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从去年冬天开始，304价格和镍价就分道扬镳了，今年4月17日开始，304好不容易跟着伦镍涨了一把。镍价对304的影响力究竟发生了什么变化，未来价格还会一致么？ 为什么近5个月伦镍对304价格失去了影响力？
首先，钢厂对伦镍价格变化敏感度下降。随着多种不锈钢冶炼配方在市场上普及，镍铁和纯镍之间灵活替代，镍铁对伦镍的价格起到限制和支撑的作用。当伦镍价格低于俄镍和无锡活跃合约价格时，钢厂会多采购纯镍，导致纯镍价格升高；当伦镍价格高于高镍铁价格时，钢厂会转而采购高镍铁，导致纯镍价格下降。所以高镍铁价格成为国内镍价的一个标杆，而钢厂和镍铁厂之间是以招标价为主的，每月底，钢厂会公布下个月的镍铁招标价，镍铁厂如果同意，就将以此价格销售给钢厂。所以高镍铁价格在一个月内的波动不大，这就一定程度上导致钢厂对伦镍价格变化的反应是滞后和迟钝的。 其次，产能扩张加速，导致不锈钢企业在产业链里地位变弱。总的来看，不锈钢生产企业产能扩张，对镍的需求增大，同时对下游的供应过剩。所以在产业链里变的弱势，对上下游的议价能力下降。导致伦镍上涨，304涨不上去；而304降价，也传导不到镍价去。 先看看上游。近来，镍库存下降，INSG的数据显示，今年前两个月镍供应缺口从去年同期的12400吨扩大至18300吨，以及最近伦镍的乌龙事件，都是镍价暴涨的导火索。而经过前几年洗牌，镍生产行业集中度提高。未来预期电动汽车将会得到大力发展，导致电池用镍需求猛增。这些因素也使得镍生产企业变得强势。 再看下游，在钢之家刚刚召开的第十四届钢铁产业发展战略暨钢铁产品产需研讨会议上，国家信息中心首席经济学家祝宝良报告今年预计内需将放缓，国内基建和建筑用钢需求增速放缓。同时，年初开始，资金逐渐收紧。另外，其他材料的替代效应加强，比如汽车行业受节能减排目标影响，寻求轻质材料作为替代品，家装行业铝合金的应用也逐步推广，挤占了不锈钢市场份额，这些都是利空的因素，其效应也会在中期体现出来。 而不锈钢行业自身产能持续扩大，也是一个问题，前两年投资的巨量新增产能今年逐渐投产，这导致一方面，对镍的需求猛增，依赖性加强。另一方面，巨大的产能让下游买方看空300系不锈钢，沉得住气，采购低迷。总的来看，随着不锈钢行业整体产能的扩张，如何维持在针对上下游的价格谈判中的话语权，将是一个值得思考的问题。
304和伦镍未来的关系会如何？ 要回答这个问题，核心在上面说的两个点上。 首先，钢厂对伦镍的敏感程度在未来会进一步下降，多家重要不锈钢厂开始布局上游。青山在印尼投资的产线，以及太钢计划收购临沂鑫海新型材料公司，这将加强不锈钢厂对成本的控制力，也会间接扩大全行业镍供应。REKF技术的进一步推广也将减少对纯镍的依赖。所以钢厂对伦镍价格的敏感程度会进一步下降。 其次，不锈钢供应过量的局面在短期内无法改变。重要不锈钢厂都加大了各方面的投资，与此同时，今年的资金供应收紧了，不锈钢厂资金压力还是比较大的。所以短期内，不锈钢企业的议价能力将难以提升，仍然要以需求为主导。 那么镍价和304的关系会继续背离下去么？钢之家数据中心统计了相关的数据，看下这张表格： （注：图中伦镍价格单位为美元/吨，304冷热轧价格单位为元/吨）
从图中可以看出，长期以来镍价和不锈钢的走势是一致的，但是历史上也出现过长达几个月的背离，但最终仍然是回归。 虽然镍铁可以作为纯镍的替代品，如果采用更多镍铁来冶炼，也势必会抬高镍铁价格，钢厂不可能在伦镍价格持续高企的情况下维持成本稳定。
目前伦镍和304价格的背离是以压缩不锈钢厂利润为代价的，短期相关性减弱了，长期趋势要关注几个点： 首先是钢厂对上游的布局如何， 第二是今年实际下游需求情况， 第三是不锈行业未来预计新增茶能，
最后还要关注不锈钢期货推行的情况。 随着这些因素的变化，未来局面可能会有另一种变化。 (源：钢之家不锈）
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