重磅！80美元就开始狂欢？这一新规或将推高油价至90美元！

作者 | 子衿

................................................................................................

本周四布伦特原油首次超过80美元/桶，这是自2014年11月以来的头遭。各家媒体均“奔走相告”，可谓“热血沸腾”。

然而更重磅的还在后头。近日国际海事组织（IMO）的一则规定，或将推高油价至90美元！

石油圈原创，石油圈公众号：oilsns

油价或将升至90美元

近日国际海事组织(IMO)发布新规定，并从2020年1月1日期开始实施。该规定要求船东大幅降低所使用燃料中的硫浓度，上限为0.5%，而目前的规定允许硫的浓度为3.5%。

目前，船用燃料油主要是重油（因为廉价）—原油蒸馏的残渣，其硫含量、金属含量、酸含量等都较高。燃烧后产生的硫氧化物对人体健康危害极大，同时还会导致酸雨，对农作物、森林和水生物种等均会产生极大危害。

IMO新规规定，任何未遵守规定的船舶将面临罚款以及保险失效等，并可能被定性为“不适航”，从而阻止他们航行。因此，以满足IMO的要求，船东需要转而使用诸如汽油和柴油等含硫量低的馏分油。

目前，航运业占全球石油市场的5%左右，根据挪威SEB银行的数据，全球航运公司目前每天消耗约400万桶高硫燃料油。IMO这一新规带来的转变，将对石油市场产生巨大影响。

财经界的“大摩”——摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，在未来3年里，IMO新规将至少产生150万桶/日的额外需求，从而推高整个馏分油需求的增长，达到320万桶/日，将增加对馏分油的需求产生更大的压力，从而将布伦特原油价格推至2020年每桶90美元。

此外，国际能源署表示，到2020年，对汽油的需求将达到每天174万桶/日，比2018年增加1万桶/日，这将取代目前普遍存在的重油；此外，到2020年，高硫燃料油需求将从2019年的3.2万桶/日消减到1.3万桶/日。

其实，馏分油短缺推动油价上涨，这一幕早在207-2008年就上演过了。由于炼油厂无法满足取暖油和柴油等在内的馏分油需求，国际油价大幅上涨。目前欧洲、美国和亚洲等地区馏分油库存已经低于五年平均水平。油价升至90美元，似乎指日可待。

石油圈原创，石油圈公众号：oilsns

几家欢喜、几家愁

全球航运业每天使用的400万桶高硫燃料油，突然间换成另一种形式的石油产品，这势必会对整个行业产生巨大的影响。

从炼油商来说，对于能够加工生产馏分油的炼油商来说，这将是千载难逢的好机会，但对于大量生产重油的炼油厂来说，大量产品可能要滞留在自己手上了。大型的炼油厂可以使用不同类型的原油生产汽油等馏分油，而不产生重油这些副产品，而小型或者初级的炼油厂则无法轻易做到这一点，他们或将面临被迫关闭或升级。

对于原油市场来说，或将出现一场竞购低硫原油潮。炼油厂生产低硫燃料的最简单方法是购买和加工含硫较少的原油，这一转变或将改变对不同石油等级的需求，导致一场针对低硫原油的竞购战，引起低硫原油价格上涨和原油市场的波动，像委内瑞拉、墨西哥等生产重质原油的石油生产国或将遭受冲击。

此外，这种转换，对于船东来说，也将是不可承受之“痛”。根据路透社的研究估计，燃料约占船舶日常运营成本的一半。根据平均每天20到80吨的燃料消耗量，一艘使用更清洁燃料的船每天需要额外花费6000到2万美元。

石油圈原创，石油圈公众号：oilsns

油价还要涨多久？

石油行业周期性繁荣——萧条一直是被大多数人所接受的观点。路透市场分析师John Kemp认为价格周期由正反馈机制（放大震荡）和负反馈机制（抑制它们）之间的相互作用驱动。

John Kemp表示，从短期来看，正面反馈机制更具影响力。在接下来的几个月里，积极的反馈将会进一步推高需求并限制供应增长，从而推高油价。

石油收入的增加将推动石油生产国更快的经济增长，增加国内燃料消耗，并进一步收紧石油市场。同时，不断上涨的油价和石油产量也将增加石油行业在石油开采、炼油、运输和供应链上的能源消耗。随着油价的上涨，石油生产商将能够通过保持产量不变、而不是增加产量，来实现收入目标。

由于所有这些原因，石油生产往往会在短期内对价格上涨做出缓慢的反应，而消费仍将比预期的更加强劲，因而推动价格的上行。

从中长期来看，负面反馈机制占主导地位，并将最终迫使生产和消费恢复一致。油价上涨将提振企业现金流量，并改善石油生产商的股权融资和债务融资。最终，这将推动勘探和生产开支并最终实现产出。大部分初始产量收益将来自于现有领域和项目的扩张，这些领域和项目往往更快、更便宜，风险更低，之后企业才转向开发更雄心勃勃，风险更高的新供应来源。

高昂的价格将推动能源节约重现提上企业和政府的议程，并重新燃起人们转向廉价的非石油能源的兴趣。更重要的是，更高的价格也将会加重能源消费国的能源成本进而放缓消其经济增长，抑制需求。

所有这些供应和需求方面的反应都需要时间才能产生影响，但是价格越高，预期保持高位的时间越长，最终的反应就越显着。

在2011年至2014年上半年期间，高油价刺激了石油产量的创纪录增长，同时抑制了消费增长，并为随后的衰退埋下了伏笔。而这种衰退抑制了美国和其他非欧佩克国家的生产增长，并刺激了需求，为当前的复苏创造了条件。同时OPEC和其他一些石油出口国的自愿减产，加上委内瑞拉的非自愿减产，加速了这一复苏的进程。

兜兜圈圈，市场似乎正在进入周期的下一个阶段，面对不断攀升的油价，石油行业或许还需时刻为可能到来的衰退做好准备。