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提到成功的国际投资家，大家会不经意联想到那些华尔街的大鳄们。但世界并非只有美国金融市场，欧洲和亚太金融市场也盛产优秀的投资家，他们用自己独到的投资理念征战于金融市场，今天就为大家介绍一位德国投资家安德烈·科斯托拉尼。 人物简介安德烈·科斯托拉尼（1906年—1999年），享年93岁。科斯托拉尼是德国最负盛名的投资大师，在德国投资界的地位，有如沃伦·巴菲特在美国投资界一般。纵横股海70余年，业绩骄人，他在35岁时就可以过上帝王般的退休生活。科斯托拉尼被称为“二十世纪的股票见证人”和“本世纪金融史上最成功的投资者之一”。 科斯托拉尼是一位蜚声世界的大投机家。自从十几岁接触证券界后，他就和投机结下了不解之缘，以投机者自居，并深以为傲。作为财经杂志作家，为德国经济评论杂志《资本》供稿长达25年，一生共出版了13本国际畅销著作。《大投机家》是其最后一本著作，它凝聚着的是一生以投机为业者的忠告。 人物生平1906年，安德烈·科斯托拉尼出生于匈牙利布达佩斯一个犹太裔天主教教徒家庭。科斯托拉尼早年在布达佩斯学习哲学和艺术史。13岁随随家人移居到维也纳，开始着迷于欧洲股市。 1924年到巴黎的做股票经纪人,学习了很多投资知识,并在1929年的经济大衰退中,通过作空赚了很多钱。 安德烈第一天到证券交易所上班时,有个亲切的老先生问:“嘿!年轻人,我以前没见过你,你在这里做亚历山大公司的见习生。”“原来如此。”老先生接着说,“你的老板是我的好朋友,所以我要告诉你股票是怎么回事。别管别人说也别管所谓的诀窍,只要注意一件事,就是--傻瓜比较多,还是股票比较多。”老先生的话使安德烈很受用,他自己悟出了股市理论的最关键要素:供与求。 他用现金以400法郎的价格购买了两股法国钢铁公司的股票,同时用贷款以每股30法郎的价格,期货的方式购买了25股英国、葡萄牙联合矿业公司默卡比克的股票。在通货膨胀的影响下，这两支股票轻而易举地将他的资本翻了一番。虽然这一次投资他是听从了公司清洁工人的建议,但他已经开始学会筛选信息。 1930年秋天,一场空前的经济大危机开始上演,这就是股市历史上相当著名的奥斯蒂破产事件。当时，作为法国金融泰斗的艾伯特.奥斯蒂是利用借来的资金大量买进自家股票，造成股票大涨。他这样做的目的是为了引诱投机散户对他公司进行融券。 大部分投机散户在融券后发现,奥斯蒂已经将所有自家的股票全部收购了，融券交易因此无法交割，这时奥斯蒂便能操控股价的涨跌，看空的融券交易者最后有可能面临血本无归的境地。当时很多的投机者不得不赶紧买进股票完成融券，虽然损失惨重，可考虑到未来更大的损失，也许现在买入是最好的时机，几乎所有的人都是这么认为的。 科斯托拉尼融券后并没有跟随大众买入股票,他意识到奥斯蒂用来抬拉股价的大部分资金都是来自银行的贷款以及证券专业经理人的投资,也就是说他的资金来源没有保障。因此小小的信贷紧缩就可以轻易将奥斯蒂的多米诺骨牌推倒。 事实正是如此,科斯托拉尼在股价180法郎时入场,融券价格是170法郎，一真看空,没过多久，奥斯蒂的公司的资金真的出现了问题,公司最终破产了，股票停止了交易。科斯托拉尼最终以3法郎的价格购进股票，这么高的获利让科斯托拉尼从此名声大噪。 1946年,米兰的证券市场由于纺织业的带动获得了新生。但此时,安德烈看到纺织业的股票已经没有投资的价值,开始寻找其他机会。《新苏黎世报》的一条消息引起了他的注意。菲亚特公司每年将以雇佣合约的形式，生产10万个引擎。科斯托拉尼马上意识到股市的下一轮新星也许就是汽车了，立即联系经纪人：“最差的汽车股票是什么？”经纪人虽为此问题感到奇怪,但是还是按科斯托拉尼的指示打听出了结果:法西尼,一家快要破产的公司。在经纪人狐疑的神色科斯托拉尼以约150里拉的价格完成了订单。 几个月后,当科斯托拉尼回到米兰,经纪人忍不住欣喜：“真是令人难以置信,法西尼已经涨到450了。你一定想卖掉吧？”“绝对不卖！”科斯托拉尼指示他买入更多。这个凭空冒出的想法,竟然大获全胜。意大利的汽车工业在外国金融家和企业家的扶持下重建，带动了经济复苏。虽然这家公司后来被合并,但这次投资是科斯托拉尼记忆中最冷静、最成功的一次。 第二次世界时,德国占领法国前,科斯托拉尼逃到美国,并在吉百来金融公司担任董事兼总裁。 1950年，回到法国,并大量投资于战后德国的经济恢复。后来德国经济的爆炸性增长,给他带来了巨额的财富。 50年代,安德烈开始创作,为报纸、杂志供稿,陈述他专业的国际政治、经济情势分析； 60年代他开始针对证券、货币等各类主题出版书籍，《这就是证券市场》一书被翻译成七国语言，还被改编成电影。 1989年戈尔巴乔夫和美国总统举行会谈,冷战关系缓和，科斯托拉尼经过独立思考后,认为俄罗斯将以偿还沙皇债务为前提向西方国家发行公债。其后大量收购沙皇债券并一直持有,1991年戈尔巴乔夫正式承认，1917年列宁宣布废除沙皇时期的一切债务,成功预测这样的历史转折使安德烈的投机赢利在1996年达到6000%。 1994年,安德烈接受德国电视二台《世纪见证》节目专访，向来幽默风趣的他谈道:“我出生于匈牙利，住在法国，持美国护照，在德国工作；进一步而言，我以十几个城市为家:纽约、伦敦、苏黎世、维也纳、威尼斯、日内瓦、科特达祖尔(法国)、慕尼黑、巴黎。祈祷时和仁慈的上帝讲匈牙利语，于年轻同事和朋友讲法语，和学生朋友讲德语，跟银行打交道，讲英语。 1999年9月14日,安德烈·科斯托拉尼以93岁的高龄,在法国巴黎辞世。 科斯托兰尼不吝和他人分享他的智慧结晶，一生共写了13本和投资、证券、货币、财富、证券心理学的书。尽管他早年就赚得大笔财富，但在50岁时还是耐不住无聊开始著书创作将他所知道的一切分享给读者，60年代以来，三十年笔耕不辍：《这就是证劵市场》一书被翻译成七国语言，还拍成了电影，从此跻身畅销作家之列。在他的书中，写了他在股市上的巨大成功也写了他的巨大失败，但都是要实实在在的告诉读者自己所走过的旅程。他也在德国经济杂志《资本》拥有自己的专栏，供稿长达二十五年，只缺稿两次。科斯托兰尼同时也是德国、奥地利多所大学的客座教授，并在欧洲各地咖啡馆开设讲座，跟各式各样的人大谈投资学，将枯燥的策略、观念演绎成故事和幽默的家常话，将抽象的定理条分缕析为一些简明的原则、公式，把自己独立思考的精神和操作方法毫无保留地传授给散户。为此，他还博得一个“股市教授”的美名。 从年轻到年迈，安德烈·科斯托拉尼却以能够识破股市心理的“浪漫投机家”自居，又或者是始终都以“投机者”自誉。“做财政部长，我不行。做银行家，我不想。我就是投机家和股票族。”在早年一篇题为《一个投机者的告白》的专栏文章他这样直言到。写《大投机家的证券心理学》时，他已值85岁高龄，但依然坦诚地说：“我是投机者，始终如一！”。 投资理念安德烈·科斯托拉尼是著名的证券财经作家，光著作就有十三本之多，所以其对于市场和投资的观点很多，这里我简单的挑选一些供打击参考学习。 股票投资者的分类 (1)交易所的赌徒——交易所的小投机手。 每一次微小的股市波动他们都试图利用，在90元的价位上买入另一种证券，在91.50元的价位上卖掉；接着在101元的价位上买进一种证券，然后在103元的价位上卖出。在短期内他能获得成功，当股市下跌或震动时，则迟早会破产。一位从一张桌子跑到另一张桌子的轮盘赌赌徒与他的表现很像。 (2)交易所的马拉松赛跑者——投资者。 投资者购买股票是为了防老或给儿孙们做嫁资，他从不看行情，他想长期投资于股票的那部分资金，就一直投资于股票。这刚好与投机手相反。投资于多种标准股票，也就是所谓的蓝筹股对投资者来说是最好的方式就。今天美国和英国的退休基金是最大的投资者。不管投资者什么时候进入交易所，在长期他们都是赢利的。世界上最著名的投资者是沃伦·巴菲特，他建议每位读者成为投资者。 (3)具有长远眼光的战略家——投机者。 处于小投机手与投资者之间的是投机者，他只看趋势，关注不同的基本因素：商业消息、利息率、经济扩张、贸易平衡表、国际形势、货币与信贷政策等。二手的消息影响不了他们，首先设计一个理想的投资组合和战略，然后每天根据发生的事件来调整。科斯托拉尼自己说，他是一个纯粹的投机者。 选股思路 投资大师安德烈 · 克斯托拉尼曾讲过一个故事：一个人在街上散步，旁边是他的狗，狗总是这样，它跑到前面，但一会儿折返回到主人身边，然后，它又跑到后面，看到自己跑得太远，就又跑了回来。一直是这样。最后，他们两个到达同一个目的地。主人慢悠悠地走了一公里时，狗却来回跑了四公里! 这个人就是经济，而狗就是股市。 (1)先看行情再选股： 股票市场的普遍行情首先要考虑，然后才是对股票进行选择!行情如果看涨，股票即使是最差的也能赚到钱，反之，最棒的人也难以获利!所以普遍行情先要考虑，然后才选择股票! (2)选择成长性行业： 在这方面的选择是早一些时间认识到成长性企业，当股市上人人皆知的东西不必心动，他的价格未来很难再次扬升。 (3)接连升降规则与M/W规则 接连上升是在行情发展中，上一个高点被接下来的高点超过，这种现象重复几次出现，股市则将继续向上攀升，反之低点越来越低，意味着下跌的行情将继续持续。 W底表明了行情的相对底部特征，M形表明了行情的阻力特征! (4)在逆转股中寻找真金： 未来会有较大成长性的企业要识别出来是一件很困难的事，在20年前谁知道当今市场的主导会是微软呢?那么将目光投向现在的逆转股也是一个不错的选择，逆转股是指目前陷入危机之中，出现亏损的已经是大型企业的上市公司，曾经频临破产的克莱斯勒股价从安德烈购入的3美元，暴涨到150美元就是一个活生生的例子。由于面对的各种问题，股票价格相应滑落到低谷，如果这类股票能够实现逆转并重新获得盈利，他的股价会很快回升。 对于市场的分析 股市中、短期的涨跌是受心理因素影响。中期股市走势的基本公式：趋势＝心理＋资金。 如果大大小小的投资者有购买能力，也愿意购买，股市那么就全攀升。他们包里或银行存折里有多余的资金是他们能够购买的原因；对金融的经济情况的评价是乐观的是他们愿意购买的原因。即使现在的所有的基本事实以及有关经济形势的报道都认为股市会下跌的股市行情也上升，这也同时印证了股市供求关系。 股市长期表现的关键是基本面。因此最好的长期投资方法就是长期持有基本面持续向好的绩优股。 科斯托拉尼十律十诫 十律 1、有主见，三思后再决定是否应该买进，如果是，在哪里，什么行业，哪个国家? 2、要有足够的资金，以免遭受压力。 3、要有耐心，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想象的不同。 4、如果相信自己的判断，便必须坚定不移。 5、要灵活，并时刻思考到想法中可能的错误。 6、如果看到出现新的局面，应该卖出。 7、不时察看购买的股票清单，并检查现在还可买进哪些股票。 8、只有看到远大的发展前景时，才可买进。 9、考虑所有风险，甚至是不可能出现的风险，也就是说，要时刻想到意想不到的因素。 10、即使自己是对的，也要保持谦逊。 十戒 1、不要跟着建议跑，不要想能听到秘密讯息。 2、不要相信卖主知道他们为什么要卖，或买主知道自己为什么要买，也就是说，不要相信他们比自己知道的多。 3、不要想把赔掉的再赚回来。 4、不要考虑过去的指数。 5、不要躺在有价证券上睡大觉，不要因为期望达到更佳的指数，而忘掉他们，也就是说，不要不做决定。 6、不要不断观察变化细微的指数，不要对任何风吹草动作出反应。 7、不要在刚刚赚钱或赔钱时做最后结论。 8、不要只想获利就卖掉股票。 9、不要在情绪上受政治好恶的影响。 10、获利时，不要过分自负。 投资格言1、“心理造就90%行情”。影响股价（特别是短期走势）起伏的原因，主要并非受制经济发展的影响，而是受制于投资者对消息的反应及心理因素。好消息未必一定令股价上升，大众对消息的反应才是影响股价的主要因素。 2、有钱的人，可以投机；钱少的人，不可以投机；根本没钱的人，必须投机。 3、耐心也许是最重要的东西。 4、成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。 5、必须训练有素、冷静，有时必须玩世不恭，不理会大众的歇斯底里，这是成功的前提条件。 6、一种股票最后可能上涨1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%。 7、职业投资者的工作，95%是在浪费时间，他们在阅读图表及营业报告，却忘记思考，但对投资者来说，思考才是最重要的。 8、这是个永恒的法则：每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前提，而每一次的暴涨都以崩盘收尾。 9、真正的证券交易知识，是那些当大家忘记所有细节后留下的东西，大家不需要无所不知，而是要理解一切，在关键时刻指出正确的内在关系，并采取相应行动。 10、一切取决于供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。 11、在指数上涨过程中，即使是最差的投机人士也能赚到一些钱；而在指数下跌过程中，即使挑到好股票的人也赚不到钱。因此投资最重要的是普遍的趋势，其次才是选股，只有投资经历至少20年之久的投资者，才用不着太关心整体发展趋势。 12、投资者分两类，固执的（投资者和投机人士）和犹豫的（玩家），胜利者是固执的人。 13、对我来说，技术状态只和一个问题有关：股票掌握在什么人手里。 14、只要有想像力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身。 15、在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：投机是种艺术，而不是科学。 16、任何学校都教不出投机家，因为投机家的工具，除了经验外，还是经验。 17、总而言之，投机者有想法，不管正不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异。 18、我的座右铭是，凡是市场里人尽皆知的事，不会令我激动。 19、最没有意思的，就是那些和指数发展趋势有关的讯息，这些都是先有指数，才有讯息的。 20、投机人士必须比一般大众提前发现成长型企业，只有这样，才有机会在合理的价格时进场。 21、M和W理论是最老的图表规则，我虽然不是图表主义者，但这两个规则常帮我的忙。 22、投机中赚的钱是痛苦钱，先有痛苦，然后才有金钱。 23、我的证券交易格言是：“看重小利的人，不会有大价值。” 小马有话说通过文章大家可以发现，科斯托拉尼属于趋势型投机者，他注重独立的思考，认可股市供求关系，善于去发现那些被人遗忘的东西，正是这些特质成就了其辉煌的一生。 投资者初入股市，喜欢学习那些华丽、复杂的技术，但往往这些技术最终都会被摒弃。能够持续整个投资生涯的就是最简单的分析方法，比如供求关系、预期成长、基础图形等，这些最简单的东西，才是我们投资的利器。 如果大家想更进一步了解这位德国投资家，可以购阅其相关著作，部分著作有中文译本。 |
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