【每日音频】巴菲特：别人越大胆，我们越谨慎!

北京时间2月24日晚，伯克希尔·哈撒韦公司董事会主席、“股神”巴菲特发布了2018年度《巴菲特致股东信》，这是巴菲特发布的第53封股东信。

首先，巴菲特在信中提到了公司在收购方面遇到的挑战。他表示：“公司目标是大幅提高非保险类业务收入，将需要实施一笔、甚至更多的巨额收购。”巴菲特也公布了收购新公司的参考标准，包括长期的竞争力，高水平的管理，有形资产的良好回报，诱人的内在增长机会，以及合理的价格。但当2017年整个市场掀起并购狂潮时，伯克希尔·哈撒韦却找不到价格合适的收购对象，因为他们打算收购的大部分公司都太贵了。巴菲特说：“在并购上，我们（和芒格）遵循一条简单的原则：别人越大胆，我们就越谨慎。”

其次，巴菲特再次提到了他和华尔街资产管理公司Protégé Partners的“十年赌约”。这次打赌是从2007年开始的，作为对手，Protégé Partners选择了五只组合基金，这五只组合基金涵盖了200只主动管理型的对冲基金，这些基金可以随时投资他们自认为有潜力的公司。Protégé Partners预计这五只组合基金会超过标准普尔500指数，巴菲特则认为不会。最终，这五只基金只在2008年跑赢了标普500指数，之后的九年里表现都不如标普500指数。这一赌约在2017年正式结束，为巴菲特赢得了100万美元。

巴菲特在信中强调，在这十年里，市场行为并没有任何异常之处。如果在2007年底对投资“专家们”进行调查，问他们普通股票的长期回报率是多少，他们的答案很可能接近8.5%，也就是标普500指数的实际表现。在这种环境下，赚钱是十分容易的，但事实上，这些专家都经历了许多投资失败。

巴菲特说，他从这次打赌中获得了一个教训，那就是坚持“简单”的决定。“虽然市场通常是理性的，但偶尔也会变得疯狂。抓住市场机会并不需要大智慧，不需要经济学学位或熟悉华尔街的术语。投资者真正需要的是不要理睬大众的恐惧与贪婪，而要把注意力集中在几个简单的基本面上。愿意被其它人在很长时间里认为没有想像力，甚至愚蠢也是必要的。”