的是巨头丛林，丛林法则必须拼规模，没有足够的体量就只能被吞并，相对而言上市反而是其次。 中国的互联网江湖已经完全沦为巨头游戏，任何一个平台性机会背后都有BAT的影子，而在巨头阴影下生存就必须也拥有巨头的体量，况且美团点评的野心是下一个时代可以匹敌BAT的公司。 （4） BAT等传统巨头有的步入巅峰，有的面临挑战，但所有巨头都可能在人工智能、VR等技术下在未来十年重新洗牌，抓住机会上位比提前进入资本市场更重要。 企业的任何决策必须放眼到未来十年，抓住未来十年能够支撑崛起的关键技术、关键能力和关键壁垒，而现在正是布局阶段。因此，无论BAT还是美团，都必须不断对新业务进行试错，在技术上强化投入。 美团点评业务的边界在哪里？正所谓有所为，有所不为，想必王兴和其高管们也在摸索之中。前段时间，他们也曾尝试便利店业务和共享充电宝业务，但很快就放弃了。 思考起来，美团介入的业务和场景应该有两个特点，一是高频，二是与其他业务的协同性强，三是必须有海量用户。 说了这么多，美团在什么情况下、什么时间点，会正式启动上市程序？这方面其实有两种选择，第一种选择是美团可以先将某块一段单独上市，正如猫眼与光线传媒的操作，而整体的上市慢慢推进； 第二种选择就是整体上市，这个时间点就比较难以预测。但可能会有几个前提： 第1， 通过餐饮、外卖、出行、零售等高频业务串起了海量用户、服务和场景，建立起了稳定的用户壁垒； 第2， 前端覆盖性业务低毛利的情况下，大数据和金融作为真正推动高毛利的业务开始崛起； 第3， 人工智能、AR等技术变革推动的商业变革全面启动，巨头之间围绕未来十年的布局与格局初步奠定； 第4， 美团点评整体的增长开始趋于平稳，纯投入性业务减少，财务数据逐步改善； 在这四个前提实现过程中，也就是美团点评上市之前，还有几件重要的事情要做： （1） 金融业务 美团的金融野心很大，但至今发展并不尽如人意。 （2） 国际化 2017年王兴说移动互联网下半场是上天、入地、国际化，但目前国际化方面并没有大规模投入和披露进展。 （3） 人工智能、大数据、云计算的布局与应用 这是决定未来十年巨头位次的核心能力之一 （4） 美团对于线上线下众多业务的架构重组、场景获取 巨头的战争已经从线上转入线下，美团需要打通线上与线下，建立更强的线下场景，在不同跨界业务之间实现更好协同。 （5） 投资业务 美团不可能所有事情都自己做，巨头的成长中，投资业务一定会越来越起到战略作用。美团点评的龙珠基金已经起步，这块想必会扮演越来越重要的角色。 总而言之，王兴驾驭的美团点评的确在下一盘大旗，未来可能危险重重，险象环生，也可能突破临界点实现巨头跨越。 且看，大戏如何展开吧。 |
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