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雪球组合继续回升， 昨晚东方园林公布一季报，我认为相当漂亮，并且中报业绩预告也不错，我认为公司18年50%+的成长性有非常大的概率，现价认为安全边际已经很大，所以，我早盘开盘直接无脑的又加了一些仓位，实盘也同步加了一些 我认为一季报非常漂亮。 ============================== 今天股票池涨跌累积情况 股票池原则：跌幅超过25%到30%的时候会清除掉，对于清除的个股，要及时总结失败的原因，对于实际业绩，与本表格当中预估业绩出现重大偏差的也会清除掉。股票池后市如有新的看好标地，也会增加的，，所以，股票池值得重点关注，说不定未来的小牛就在里面 ======================== 股票池今天大部分是红的 ========================= 首先，资本市场主要有两大作用，一个是融资，一个就是资本并购，企业上市后，可以借助资本市场不断的并购做大做强，资本并购是企业快速做大做强的方式之一，但是，资本并购并不是简单的1+1等于2，国际上公认的资本并购的成功率只有3成，也就是7成左右的并购是失败甚至不理想的，并购后的整合近而产生协同作用，并不是一个简单的事情，由于并购大部分都会有3年的对赌业绩，这就叫一些上市公司起了歪主意，短期买业绩，但往往会留下一个一个地雷，如果分辨不清是极有可能会踩到雷的，所以，这些年，个人重组股排雷有一些个人的经验，今天简单与大家分享一下， 我认为资本并购有3种: 1,主业垃圾，常年处在盈亏边缘，甚至原地踏步，甚至负增长，这个时候企业有可能想通过资本并购，短期买业绩的方式去改善上市公司的业绩情况，这种未来埋雷的概率极大，首先，主业常年垃圾，说明企业管理层缺少一个优秀的管理基因，虽然短期都会有对赌业绩的并表，但是未来整合成功的概率要画一个大大的问号，这种例子在A股市场上是最多的。比如，举几个例子。 这家公司前期雪球上很多人看好，而我前期一直不怎么看好，为什么？我们可以看一下，这家公司的历史经营情况，会发现，从08年到15年，企业的业绩经营情况是非常垃圾的，15年甚至更是巨亏4亿之多，一个连续8年业绩经营的越来越垃圾的公司，它的管理层一定是有问题的，而在这种主业可能无力回天的情况下，大部分公司的想法就是资本并购，短期买业绩，来改善公司的基本面情况，但我们说过，并购并不是简单的1+1等于2，试想一个管理层自己的主业都经营不好，简单的并购就一定能经营的好吗？我们看到，公司18年的雷果然也来了， 公司一季度业绩大幅下降，公司股价也下跌惨烈，从10块跌到5块，直接腰斩 联建光电，我们看到，公司历史业绩同样很垃圾，至少证明公司的管理层是有问题的，然后为什么14年以后，业绩突然爆增呢？是因为公司这几年开始了大量的资本并购，在主业无力回天的情况下，依赖资本并购短期买业绩成了大部圾公司的选项。而我们也看到，现在雷也出来了，并购企业业绩不达标，大量商誉拖累上市公司业绩，一季度净利大幅下滑 股价一路下滑。 等等这样的例子有很多，也就是我们去观察这种重组股，尤其是历史上并购较多的公司，一定要注重公司的内生增长基因，优不优秀，最简单的一招就是去看公司过去的经营业绩，如果业绩常年垃圾，那么说明管理层是无能的，这个时候大部分公司通过并购买业绩成了必选项，而这种情况的往往会埋着不小的雷。 =================================== 2，主业非常优秀，通过并购横向扩张的，这种的可以积极参考，比如，我们看到利亚德，这几年在照明方向进行了大量并购，但是我们也看到，公司的小间距主业是非常优秀的，全球第一，至少证明公司的管理层是有一个优秀的管理能力的，至少自己的原主业做到了行业第一，这种公司的并购，由于管理层比较优秀，未来整合成功的概率就极大，，，，比如，先导智能这样的，本身公司在卷绕机这块就做到了国内第一，主业能做到行业第一，至少说明管理层是优秀的，然后能过并购泰坦，快速切入后端设备，这样的并购未来成功的概率也极大，比如，洲明科技，我认为未来成功的概率也极大，因为小间距主业在一片激烈竞争中做到了行业老二的位子，至少证明公司的老板是具有一定优秀基因的，这个时候的并购，相信成功的概率也极大，至少爆雷的概率会变小，
其实说白了，这两种排雷的方法，主要的观察点在于公司的管理层，而验证一个管理层优秀不优秀的方法是去看公司主业的经营情况，如果一个管理层主业常年经营的非常垃圾，这样的并购你一定要小心，自己的主业都经营不好，并购买来资产就一定能整合好吗？我是不太相信，，，相反，如果一家公司，主业经营的非常优秀，已经做到了行业数一数二的位子，这个公司开始并购，我反而更信任后者。因为把自己的主业弄到行业数一数二的位子，至少证明公司的管理层是有能力的。。 ===================================== 3，跨行业并购，就是耍流氓，很简单的一个道理，为什么要跨行业，说的好听一点叫多元化经营，说的难听一点就是主业可能混不下去了，试想如果主业混的很好，谁愿意多元化，因为那可能是一个陌生的能力圈，，试想如果在自已熟悉的主业这个能力圈都经营不好，跨行业，面对一个陌生的能力圈就一定能经营好吗，比如，15年，大量企业跨行业象互联网金融转型，甚至有的建筑公司去布局互联网金融，比如，手游大热的时候，大量公司去跨行业布局手游，那么N年后，我们看现在，有一家公司真正的走出来了吗？显然没有。 比如，我再举一个例子，美晨生态， 这家公司雪球上前期也有大量人看好，可能的主要观点就是估值低， 但是，我是一直不怎么看好的，美晨的原主业是汽配 我们看到美晨08到13年，6年时间，公司的净利是原地踏步的，很难想象一家公司6年净利都在原地踏步，只能证明两点，要么是公司所处行业不行了，要么就是公司本身的经营不行，间接说明管理层有问题，，也许是考虑到这些，公司在14年开始了跨行业布局，收购园林资产，我们也看到，公司这几年业绩开始大幅度增长，其中主要的贡献是对赌业绩的并表，虽然还有很多人比较看好公司，我从自己的经验去看，这样的公司我可能会回避。 ===================================== 我认为并购大概就这3种，第1种跟第3种，我基本上不会碰，第2种可以积极考虑。只是个人的一些观察重组股的小技巧，未必适合所有人。只供参考。 |
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