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关于投资股票，有许多似是而非的迷思。名字响亮的公司股票买了一定稳赚不赔？蓝筹股一定好？股票到底该如何挑选呢？ VIC价值投资学院讲师刘拯穅说，利用价值投资法洞悉企业价值，就能安心赚钱！ 价值投资法是一种常见的投资方式，以低于市价的价格买入遭低估的股票。那到底什麽是价值投资法？
刘拯穅解释说，一如买房前要先到银行查房产估值，若银行估值仅50万令吉，但该房子却要价70万令吉，那这价格并不划算；反观，若银行估价100万，但房子仅售80万令吉，那这就算是被低估了。 同理，在股票市场中，若企业价值仅1.50令吉，但市价（股价）却高达2令吉，这时进场便是买贵了。那么，我们该怎么计算企业的价值？什么时候才是进场的好时机呢？ 刘拯穅说：“在价值投资法中，有3种方法能够计算，即通过贴现收益模式（Discounted Earning Model）、淨资产和股息收益率。” 1. 贴现收益模式 这项较为複杂的方法适用于成长型企业，是利用每股盈利（Earning Per Share）计算公司未来10年的潜在增长。 假设公司今年赚1令吉，以每年10%收益率作标准计算，明年料可赚1.10令吉，以此类推，再把未来10年的的潜在收益加总，并折算为现值（Present Value）。刘拯穅提醒，要使用这类计算法，公司过去盈利纪录至少要长达5年，且必须每年稳定成长。 “除了确保该公司收益每年都稳定成长，也必须将现金流，以及负债率纳入考量。” 同时，由于未来充满变数，所以贴现收益模式的计算法一般较保守，若该公司过去5年每年收益率为30%，那么计算未来10年收益率时则保守估计为10%至15%。 2. 淨资产值 假设产託A拥有两栋集结购物商场和办公楼的资产，并通过出租来赚取收益。某日，产託A因故倒闭，并将这两栋资产变卖，那股东每人可分得多少？ “假设股东每人每股可分得2令吉，那这就是产託A的价值，相当于产託A股项的进场价。以低于2令吉的价格买进，就属划算。” 其中要注意，从事房地产发展业务的企业的估值不能利用此方法计算，因为房产发展商建设的房屋不归其所有，不能算是资产公司（Asset Company）。 3. 股息收益率 这项方法适用于每年稳定派息的企业。刘拯穅说，由于定期存款每年利息至少有4%，公积金也有6%至7%，那么股息收益率也必须至少有6%至7%，否则就不值得买。 举例，公司A过去3年皆派发1令吉股息，假设未来5年的派息额同为1令吉。 用1令吉除以6%股息收益率，得出的16.7令吉便是股票进场价格，若公司A股票目前不超过16.7令吉，便是被低估，可考虑买进。 勿以股价评定价值 大多数投资者之所以会投资失利，除了只看公司短期获利表现便盲目买入股项，就是因为挑选股项时盲目执着于股价。 刘拯穅说：“每股5令吉就代表很贵？20仙就是很便宜？不能以此定夺，你要知道，烂的公司会继续烂下去，股价以后只会跌得更低。而拥有良好营运模式的企业，却会倍受追捧，未来股价只会更贵。” 他强调，买进一家公司的股票前，除了考量公司淨利表现、现金流和负债率，还要提出另外4个问题。 “首先要了解公司的营业模式、怎么赚钱？仔细的了解，就算是从事钢铁业务也有分上游和下游。第2是，这公司能不能维持超过10年。” 第3，公司的大股东也致关重要。大股东最好是公司老闆或创办人，这样一来他便会以公司利益为先，认真经营，那么小股东也必能获利。 “最后，管理团队的经验也很重要。之前，蒂姆库克（Tim Cook）接过乔布斯的棒子、担任苹果公司新任总执行长时，市场对他不了解就胡乱批评，殊不知他从苹果创办初期就已在该公司任职了。” 刘拯穅提醒，选股票应该选买了以后让你晚上能安心睡觉之余，还能为你带来被动收入的。所以，为了避免每天提心吊胆得观察股价走势，进场前必得做好功课。 |
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