小米估值突然下调300亿美金 原来是资本方幕后博弈？

最近，小米赴港上市的消息传的沸沸扬扬，只不过外界对其市值的预期在降低。从上周预估的1000亿美元市值，到至今被外媒评估的600-700亿美金，短短一周下调了30%以上。

 

外媒给出小米估值调低的原因是：过度乐观、科技股不景气。那么明星级公司小米的估值为什么会有这么大的争议呢？

为什么会低于之前预期

8位联合创始人8年长跑的小米公司终于正式向IPO发起了冲击，本来赴港上市是一件喜事，只可惜快到终点时，却有2位掉队了。正如小米本来估值1000亿美元，却突然下调了300亿美元一样，令人出乎意料。

 

5月3日，小米正式向港交所递交上市申请，小米创始人雷军写下公开信《小米是谁，小米为什么而奋斗》，此举引发众多回应。主要讨论的重点是小米到底是一家硬件公司还是互联网公司，其估值是按硬件公司还是互联网公司来计算。

小米对外公布的财报显示，从营收来看，智能手机确实占据了大部分的收入。从2015年至2017年，来自智能手机销售额贡献了总收入的80.4%、71.3%及70.3%。再加上小米硬件生态链产出的智能硬件份额，互联网服务所占的营收比例就更低了。对资本而言，小米更像是一个硬件公司。

 

在资本的眼里，互联网公司一般会比硬件公司的市盈率高很多。例如：国内的腾讯、阿里相比海尔、联想，前者的市值就高出很多倍。

 

随着小米IPO的日子越来越临近，资本市场讨论小米估值的话题也日渐激烈。虽然小米公司只试行过几次交易路演，但很多投行们、券商们蜂拥而至围猎小米股份发行份额，甚至需要小米inhouse团队不断开会降温。

 

资本从来都是逐利的。目前甚至出现有的投资机构一边试图抢夺小米股份份额，一边想压低价格，为以后交易争取更多利润空间的状况。

 

或许对于资本来说，看低小米估值是假象，实际是为了低价买入，不然也不会出现多家机构前来购买小米股票。

 

不过对于雷军来说，他既是小米公司创始人又是最大的股东，从个人利益角度希望小米估值越高越好。要不然也不有雷军曾经对外称，“小米5年内不上市”，而现在却把小米推向了港交所。只是在估值面前，擅于做产品的雷军碰上了擅长资本博弈的投资机构，需要斗智斗勇罢了。

小米是硬件公司还是互联网公司？

小米对外财报显示，以2017年为例，该年度互联网服务（游戏、广告、应用分发等）的营收占比8.6%，却贡献了39.3%的毛利润。而且自2015 年以来，小米互联网服务的年复合增长率高达到 70%以上，这是资本比较看中的。

 

当然撑起小米估值的还有一部分原因是小米智能硬件生态链。小米作为全球智能硬件销量最大的公司，以智能硬件为基础，建立起了一个超过1亿台智能设备的IoT平台，这一平台发生的连接用户数据和流量的积累，也给予了小米公司未来价值更多的想象空间。

当然也得辨证的看待小米估值问题。同比主要营收靠硬件的联想公司为例，联想2017年全年收入442亿美元（约合人民币2812亿），亏损1.2亿美元，毛利率约为14%左右。小米2017年营收1146亿元，盈利53.619亿元，毛利率13.2%。

 

对比小米和联想的去年财报，虽然小米处于盈利，但是小米营收却不到联想的二分之一。截止2018年5月10日，联想的市值为451亿港元（约合人民币556亿）。如果仅仅是因为联想去年处于略微亏损，而与小米估值相差10倍左右显然有失偏颇。

 

如果从估值角度来看小米，外媒给出600亿美元-1000亿美元自有他们的评估标准。而且最近全球科技股票总体下跌，不景气的情况也是事实。

对于小米公司而言，它的互联网服务营收占比，及整个公司的生态，以目前形式来看都将向好的方向发展，这也是投资机构及雷军所共同期待的。至于小米到底是硬件公司还是互联网公司交给时间去证明。

浅草财经

公众号ID：qianqianfinance

关注