小米冲击千亿美元俱乐部，主营业务未来挑战重重

科技日报记者  刘艳

5月3日，小米集团向港交所提交IPO申请文件，上市后成为千亿美元市值的公司，是坊间或资本市场对它的一种期待，虽然它未来的业绩能否托起这么高的市值还是未知数。

小米是一个会讲故事的公司，围绕它的故事也很多，爱它的人和烦它的人阵营鲜明，在手机这个血海江湖里，能够始终成为焦点，“雷布斯”不易，小米不易。

不管过去的五年有多少是非难断，硬件、新零售和互联网服务三个相互协作的主营业务将支撑起上市后的小米新征程，尽管它还面临重重挑战。

防止手机产品拖累产业链

小米是一家什么样的公司？

从小米2017年营收构成看，移动终端占比70.3%，互联网服务占比20.5%，IoT和智能硬件占比8.6%。因此，说它是一家以智能手机和智能硬件为核心的互联网公司还算准确。

现在小米的主要营收依然来自以智能手机为代表的硬件产品，或许正是因此，从2010年拉起了互联网手机新派别到现在，外界一直固执的将小米看作一个手机公司。

但是，在手机市场获得利润谈何容易。

从招股书数据看，2015年至2017年，小米手机分别销售了6654.6万部、5541.9万部和9141万部，对应的平均价格分别为807.2元、879.9元和881.3元。

低价，让小米始终无法摆脱屌丝机的形象，高端旗舰小米MIX2S的屏幕发黄、阴阳屏、底部漏光、拍照卡等种种产品质量问题的出现，在影响消费者体验的同时，也拖累了小米努力上探的势头，在中高端市场，小米目前还没摆脱华为、荣耀、OPPO和vivo的压制。

事实上，从2015年手机销量出现断崖式跳水开始，小米就被认为“受困于手机增长乏力”“手机产品正在日益影响小米的品牌形象”，若不能在硬件制造领域及时补课，小米产业链或将都受到拖累。

互联网服务业务有增长空间有挑战

虽然人们还把小米看作是手机公司，但它认为自己是一家互联网公司，很多人因此看好小米未来的增长。

小米的招股书提供了有利佐证：2016年，小米的收入虽然有79%来自硬件，但净利润率仅为2.8%。来自互联网服务的业务虽然只为小米带来了21%的收入，净利润率却超过40%。并且，小米还在扩大互联网服务业务收入的比例，预计到2019年，互联网服务业务的收入占比将超过硬件收入。

实现这块业务增长的挑战在于，主流的互联网公司通常需要花费大量营销费用来获取用户群，获客成本相对较高。

小米认为，通过销售硬件设备获得及挽留用户的公司可以有效降低获客成本，而通过增加用户规模和单用户ARPU值，可以提升月活用户年收入。一降一升之间，互联网服务业务确实具备比智能手机业务更多的想象空间。

此外，很多人看好小米，多少源自于它已拥有全球最大IOT平台。招股书透露，截至2018年3月31日，小米投资和管理了210家生态链公司，其中90家集中在硬件和生活消费品，已经连接超过一亿台的设备，这些设备将依托小米的新零售平台直达消费者。

虽然在国内，小米的新零售优势面临华为、OPPO、vivo及荣耀等竞争对手分流的危险，但三年内在全国开设1000家线下店的规模，毕竟让小米占了先机，如果能在与竞争对手的抗衡中，用好新零售平台，将为小米的未来竞争力加码。

印度市场能否满足盈利预期很关键

小米招股书显示，2017年小米实现收入1146亿元，海外占比28%，印度市场贡献最大。

在印度，小米的主要收入来自智能手机。

全球手机行业陷入低迷，印度等新兴市场却在高速发展，吸引了小米等一众国产手机厂商涌入，得益于印度市场的成功拓展，2017年小米业绩大涨。

对小米来说，维持印度手机市场份额的增长不难，难的是提升利润，印度市场的低利润率能否满足小米对全球市场的盈利预期，很难确定,尤其是小米在印度为了迅速扩大市场，而采用低价机的策略，好处不言而喻，但后果却是低价、低品控带来的长期不良影响。

小米在招股书中亦提示，鉴于印度市场在小米全球市场的体量，如果发生市场转变，可能对小米的财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

在企业经营要素之外，在印度自有手机品牌公司已开始扩张市场份额之外，印度市场的外部政策、法规环境始终是影响小米等国内手机厂商海外布局的重要因素，有些中国厂商已开始把重心从印度抽离。

小米当然也不会把海外战略棋子只落于印度，在它的2018年海外市场规划中，对东欧及北欧市场的硬件销售目标定位”翻三倍”。

小米招股书显示，针对印度市场，下一阶段的目标除了继续提升手机销售量外，就是增加既有用户的互联网服务收入，实现目标同样不易。

进入千亿美元俱乐部，克服重重难关，保持良性成长，是人们对小米的新希望。

来源：科技日报