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零碎的整理了一些关于江淮汽车的信息点，有兴趣的一起探讨，喷子请绕行。 1.基本情况 基本业务分为乘用车和商用车。乘用车方面，18年1-4月份SUV延续17年以来的销量下滑趋势，在4月份有小幅收窄，MPV及轿车业务保持增长态势，其中纯电动乘用车表现亮眼，1-4月份合计销售15503辆，同比大增325%，1-4月份乘用车合计销售74593，比去年同期83380下滑10.5%。商用车方面，18年1-4月份主力轻型货车保持平稳略有增长，1-4月份商用车合计销售114093辆，比去年同期120320下滑5.2%。 整体看，基本业务除纯电动乘用车外，亮点不多。  2.新能源补贴政策调整的影响 江淮2017年年报：  2016年年报：  显而易见，随着补贴政策的逐渐退坡，新能源汽车补贴金额迅速下降，但新能源汽车销量依然保持快速增长。 那么2018年的补贴政策调整，对江淮后续有什么影响？ 2018年补贴将会分三个阶段执行，不同阶段补贴方案如下：  纯电动乘用车续航里程在300公里以下的车型过渡期的补贴金额要高于2018年的补贴调整政策，所以在2018年6月12日之前，对续航在300公里以下车型销售有促进作用。  2018年6月12日之后，新补贴政策对新能源车续航里程、电池能量密度、百公里耗电量都做了明确要求，也就是说，续航里程、能量密度、耗电量不达要求的，市场空间将被严重压缩。  目前江淮新能源IEV在售车型，车型确实比较乱，以官网数据为准：  根据相关数据， 目前除IEV7S、IEVA50能部分满足要求外（但补贴金额从目前参数看也最多同以往持平或下降），其他车型补贴将于6月12日之后失效。 （具体续航里程、电池能量密度、百公里耗电量不再单独整理，且官方数据有缺失） 也就是说，如果江淮在6月12日之前无法升级符合要求的电池或推出新车型，获得的国家补贴会大幅减少，市场空间将被压缩。值得一提的是，江淮新能源自主研发的电池热管理系统——液冷技术在国内率先获得成功，号称世界先进，且在IEV7S、IEVA50上有应用，这项技术的运用也将对后续江淮新能源车整体电池的换装有积极影响。 3.双积分政策的影响 双积分政策2018年4月1日正式实行，新能源汽车积分比例从2019年开始设定，也就是说2020年才会产生积分交易对相关车企业绩产生影响。长远来看，对江淮这样的车企来讲，是有正向积极预期的。  4.与蔚来汽车的合作 与蔚来汽车的合作我是坚定看好的，创始人李斌颇有个人魅力且工作务实，在强大的资金背景下，是有极大希望抢占新能源汽车中高端市场的，目前已明确后续ES6仍有江淮生产，也算是给江淮吃了一颗定心丸。 另外值得说明的一点是，对于与蔚来的合作，安进一直否认仅仅是代工，制造部分是以江淮为主，研发是双方共同研发，是密切合作的模式。其实不管是何种模式，能否将产量实实在在的转换成利润，才是我们所关心的。 根据公开资料，ES8将在今年9月份之前完成创世版1万台的交付工作，目前有小批量的ES8是在江淮三工厂生产的（全铝车身对江淮自身工艺的提升也是有极大促进作用的，），新建的基地将在6月达到预定可使用状态，也就是说，ES8产能的释放将在三季度可以看到。 5.与大众的合作 与大众的合作，是在两国总理的见证下，被视为中德深度合作典范，一度是被市场给予厚望的。 但从目前来看，大众似乎并没有拿出诚意，进展速度也低于市场预期。 思皓E20X三季度上市，江淮作为双积分的潜在合作对象，且行且观察吧。 6.其他 大股东增持：江汽控股计划于2018年2月13日至2018年12月31日，拟累计增持不低于人民币2000万元，且不超过人民币2亿元。截止5月15日，累计增持金额75320933.94元，最近一次增持均价在7.64元。 另外根据股东大会传闻， 公司今年还挖来了某知名车企在欧洲的一位大师级设计师，负责造型设计，这个做的有点晚了，看看长城和吉利，在车型设计方面已经走在前头并深度受益。 7.总结 “新能源车整车标+蔚来合作+大众新能源合作+百度无人驾驶合作伙伴+中德工业4.0+大股东增持”等等，买入江淮，有太多的理由；目前的价格在1PB左右，能在这样的价格买入有如此众多预期的个股，着实非常吸引人。但目前来看，除了与蔚来汽车之间务实的合作外，其他都尚不明朗。2017年扣非净利润在经历了多年来首次亏损后，2018年1季度扣非亏损有进一步进扩大的趋势。且2018年补贴政策调整后，江淮自有品牌新能源车能否及时跟进调整仍待观察。业绩持续走低带来目前的历史低估值，众多美好预期加持能否会给公司带来实实在在业绩反转，或许其中可能有不错的机会。 |
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