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“太妖了！” “太牛逼了！” “几十年一遇的超级行情啊！” “跟这一比，其他所有投资品都弱爆了！” 这是这两天我身边不少朋友看着苹果期货暴涨的感叹。 苹果期货到底涨了多少呢？可以看看下面这个图： 从2月底的5841最低开始算，到目前接近9000的价格，累计上涨54%。从行情真正大爆发井喷的四月开始算，也已经上涨38%！ 考虑到保证金交易，这相当于累计500%的涨幅！ 这个相比动不动就连续拉好几个涨停板的妖股不值一提？那你就太Naive了！你得知道，商品期货的交易机制和股票完全不同，商品期货的交易机制是保证金交易。 什么叫保证金交易呢？打个简单比方，你现在要买一手苹果期货合约，价格假设为9000元/吨。一手合约的标准是10吨，价值也就是9万。 如果这是个股票，那么你买这一手合约的成本就是9万，涨50%那你就赚4.5万。 但期货的保证金交易机制下，你只需要花10%左右的成本，买入一手苹果合约，也就是9000块。 此时，如果苹果价格上涨50%，那么你依然赚4.5万，但相对你的投入本金9000块来说，收益已经成了500%！ 也就是说，在保证金交易制度下，交易标的的涨跌幅度，都放大了1/交易保证金比例的倍数！ 500%的收益率，相当于股票连续17来个涨停板，这样的情况，各位在A股见过吗？见过的欢迎在留言区留言。 好了，告诉大家是什么不是重点，毕竟这进击的小苹果，大家都已经错过了。 接下来，你应该学习一下商品期货交易的逻辑，说不定下一个苹果，你就把握住了。 商品期货的品种，大致可以分成: 有色（铜、铝、镍等） 黑色（螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等） 化工品（原油、PTA、乙烯、橡胶等） 农产品（豆粕、早稻、大豆、棉花、白糖、鸡蛋、苹果等） 贵金属（黄金、白银） 虽然不同细分门类的品种定价逻辑有所差异，但总体来说，除了贵金属，商品定价的逻辑大致上分成三大类因素： 1）宏观。 这类因素反应的是总体的经济走向和趋势，代表了经济未来对商品的需求，对有色和黑色影响最为敏感。 2）供需。 这类因素通常是当下与商品有关的供给和需求。简单来说，商品最直接的定价就是看供需，供给大了，价格就跌；需求多了，价格就涨；反之亦然。 这次苹果期货的暴涨，就是因为全国苹果主产区遇到几十年一见的自然灾害，严重影响苹果产量，导致全国范围内苹果减产达到4-5成。 这直接催化了今年秋季上市的苹果供给数量锐减的预期。而期货交易的是远期价格，因此在这个预期下，苹果合约暴涨顺理成章。 3）基差。 这个词汇相对专业，它指的是期货与现货的价格差异。 基差=期货价格-现货价格。 打个比方，现在同样标准的现货苹果价格是8000块/吨，而期货市场上交易的1810合约（18年10月份交割）价格是9000块，那么，基差就是1000块，称之为期货较现货升水1000。反之，称之为贴水。 一个成熟的商品期货，它在交易过程中形成的基差水平，基本上会在一个合理的区间里波动，例如螺纹钢（中国期货市场的定海神针）的基差长期就位于正负600块以内。 如果基差在某些特殊时期脱离了合理区间，可能就存在对应的交易机会。例如，在2017年上半年螺纹狂跌，至疯狂贴水区间后，触底反弹。 综合以上三个因素，再结合商品的库存这个中间变量，大致就能搭建起分析商品供需进而分析期货定价的框架。 从此前文章中（美债升破3%！中国经济将往何处走？房地产会重启吗？）我看多大宗商品以来，主要品种特别是黑色系，都迎来了一波大涨。 结合今天刚刚公布的偏弱的4月份宏观经济数据，我认为黑色商品有可能已经迎来阶段性的顶部。而苹果呢，目前的价格高位要继续参与的性价比也不是太高，可能耐心等到回落布局空单会是更优的交易策略。 总之，今天的文章我认为对大家最大的启发意义，不是喊你去做多或者做空某个商品，而是保持开放的心态，多学习，多阅读，多接收市场里的信息。 金融市场从来都不缺赚钱的机会甚至一夜暴富的机会，缺的只是把握这些机会的有心人罢了。 |
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