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覃覃说：
导语： 之前在聊到“ST华泽”的时候，我们提了一下投资避雷的话题，好多读者读后表示不够过瘾，墙裂要求再来一发，再加上今年资本市场上地雷频发，先是有著名的辉山乳业、三聚环保、神雾环保、尔康制药，后有欣泰电气、ST烯碳、金亚科技、ST佳电等，以及让多少机构投资者捶胸顿足的乐视网。踩到这些上市公司的地雷，轻者伤筋折骨，重者粉身碎骨，特别是加了杠杆的，财富顷刻灰飞烟灭。 那么如何辨别财报是否作假，或者如何去规避那些财务报表造假的公司，我先帮大家梳理一下（如果还有补充或不同看法欢迎在评论区留言）。 01、上市时间至少5年 为啥呢？因为造假不难，难的是一直在造假，却从未被发现。 02、选择知名企业 知名企业不是说就不会财务造假，只是其财务造假的成本太高，且因其有着充足的曝光率，更容易被发现财务造假。一旦发现其造假，每年投入大量真金白银打造的市场品牌、行业口碑，一下子就会坍塌殆尽。这些知名企业，没有10年、20年，甚至更长的时间，是累积不出来这种品牌效果的，他们会愿意为了眼前的利益，甘愿放弃多年的积累吧。不是说完全否定这种可能，只是这种可能相对而言是非常小。 03、选择龙头企业 你想想，龙头企业都不好做了，逼着去进行财务造假，维护公司的业绩。那么，这行业的非龙头呢？譬如老二、老三、老四、老五……老十……，他们会不会情况更糟糕，更有可能去进行财务造假。 04、看企业财报 （1）先找出会计师事务所对该份财务报表的审计意见。这个很关键，因为，会计师事务所所出具的审计意见，能反映该公司的财务报表是真的，还是假的。如果是假的，这个报表我们就没有分析的必要了，如果是真的，那就值得我们好好看看。 一般审计报告中，会计师会出具如下意见：标准无保留意见的审计报告（对应意思为“本人没有发现造假”）；附带说明的无保留意见审计报告（对应意思为“黑锅有人背，本人大胆收钱”）；保留意见审计报告（对应意思为“假报表，别看了”）；无法出具意见审计报告（对应意思为“本人拒绝和拙劣骗子合作”）；否定意见审计报告（对应意思为“本人举报诈骗犯”） （2）虚增利润，但没有现金流，只有应收账款。 （3）查阅应收账款的前5名客户，并且调查其背景及股东结构。这里强调一下，如果有些新成立或者刚成立不久（如成立了一两年）的公司，注册资金不大，而且也没有什么强有力的背景，也没有什么知名度，但却跟上市公司签着几亿，甚至十几亿、几十亿的合同，不知你信不信这种合同的真实性，反正我是压根底不相信的。 （4）看利润来源。别被净利润蒙骗了双眼，一下子是翻倍的增长，甚至是翻几倍、上十倍的增长，是不是很激动人心。但是，我建议看看主营的业务增长情况，看看企业是不是有大笔的投资收益，或者其他收入。再判断这种收入是否能够持续，还是短暂且一次性的。一般而言，我更喜欢主营带来的利润，因为主营是能够持续的，其他方式获得的收入，往往都非常短暂，不可持续。 （5）看企业缴税情况，是否能够对应业绩。 （6）频发更改业绩公告，且变动幅度很大，这种情况，财务造假八九不离十。 （7）看企业是否有注销大额资产或存货，或大额计提减值损失等。 （8）企业毛利向好，但存货暴增。 注：财报是企业与投资者沟通的语言，能透露很多企业经营核心的东西。这块能写的地方太多了，不一一展开，专业的投资者往往都具有深刻的财报分析能力。（如果对财报分析感兴趣想学习的，可以关注我们公众号学财报的栏目） 05、了解上下游。 企业业绩好，总得采购和销售吧。如果一家企业宣称自己有非常客观的销售量和业绩，但从上游供应商那里的采购却远远不如其宣称的业绩那么多，那么，这种企业说的话又有几成可信度呢？ 06、了解行业，横向对比 （1）如果整个行业都不好，同行竞争对手也业绩不好，其却自己热火朝天，这种情况大半是自己搞出来的假象。 （2）把公司业绩的各种数据拿出来与同行比对一下，看是否有比较大的差异。找出背后差异的原因，看是否合理。如果不合理，那结果就不用多说了。 07、向行业内的专业人士请教 专业人士对该行业肯定有非常深入的了解，并且对该业内有哪些优秀企业，这些优秀企业有什么特点，和相关的竞争优势等，都非常了解。而且，还了解行业内的发展方向，最新的动态走势等等，非常有益于帮助我们去判断一家企业在业内是否优秀。 08、走访客户、经销商、竞争对手等 有次听广播，说美国有个很出名的投资大师，有个一很简单的投资理念，这个理念就是：当你喜欢且会经常重复购买某一种商品时，那么，请买入这家公司的股票，当你哪天不喜欢这家公司的产品时，那么，你可以卖出这家公司的股票了。多和使用该公司生产的商品的客户了聊聊，看看他们如何评价，优秀公司肯定会生产出不错的商品，获得客户的赞美。如格力空调、苹果手机、美的电饭煲、伊利牛奶、云南白药牙膏等等。。。 09、看控股股东是否全部质押其所持股票，或者抛售股份 如果控股股东在做着这个事情，那么，八成他是不想再要这家公司了，只想着尽快套现拿钱走人。请问这样的公司，你愿意奔过去做接盘侠吗？？ 10、看核心高管的离职情况 人心都散了，这样的公司你还能期待他能做出多好的业绩吗？ 11、亲自观察其物流情况 当年巴菲特投资可口可乐时，曾拿着记事本、笔、望远镜，在可口可乐的物流点门口来记录进出运货的车辆，从而推算可口可乐的销售量。中国资本市场也有人做过，只不过了解的不是可口可乐，而是贵州茅台。 12、不熟悉就不买 钱是挣不完的，但亏得完。惹不起，我们还躲不起吗？？ 好了，当你做完上面的所有工作之后，你仍然是无法确认其是否财务数据作假，那就你就从了吧，相信他一次。 我知道，如果都按照上面的条条框框来选股，那么会不会被别人讥讽自己的投资太过于保守了。会有这个可能。但是，自己的投资，你只需要对自己负责，不需要对他人负责。投资，挣钱是摆在第二位的，不亏钱才应该放在第一位。基于这点，不管如何的保守，都一点不为过。毕竟，在现实生活中，挣点钱不容易，不能就这么不明不白的给亏没了。 为什么说我们做价值投资的，强调对股票的长期持有。因为，做完上面一套工作，的确太费劲了。这个工作不可能无休止的去进行着，所以一旦了解清楚，就长期持有他，拥抱他，爱护他，陪他个天荒地老。 声明： 1、文中所阐述的观点，仅用于交流，不作为买卖推荐的依据。 2、我们的观点或许也有局限性，欢迎覃覃财经的广大读者和各位投资朋友跟帖交流，共同进步。 3、本文部分图片来自于网络，如侵犯到您的权益，请及时通知我们。 |
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