 各位时间的朋友，欢迎你来到多维矩阵投资策略，每天扩展能力圈，增加成功投资的确定性。好的投资，就是把我们的资金以合适的价格，与那些具有好生意的公司捆绑在一起。当前，大族激光的2017年年报和2018年一季报都已经发布，我们再结合最新数据分析下。 结论写在前面： 大族激光处于电子设备制造行业。公司2017年营业收入、营业利润同比大幅增长，2018年一季报显示两者也有增长。公司销售毛利率近年提升明显，2017年毛利率约41.27%。股东权益利润率2017年远超市场平均水平。现金流类型方面，该公司为蛮牛型现金流。公司2016年、2017年为现金利润。该公司生意评分9.1分，值得投资者关注；股票价格评估，截止发稿（2018年5月8日收盘）处于正常和高估的边界上。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性较好。 注意：多维矩阵投资策略微信公众号中的“百股估值”，对生意评分和成长性较高的近百家公司，已更新估值数据到2018年5月10日收盘，供大家参考。 1、大族激光公司的主营业务和经营范围 公司是提供激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案以及高端装备制造企业。 具体业务包括：研发、生产、 销售激光标记、激光切割、激光焊接设备、PCB（印制电路板）专用设备、机器人、自动化设备及为上述业务配套的系统解决方案。公司产品主要应用于消费电子、机械五金、汽车船舶、航天航空、轨道交通、动力电池、厨具电气、PCB等行业的金属或非金属加工。 2、从主营收入看它做什么生意？ 从大族激光公司主要产品分类及收入变化可以看出，这家公司主要业务集中激光设备和产品上，这块业务营业收入不断增长，2017年经营业绩较上年同期大幅增长，主要原因为消费类电子、新能源、大功率及 PCB 设备需求旺盛，公司产品订单较上年同期大幅增长。2018年一季报显示，公司营业收入和归属上市公司股东净利润同比分别增长11.2%和24.19%（扣非后）。  3、从毛利水平上看生意做得如何？ 接下来，我们分析下大族激光的销售毛利率变化。首先看主要产品的毛利率，占业务营收比例较高的激光设备和产品，毛利率在2017年快速上升，超过了40%；LED设备和产品毛利率也在提不断升，而PCB及自动化配套设备毛利率近三年微幅提升。  下面这张图，不再分产品，是大族激光整个公司的的销售毛利率，从2017年最新数据看，毛利率要好于2013年-2016年的水平，达到了41.27%。  我们再对比一下20家电子设备制造类公司的销售毛利率。在20家总资产排名靠前的公司里，大族激光排在了第3位，显示了大族激光的销售毛利率和竞争力还是很强的。  从2012年到2017年毛利率排名变化上看，前些年总体在6-7名区间波动，2017年排名明显改善。  4、股东权益利润率，看看生意回报怎么样？ 把大族激光与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到大族激光公司的股东权益利润率均超过整体水平，特别是在2017年。这反应出了在制造业产业升级、科技进步和人工短缺的背景下，激光加工设备及机器人、自动化产品获得广泛应用的大趋势下，大族激光正在受益于这种变化。  5、现金流分析，看看生意带来的现金流稳不稳健？ 经营活动现金流净额：2017年明显增长，主要原因是报告期内公司经营规模扩大，资产运营效率提高，销售款项回收较好。 投资活动现金流净额：2016年投资活动现金流加大，原因为报告期内公司投资AIC等公司股权、 POTRERO公司购置位于美国的工业房产及拍得土地使用权等现金流出较多所致； 筹资活动现金流净额：报告期为正值，主要是银行借款融资较增加。 总体看，公司2016年之前总体为奶牛型公司，但2016年和2017年为蛮牛型现金流。  将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到该公司近2016年、2017年均为现金利润。  6、综合评分 根据综合评分表，我对该公司的生意打了9.1分。  多维矩阵投资策略解读了上千家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。
7、大族激光公司的股票估值的基础数据 根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示： 
8、纵向看5年来大族激光的市盈率表现 我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据大族激光公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。 进一步计算，该公司最低市盈率的平均值为：17，最高市盈率的平均值为：34。
9、横向看行业里20家公司5年的市盈率水平 根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的20家公司5年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。 最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：32。 最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：50。 10、市盈率综合取值和公司估值判断 结合大族激光的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取大族激光的最低市盈率为17倍，最高市盈率为34倍。 截止撰稿（2018年5月8日收盘）大族激光的市盈率TTM为29倍，该公司股票目前处于正常和高估的边界上。 11、成长表现与动因 提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益有增长。从2017年实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，增长中赚来比例较大。
12、未来增产潜力与动因 提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将上述数据转化为图表，可以看到公司近年固定资产增长不大，但2017年年底在建工程增多。
13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量 提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据做图，从下图可以看到，该公司2017年营业收入、营业利润都有增长明显，2016年和2017年营业利润增长上具有加速度。
同时，从下图可以看到，公司营业收入中，营业利润占比正在提高。
14、成长性的综合评判 综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，大族激光的成长性综合评分为7分，成长性较好。
15、总体认识 大族激光处于电子设备制造行业。公司2017年营业收入、营业利润同比大幅增长，2018年一季报显示两者也有增长。公司销售毛利率近年提升明显，2017年毛利率约41.27%。股东权益利润率2017年远超市场平均水平。现金流类型方面，该公司为蛮牛型现金流。公司2016年、2017年为现金利润。该公司生意评分9.1分，值得投资者关注；股票价格评估，截止发稿（2018年5月8日收盘）处于正常和高估的边界上。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性较好。 (重要提示：没有人能够100%准确地对股市做出预测，多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料，仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论，共同提高判断质量，不能作为个人买卖股票的操作依据。) 16、留言 现已完成沪深股市3500多家公司的“生意和成长性”分析。在“微信—添加朋友—公众号”下搜索多维矩阵投资策略，填加关注后发送您的所关心的公司股票代码或名称，多维矩阵投资策略将回复您分析结果。由于回复工作量较大，会有些许时间滞后，感谢理解。另外，微信公众号中的“百股估值”，对生意评分和成长性较高的近百家公司，已更新估值数据到2018年5月10日收盘，供大家参考。 在公众号和雪球网专栏下，我每天会和您分享至少一家上市公司的解读，让我们每天一起进步和成长。 @今日话题 $大族激光(SZ002008)$
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