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近期期货市场的明星品种毫无疑问是每个人都会吃的苹果。打开软件就能看到，苹果期货从去年12月22日上市以后，一路下跌，在今年2月22日达到上市以来的最低点5841元。这是一吨苹果的价格，也就是2块9毛一斤。从那以后一直到今天（5月16日）为止，今天最高价9235元，相当于4块6毛一斤，上涨了58%，这在大宗商品中已经是很显著的涨幅了，更何况苹果还是一个农产品。而苹果这一路价格的变化很好地演示了期货中价格与持仓的关系，以及我们能怎么理解这一对关系。 首先要明确一点期货与股票的差别：股票在一定的时间内，流通股的数量是确定的，股票的买卖意味着股权的转让。而期货交易的是“合约”，只要有对手方就能想开就开，多空双方的总数是一样，持仓量是可以一直上升的。 期货市场的持仓量变化是这样的： 买方开仓1手，同时有卖方开仓1手===》持仓量加2手； 买方开仓1手，同时有买方平仓1手（就是卖出了）===》持仓量不变（卖方一开一平也是一样）； 买方平仓1手，同时有卖方平仓1手===》持仓量下降2手。 是不是看起来有点晕？换个说法，就是作为买方，你的对手方不光是卖方，也可能是在你之前入场的买方同胞。所以期货上不光可能会被对手坑，也可能会被自己的队友坑。 以苹果期货今天的走势为例，我们就看上午11点以后的这一段：从持仓上看，持仓量从33万手逐步上升到34万多手，价格也一路从9022上升到9200上方。这呈现的是怎样的一幅图景呢？多头不断开仓，空头也在不断接招，但力量有差距，多方显然更主动，力量更强，于是空头就呈现节节败退，价格一路上涨。作为一个多头，你可能此时也毅然决然地加入了多头的大军，踏上自己的一只脚。 （空头节节败退） 之后1点半到2点，价格基本锁定在涨停位置，而持仓量也稳定在了33万手左右。 大约2点03分左右，形势突然发生了变化。从2点03分到2点09分，持仓量从33万手下行2万多手，成了30.8万手，价格也相应地从涨停的9235下跌到9000左右。这呈现的是怎样的一幅图景呢？平仓成了多空双方的主要操作，而且多头平仓得更积极主动，这也是可以理解的，毕竟多头之前有不少浮盈嘛。而作为上午毅然加入多头大军的你，如果没及时跑掉的话，那么恭喜你，你被友军坑了。 （好一记跳水！） 那么为什么在涨停价位上多头会突然撤退呢？这就牵涉到中国期货市场的一个特有的“风控手段”。正如我们前面看到的，期货仿佛两军对垒，如果你逃跑了，那就会使得局面向不利于友军的方向变动。像苹果的这个情况，在昨天今天两个涨停之下，持有空头头寸的人已经损失惨重了，如果他们平掉自己的空头头寸，价格就会因此涨的更高，空杀空的情况下，这苹果真是天知道要涨到哪里去了，不和谐，不稳定啊！因此国内的期货交易所在出现三个连续涨跌停板的时候会进行干预，具体来说，就是作为亏损的一方，只要你以第三个涨跌停板的价格把平仓单挂出去，期货交易所会找到对手当中浮盈最大的单子跟你一碰，大家一起平掉。 那么像苹果之前这样的趋势，今天已经是第二个涨停板了，到明天如果再来涨停板，就会出现这样强行平仓的情况了。在大家都觉得趋势还没有到头的时候，多头肯定不乐意自己的头寸被交易所平掉啊，那怎么办呢？一个通行的办法就是把自己的头寸平掉，然后回头再开，这样一方面做了个小小的日内，而且现在你的盈利单已经落袋了，新开的头寸盈利较少，强平的话也就轮不到你了。今天涨停以后的突然回调，很可能是提早行动所致。 有道是机关算尽太聪明，问题就是期货的趋势和参与者的心态是在时刻变化着的，心态一旦变化，看问题的角度也会完全不一样，原先感觉板上钉钉的基本面似乎也就不那么确定了。于是乎原先胜利的一方在互相猜疑和算计下，很多时候又会引发大逃亡，真正落得一地鸡毛。苹果之后会怎样演化，让我们拭目以待。 上面说的是今天一天当中如何看待持仓与价格变化，从更大的时间周期上，价格与持仓的变化也可以告诉我们很多信息，比如资金的进出，行情的大小，等等等等。这些我以后再逐步为大家分析。 |
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