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◆ ◆ ◆ ◆ ◆  飞雪连天擒牛股，炎炎烈日跨黑马，老铁们晚上好，你们的老朋友铁娘子来啦！ 今天这个话题有很大的必要性，因为咱节后肯定是要进行适当的蓝筹布局的。公募私募社保都大举建仓，没道理不跟上的。不过这一些仓位就和大家的节前追的题材股不一样，压箱底的中长期股票自然是要有价值的，那么到底什么才是价值投资，今天铁娘子就以贵州茅台600519给大家聊一聊吧。 近日两市第一高价股贵州茅台也出现了滞涨行情，并失守了120日线，这是2016年初茅台这一波从200元一线启动后的首次，这是否意味着这一波反弹趋势结束了呢？而且不少人在最近两年始终鼓吹贵州茅台是A股价值投资的典范，但真的如此吗？ 实际上，贵州茅台是披着“价值”外衣的高价股炒作而已，真正的价值投资并非如此。蓝筹股群体跳水，风险过后，是否有机会呢？今儿来就此具体分析。 贵州茅台历史上三次大跌引发的思考 【暴跌1】2008年1月，贵州茅台最高价为230.55元，到2008年11月时，最低触及84.20元，区间最大跌幅为63.48%。 【暴跌2】2012年7月，贵州茅台最高价为266.08元，到2014年1月时，最低触及118.01元，区间最大跌幅为55.65%。 【暴跌3】2015年5月，贵州茅台最低价位290.00元，到2015年8月时，最大触及166.20元，区间最大跌幅为42.70元，近15%。 点评：从三次大跌来看，第一次和第三次大跌均与A股系统性风险有关。2008年大熊市，大盘最大跌幅为72.81%，同期贵州茅台最大跌幅为63.48%，表现好于同期沪指。第三次大跌是离我们最近一次，期间大盘大跌49.05%，贵州茅台股价同期跌幅为42.70%，略好于同期沪指表现。 除了大盘风险，白酒行业自身也曾潮起潮落。贵州茅台历史的上第二次大跌，是在A股无系统性风险情况下发生的。2012年至2014年，沪指跌幅仅11.58%，但同期贵州茅台股价惨遭腰斩，最大跌幅达55.65%。【究其原因有两个：一个是2012年底白酒行业“塑化剂风波”，另一个是“三公消费”限令打击所致。】 当时，两大不利因素造成市场对白酒行业的极度悲观的预期，而且引发了一批个股被ST，包括之前铁娘子给大家挖掘过的*ST水井(如今更名为水井坊)，随后也是创出了历史新高，而且如果计算阶段性涨幅，远比贵州茅台更大。 不少老铁都认为投资贵州茅台就是价值投资，但铁娘子对此观点有异议，最主要是两点： 第一，白酒行业的容量是有限的，不仅面临着啤酒、红酒、酒饮料等市场，同时白酒消费人群本身就是相对有限的，且随着人们健康理念增加，本身也面临冲击。 （这个和家电、医药医疗、化工等行业不一样。以家电为例，随着人们生活水平的提升，消费能力强了，尤其是小家电等创新产品的出现，消费人群是不断增加，所以市场扩张。） 第二，贵州茅台历史上表现一般，2016年来的走强，恰恰是以概念、题材的爆炒手法，才有了好的表现。  ①在2007年和2015年牛市中，贵州茅台明显是弱于指数的。 ②从2008-2015年底这8年区间，贵州茅台也就是140-220元的箱体振荡而已，如果没有做波段，且有运气好在箱底买入的话，那么8年的收益率就是50%左右，也就是说年化利率就是5%左右，这个存定期没有什么区别。 ③恰恰是2016年2月，A股进入到震荡市之后，贵州茅台披着“价值”外衣走出了一波高价股的炒作，从而出现了这一波从200元到799元的反弹。
所以，铁娘子认为：数年不爆发，然后1-2年大爆发，这种模式其实并不是真正价值投资，巴菲特始终没有卖出的可口可乐，被称作价值投资的典范，是源于其没有出现过大涨大跌，年度涨幅好的时候也就是30%，差的时候，也有10%，这样几十年下来，形成了数百倍的利润。  小技巧：是不是真正的价值股，把图一缩，和可口可乐比比就知道了，虽然不一定有它那么好，但是走势相近的就行了！ 【重点】如果是局部急涨过后，势必透支空间，就需要用时间来弥补；一旦大幅调整过后，也带来新的空间。实际上，A股的诸多热点皆是这个模式。不要觉得如今一些行业龙头股下跌就远离，其实里面暗藏机会。 |
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