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高产出低库存下的“错觉”矫正

2018-05-31  luowenjin...

据Mysteel统计镀锌板卷样本企业显示,今年3-5月份以来,其产能利用率一直处于71-74%之间,明显高出去年同期水平3个百分点。相信很多人和笔者会有一样的感觉,乍一看镀锌板卷产能释放如此之大,所谓的传统“金三银四”尚可理解消费支撑,但今年的三月行情尚有下跌,春节后开局需求仍启动缓慢,而对于其后需求也看似平淡无奇;同时,原材料成本高企,短流程镀层企业也面临低利润的挤压,流通领域商家经营多数倒挂,如此情况之下,资源社库与厂库仍不增反降,面对偏高的产量输出,增加的产量到底去了哪里?而与今年感观下来的需求不温不火又是否矛盾?难道还是大家的感观出现了错觉?

带着问题,笔者反复了解了近期国内镀锌板卷市场情况,并与业内人士多渠道沟通,也结合产业相关数据,从而为求更为全面地反映市场情况。当把所有线索串联起来后,问题或可得到解答。

【年后至今产量增加明显】

Mysteel跟踪调研国内样本企业,其产能超过6000万吨,根据数据显示,从春节后的企业全面开始复产开工以来,周度产量从3月初的80.36万吨提升至最新(5月25日)的89.77万吨,单周增量9.41万吨,核算到日均产量增加1.34万吨,增幅达到11.7%。而对比去年同期水平,单周增量为2.22万吨。在今年需求看似增长乏力的格局下,镀锌板卷产量环比却增加不少,着实超出预期。

具体来看,目前对比春节后产量增加非常明显的地区仍集中在华东、华北地区,毕竟这两个区域仍是主产区,分别增量为4.44、3.08万吨,其中山东、河北两省表现较为突出。而也有产量相对减少区域,这在华南地区有所体现,缩量为0.33万吨。

库存不增反降】

回顾近几个月的国内镀锌板卷社会库存变化情况,元旦后至春节间曾一段时间出现反弹,但在3-4月高位僵持之后,其后一路下降。据Mysteel库存统计显示,截止5月25日国内镀锌板卷市场库存总量为92.52万吨(23个城市仓库),较今年高位下降近11万吨。

而从样本跟踪钢厂库存统计看来,最新一期厂库库存为47.44万吨,较3月初下降11.99万吨。整体库存下降不可谓不明显。

出口确实不济】

据海关数据显示,3月份国内镀锌板卷出口量为69.77万吨,环比增长23.44%,但却较17年同期下降28.47%;进口量为16.28万吨,环比增长60%。最新海关数据仍未有所公布,但从对比去年同期可以看得出,今年出口开局依旧未表现出良好态势,而这也与原料偏紧导致镀锌成本偏高,形成了出口价格优势不足的局面。这现象也一直存在且持续中,面对当前的供给侧改革形势,4、5月份在热卷C料价格成本高企状态下,多数出口生产企业较去年仍相对难做。

【终端需求表现尚可】

当我们陈述完以上信息后,会有这样的感觉,产量增加了,库存下降了,出口也相对受制了,那是不是意味着终端企业消费真实的表现理想,但这仍与大家的感观出现一定偏差。事实上,今年春节后镀锌板卷的终端企业开工相对偏晚,但其后需求相对较为集中,消费也确实不错。而且,今年钢厂端逐步强势且减少市场流通,只是贸易商的经营困局,让其对实际需求感知产生相应错觉。那么接下来看看下游终端等具体表现情况:

国家统计局最新发布了中国采购经理指数。数据显示,2018年5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,高于上月0.5个百分点,也高于去年同期0.7个百分点,制造业总体扩张有所加快,其制造业也继续保持稳步增长的发展态势。

从中国汽车工业协会公布的数据显示,1-4月,汽车产销分别完成942万辆和950万辆,产销量比上年同期分别增长1.8%和4.8%,销量增速高于上年同期0.2个百分点,比一季度增速明显提高,总体表现良好。

家电产销方面,以空调为表现最为乐观,4月其产量1683万台,同比增长16.9%,其销量为1718.6万吨,同比增长17.4%;此外,电视、冰箱、洗衣机、冰柜等产销也同比表现出不俗情况,家电镀锌板等也得以相对需求支撑。对于5月份而言,家电行业仍表现出稳健态势,季节性短期变化相对有限。

对于镀锌板卷而言,建筑行业是和涂镀层板卷联系最大的板块,包括房屋建设、铁路、公路和港口、矿山、城市基础设施。更为重要的是房地产,目前房地产这块还是维持比较快的速度,数据显示,2018年1-4月份,全国房地产开发投资30592亿元,同比增长10.3%;同样,道路运输业投资增长18.2%,基础设施投资同比增长12.4%等。同时,今年多数工程工地等开工表现偏晚,特别是年初北方、华东等环保影响相对明显,但也给接下来的4、5月份需求集中释放提供铺垫。

【市场“错觉”透析】

基于消费市场的支撑,我们也就能够很好的再去看待高产出低库存这一现象的背后逻辑:

剔除传统市场代理协议量不谈,今年镀锌生产企业相对强势的态度下,订货成本高企甚至倒挂,厂商更多选择分公司销售,包括直接建立厂商-终端销售模式,产量高产出情况下,资源因此得以快速流转消化。

另一方面,热卷、轧硬等原材料采购成本偏高且资源偏紧,涂镀生产企业选择更加频繁的采购模式,多根据订单生产后快速交货,原料及镀锌成品厂库均难以累计;对应市场而言,贸易商也处于高成本订货模式,主动或被动减少建仓备库操作,社会库存也因此持续走低。

至此,我们基本了解镀锌板卷钢厂增加的产量的去向,也探明了需求的真实情况。对于后市镀锌板卷供需格局演绎,还可继续多加关注我网产量及库存相关数据,也可与笔者做进一步交流沟通。


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