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股市趋势能被预测吗？对于这个问题，每个投资者的认识和答案自然是不大同的，不同的理论流派对此也从未停止争论。有效市场假说认为，股票市场的价格是不可预测的，无论是碰运气或是根据内幕消息，在对股票价格进行预测中付出的时间、金钱和努力都是徒劳的，任何对股票的技术分析都是无效的。甚至有人认为，股票涨跌变化是上帝掷骰子，如布朗运动搬完全随机无规则。连巴菲特也说，“预测股市的唯一价值，在于让算命先生有一份工作”。 这种说法尽管有些绝对，但至少也从一个侧面说明了股票预测的难度极大。事实上，每一个买卖动作的背后，都是对股票趋势做预测，买进说明看涨，卖出说明看跌。不同的投资理念和交易体系不同，段位不同，预测的方式也千差万别。有的人炒股看新闻，有的人听消息，有的人看图表，有的人则只看财报。有的人信奉基本面，而有的人则是技术分析的拥趸。因此，纯技术派或趋势交易派一般更加坚信市场是可预测的，而纯价值投资者则认为市场是不可预测、也不需要预测的，因为他们不主张择时。 而强势股投资者则应该如何理解和看待这个问题呢？ 在投资和投机市场打拼了二十多年后，我自己得到的认知是： 1）无论是做期货还是股票，绝大多数人都是建立在对市场的主观预测基础之上的，只是不同的人采用的预测方式和依据不同而已； 2），预测的准确性完全是一种概率游戏，如果你完全据此进行交易，而缺乏一套可遵循的、行之有效的交易规则，那么其交易结果就存在巨大的不确定性，这也就是这个市场上绝大多数人大起大落，资金曲线无法稳定，并最终亏钱的原因之一。正如彼得-林奇所说，“股票投资不过是不断提高胜率的赌博而已”。 3），尽管市场很难预测，但是市场或价格的运行还是遵循一定的规律的，是有迹可循的。比如趋势运行的规律，市场情绪的癫狂所导致的涨过头或跌过头的规律、市场波动的周期性规律等等； 强势股投资主张将择股和择时进行有机的结合，讲究择时，就必然涉及到预测，涉及到技术图表或技术分析的使用。但如何界定和使用这种主观的预测手段，显然是需要我们加以思索和探讨的。首先有一点是要明确的，强势股投资对于预测的理念和方法使用，与趋势投资和价值投资是有重大差别的，若弄不清楚这种差别，而走向完全否定或完全依赖这种主观预测的极端，尤其是基于技术分析的主观预测，显然是要误入歧途的。 因此，强势股投资对于预测的理解，我觉得主要在于以下几点： 1，坚定信奉趋势投资理论，坚信强者恒强的趋势延续假设。这也是强 势股投资体系得以确立的基石！例如，只买第二阶段上升趋势中的股票、绝不买下跌趋势中的股票等等信条就是这种对趋势力量的信仰。 2，做趋势跟随者，坚持“不预测、只跟随”，信奉右侧交易，认为不应 该去预测行情走势，而是等股票行情明朗后再跟进。这种理念体现在多方面，例如股票是不是大牛股，是走出来的，不是预测出来的，“你说你是十倍牛股，先涨一倍让我看看”；只买站上年线、创一年新高，RPS大于90的个股等交易方法，这些都是股票趋势走出来后才去跟随的；不逆势抄底，而是等调整形态完成后出现口袋支点、大的形态突破点的买点出现才介入，这都体现了对右侧交易法则的信奉； 3，强势股投资更多依赖方法论，依赖规则的使用，而非依赖主观预测。 强势股投资无论是择股标准、买卖点的选择、风险控制、仓位管理等等，都遵循一套完整的规则体系，并严格按交易规则和纪律去进行交易，而非建立在对市场或价格的预测、情绪、期望等主观因素的基础之上。 4，轻指数、重个股，强化对个股选择、买卖点和风控的把握，而弱化 对大盘指数、板块指数等的预判。换言之，更为看重个股的择时，而只在特定阶段对指数择时加以关注。
根据上述几点认知，我试图从如何对待大盘指数、行业或板块指数，以及 个股的预测几个角度来分别进行梳理。 一， 只在股市运行周期的特定阶段才关注大盘指数 我认为，强势股投资基于两个主要逻辑支撑：一是强势股背后都有业绩 成长、风口、催化剂等基本面支撑；二是，无论在什么市场环境下，都有表现强势的股票，我们所要做的不过就是通过一套择股和择时规则去抓住这些强势股进行交易。因此，在强势的市场环境下，强势股投资的胜率会更高一些，反之，在弱势或熊市状态下，这种胜率相对低一些。 斯泰恩指出，股市中存在很多个周期，市场个性也是多样的。在股市的 “春天”来临前，最好“现金为王”。一旦形势好转，所有事情都向着有利于你的方向发展，就不要浪费时间关注整个市场，有关整体市场的一些观点在不断使我们与那些绩优股失之交臂。他认为应该用3%的时间关注市场，97%的时间寻找让我们能获利的股票。 结合欧奈尔和马克的一些观点，我认为对于大盘指数应该采取如下几种 态度： 1,只有在股市周期运行的特定阶段，包括牛市顶点、熊市的主跌阶段，以及发生系统性风险的特殊阶段，才重点关注大盘指数，并据此大幅降低仓位，现金为王。除此之外的其它股市运行阶段，均不必太理会大盘指数的波动，也不必据此调整持仓。 在上述特定阶段必须重视指数并降低仓位的主要考虑是： A,一般强势股或大牛股都会领先大盘启动，领涨大盘。反正，也经常会在牛市末期提前见顶，并在牛市向熊市转换过程中领先下跌。牛市末期垃圾股群魔乱舞之时，也是牛市曲终人士之际。 B, 在熊市主跌阶段，基本上是倾巢之势，泥沙俱下，即便是操作这个阶段的强势股，胜算和成功率也很低，很容易导致频繁止损出局或账户的大幅缩水； C, 在系统性风险来临时，个股基本面的强势已经退居其次，个股走势为市场的外来系统性风险所主导，也是不适合操作的阶段。 2，不理会大盘指数中期或短期的波动，也不必据此对仓位进行调整。 在整体市场大环境相对平稳的情况下，要重个股、轻指数。陶博士前 期比较看重大盘中期信号，并据此进行仓位调整和买卖点的选择。但现在他也基本上放弃了对中期信号的使用。 道理其实也很简单，当一只等待已久的猎物出现在射程之内，你会放弃扣动扳机吗？当你骑在一匹骏马之上，你会担心前面可能有障碍而轻易下马吗？当你心仪的强势股出现或已经持有，你会因为大盘指数的波动，或者仅仅是预测、或者仅仅是担心，而轻易放弃吗？我是不会的。
3，我们交易的是个股，而不是大盘指数。而真正的强势股走势和大盘指数的波动往往相关性就不是太大，很多时候甚至是背离的。举个现实的例子，最近上证指数连跌4天，而我的账户净值连续4天创新高，我的操作和大盘又有多大的关系呢？ 何况，A股大盘指数有好多个，沪、深A股指数、沪深300指数，上证50指数，中小板指数，创业板指数等等，而且各个指数经常走势背离，步调不一致，有的技术上破位了，有的则还保持上升趋势，那你去看哪个指数？以哪个指数作为判断依据？如果你买的是创业板个股，上证50暴跌破位，和你有什么关系？ 一般情况下，观察个股如果其走势与大盘指数的波动相关性非常强，这种股票就不太可能是强势股，更不太可能成为未来的十倍股，你不要指望从这种紧随大盘波动的股票上取得超额收益。如果我持有的所谓强势股经常是大盘指数的跟屁虫，我一定会将其剔除出去！ 二， 行业或板块指数仅仅是个参考指标 一个行业或者板块指数的整体走强或走弱，一定有背后的驱动因素，包 括业绩成长、行业红利、产业升级、政策风口、估值修复等等共性的因素。因此，我们经常说要从照朝阳行业或强势板块里面寻找领涨股，选股票首先要选行业，选风口。例如医药股今年进入大面积的业绩反转或爆发期，也在政策的风口上，那么我们所选的强势股自然大多数是医药股。 但是，一个板块和行业的个股各自的基本面和技术走势又是千差万别的， 除了大的方向性一致外，很多情况下都会走出分化走势，或者个股的运行节奏不一致。因此，不能简单根据行业或板块指数的波动或预测判断来操作个股。 最近的典型例子就是，前期领涨的泰格医药、开立医药等率先进入中级调整期，从高点已经回落百分之二十多了，但很多医药股包括龙头恒瑞医药等则还在不断创新高；还有些个股，比如翰宇/医药、万孚/生物、亚宝/药业等大量个股才刚从底部启动，还有一些个股在经过中期调整，构筑完整的基底后，刚刚实现突破上涨，如沃森/生物、长春/高新等等。而且医药医疗板块细分行业和个股众多，走势一定会千差万别，所以不能一概而论。 在比如定制家具板块，尽管就那么几个标的，但分化也相当严重：金牌和志邦等一路下挫，而尚品和顾家等则高位震荡，而欧派则已经构筑了3个多月的调整形态，面临突破。很显然，你对不同的个股理应采取不同的操作思路和策略。 三， 个股操作的预测与跟随 从选股角度讲，哪一只能快速上涨或有成为大牛股的潜力，我们实际上是不清楚的，只有符合我们的选股标准，并且走出来后买入跟随。因此，这里显然是不预测只跟随！这里的走出来，其实就是我们经常说的进入第二阶段、突破一年新高、RPS强度达到90以上等等标准。 但是你买入这种股票，就是预期它会涨才买入，所以你不可能不预测，所以要从买点的考虑更多，就是说股票走出了我的模式的形态，所以我预测它会涨就买入，但能不能涨就交给概率，预期落空止损而已。其实，这里的预测不过是一种心理活动或暗示，更多应该是依赖于你的买卖点规则和风险控制规则。 如何解决指数与个股的关系、预测与跟随的关系？简单就几点： 1，按系统规则交易 2，跟随市场，截短亏损，让利润奔跑 3，做好应对策略。 （限于篇幅，这几点就不展开了）
2015.05.28
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