A股环保企业梳理：哪家最赚钱？

四面修路三面堵，一城雾霾半城土，周末就宅起来分析环保行业吧。我们先介绍下环保行业的整体状况，再介绍下里面的上市公司。

一、环保行业的整体表现

我们可以从两个角度来分析一个行业（企业），一个是产品市场，一个是资本市场。产品市场反映的是企业的经营业绩，资本市场体现了企业的股价走势。

另外，我们经常可以看到企业的股市表现与业绩表现相背离的情况，即企业的收入利润很好，但是股价不上涨。环保行业就出现了这种背离的状况。

从收入增长率上看，环保行业已经连续5年保持了高增长，从2013年的16.03%增长至2017年的33.07%。

但是，资本市场的资金似乎并不喜欢这个行业。这一年来，沪深300上涨了14.67%，但环保指数下降了16.7%。既然有好的业绩做支撑，那么我们就只能等一个风口，让猪飞起来。

二、我国环保企业分类

我国环保行业起步较晚，当前正处于快速发展阶段，且很大程度上依赖于政府政策的推动。环保产业的主要细分领域包括空气污染、水处理及固废处理等。

根据东财行业分类，环保行业属于公用事业下面的子行业，与水务行业是平行的行业。

下面我们就根据东财的行业分类，介绍各个细分板块都有哪些上市企业。

1、水务板块

水务板块一共有16家上市企业，其中代表性的水处理企业有首创股份、创业环保以及国祯环保等。

2、环保板块

环保板块共有46家上市企业。这些企业的业务构成，可以通过查看年报中的主营业务构成分析获得，这也是我们判断企业是做什么业务的、最常用的方法。

三、环保企业的盈利如何？

收入规模最大的环保企业是三聚环保，碧水源排在第二，除此两家就没有收入过百亿的环保企业了。而且85%以上的环保企业收入规模在50亿以下，并集中在10亿—20亿之间。这说明行业集中度还不是很高。

另外，通过上面的业务构成分析我们也看出来了，这些环保企业的业务比较杂乱，并没有哪家的单一业务收入可以挑起大梁占到总收入的80%以上。

通过这些企业2017年的净资产收益率（加权、扣非）看，环保企业整体的盈利能力不高，有63%的企业的股东回报率都在10%以下，只有7家企业的股东回报率＞15%，三聚环保属于那种规模大、同时还能赚钱的企业。

四、总结

通过分析环保企业的收入规模和赚钱效益，以及看到环保企业杂西杂八的业务构成，我们大概也知道了，资金不喜欢这个板块也是有理由的。但我觉得环保企业最大的风险是政策风险，这是一个由国家政策推动的行业，而且多是搞不懂的名词大忽悠，没有大量的资金没有政策做保底，怎么能忽悠下去。

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