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云南白药股票价格自1993年12月15日上市以来涨了484倍。 片仔癀股票价格自2003年6月16日上市以来涨了55倍。 两家公司自上市以来给投资者的年化回报率都在30%左右。 如果你自从他们上市就一直持有这两家公司的股票，在投资这一领域，你就已经是人生赢家了。 对于很多中国普通投资者来说，如果你问他们如果时光能够倒流，十年前、二十年前会选择投资什么资产？很多人估计会回答当时一定在京沪买房。 中国上市公司给投资者带来优质回报的公司和中国一线城市的房地产一样都是稀缺的优质资产。但是一线城市的住宅房地产有很多限购政策，并不是人人都有资格购买。而中国优质公司的股票则没有限购政策，人人都可购买。然而识别优质股票资产比买房难多了，买了房的人几乎都能赚钱，而买了股票的人则不一定能赚到钱，因为股票价格每天都在波动，一般人都拿不住。 片仔癀品牌作为中华老字号品牌，其产品以疗效神奇、历史悠久（有四百多年的历史）、文化底蕴深厚著称。片仔癀处方为国家级绝密配方，是允许使用天然麝香的少数药品之一。国家中药管理局和国家保密局于1965 将片仔癀列为绝密的国家重点保护中药制剂。因为野生麝属于国家保护资源，很多药品中按国家有关规定不能使用天然麝香，片仔癀为获得准许而可继续使用天然麝香的少数品牌之一。这进一步加强了片仔癀的稀缺和珍贵性。所谓物以稀为贵用在描述片仔癀再合适不过了。 片仔癀公司净利润率长期保持在20%-30%之间，在A股公司中，净利润率长期超过10%的公司都不多。 云南白药也是国家绝密保护品牌，并且云南白药在日化产品如牙膏等领域经营也非常成功。在此不再详细写了。 云南白药今日收盘市值为1008亿，市盈率31.9倍。作为一个千亿市值公司，业绩继续高速增长难度比较大。2011-2013年期间，公司净利润增速高达30%、46%，而2014-2016年最近三年业绩增速缓慢很多，增速低于10%或略高于10%。云南白药因为这两年的白马股行情，市场给予的估值过高，个人认为31.9倍的PE和不到10%的净利润增速不太匹配，因此云南白药虽好，但目前不具备投资价值。 而片仔癀2017年的业绩比较好，根据公司业绩预告，片仔癀2017年净利7.91亿， 同比增长47.45%。片仔癀今日收盘总市值为447亿，市盈率估值高低56.5倍。目前的估值很高，与业绩增速比较匹配。但是公司能否一直有这么高的业绩增速也很难确定。如果像云南白药那样业绩高速增长之后增速变缓，市场给予的估值就会下降。 最近五年片仔癀因为业绩增速比较高，投资回报也高于同期的云南白药。 最近查理芒格在回答关于投资优质品牌企业中说道：关于投资于好的品牌：我会非常高兴以合理的价格拥有好时或蒂凡尼。他们都是很好的公司，但这还不够。他们必须能以我愿意支付的价格获得。 芒格先生提到的美国好时、蒂凡尼公司正如本文中讨论的云南白药和片仔癀，公司都是优质品牌公司，可惜估值过高，因此个人认为目前的云南白药和片仔癀都不具备投资价值。 |
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