（毕胜）价值投机体系的卖出规则与持股周期界定

一、掌握卖点的重要性

      股谚有云，会买的是徒弟，会卖的是师傅，（还有一句：会空仓的是祖师爷，不过我总是满仓的，所以挨不上！）

        通常，我们都非常重视选股，花了大量时间和精力去研究上市公司和个股。同时我们经常很容易做的就是买股票，甚至是随意性的买股票。但对于如何卖出股票，如何把握卖出时机，我想包括自己在内的绝大部分投资者都不够重视。要么买进被套不知如何是好，要么赚钱的股票利润大幅回吐，不知如何止盈，甚至弄成赚钱变亏钱了还拿着，要么根本不知道如何兑现账面上的浮盈，最后是纸面富贵，竹篮打水。要么是在那里反复坐电梯，要么就是赚了一点蝇头效益就跑了，而被套的时候就死扛，变成赚小钱赔大钱。尽管投入股市时间有限，但这些我自己有不少都经历过，深有感触。

斯泰恩说，“懂得在何时卖出股票比何时买入股票要重要得多”，“哪怕你对买入什么股票以及何时买入股票一窍不通，但只要掌握了卖出股票的秘诀，你就可以打败其他99%的投资者，这绝不是开玩笑”；“华尔街一贯的做法是怂恿傻钱买入并长期持有股票（Buyand Hold）”。

        今天我们不讨论亏损卖出股票（止损）的问题，因为这个问题几天也说不完。主要是讨论一下盈利情况下如何卖出，如何兑现和守住利润，以及持股周期等问题。看看大师们是怎么说的，又是怎么做的。

二、线路长短和持有周期的界定

1、价值投资者主张精选个股后，坚持长期持股，练屁股功，做佛系投资者。而价值投机者的理念又是什么呢？

      我翻了一下提出强势股投资体系（或称其为强势股价值投资或价值投机）的几位大师的书籍，包括欧奈尔的《笑傲股市》、《笑傲股市之股票买卖规则》和《股票投资的24堂必修课》，马克的《股票魔法师》和《股票魔法师II》（简称股魔），斯泰恩的《100倍超级强势股》，得到几点初步结论：

• 持股周期不能机械去界定，可长可短，可以进行大波段操作，根据股票自身的走势特点灵活把握；持股表现强势，就坚持持有，表现一般就按通用的卖出规则及时获利了结。

• 根据股票第二阶段的不同阶段（不同的基底）的买点，分别制定不同的卖出规则；

• 不会根据大盘指数阶段性的波动而进行仓位调整（加仓或减仓），而决定是否减持或卖出持股，这是和一般纯趋势投机者的很大区别。只有在牛市顶点或转折点，才主张大幅降低仓位，在大熊市中尽量持有现金。不存在什么穿越牛熊的长线持股，这一点是和价值投资者很大的区别。

2、交易线路的长短，和持股周期的界定，是与我们自身的投资理念、交易风格，性格特征、交易体系的选择等分不开的。脱离了这些来孤立讨论，其实是没有多大意义的。超短派有做的很牛逼的，小资金迅速做大；价值投资者长期复利增长，有很多耳熟能详的事例。而我们所选择的强势股价值投机体系，就决定了我们很难成为巴菲特和段永平那样的佛系投资风格！每种风格无所谓好与不好，相互否定，而更重要的是否适合自己，并无一定之规。

      我们的风格更应该是在按照系统标准选股的基础上，选择合适的进场位置（比较准确的买点），进行大波段操作，我想这是大部分陶粉在目前阶段的最佳选择。如果遇到有把握的大牛股，可以看长做短，一段一段去吃；随着择股能力的提升，逐步开始对于稀有的大牛股不惧调整，坚定持有，直到走完第二阶段或卖出指标被触发。

     对于喜欢动的，或交易型的投资者来说，长时间耐心持股不动，可能是很难做到的事情，适度的滚动操作，也未尝不可。总之要与自己的能力相匹配，与自己的个性相适应。

3、对于价值投机者来说，如何确定自己的盈利目标？年化10-15%吗？还是要追求不平庸的投资业绩？这是我们要思考的问题。看了上述几位的著作以后，我想每个人都会有自己的答案。对不同盈利目标的追求，也一定程度上决定了你的个性化操作策略。

三，大牛股和小牛股如何同时抓

• 长线大牛股是可遇不可求的。

欧奈尔说，“在过去几年中，我发现自己所买入的股票中只有10-20%是真正的牛股，并能带来如此巨大的收益。换句话说，要想发现一两只牛股，就得寻找并买入10只股票”《笑傲股市》。

这说明即便大师也并非传说中的擒牛王，何况你我之辈？其它8只非牛股怎么处理呢？要么是有一定获利（如20%）就卖掉了，要么就是止损出局了。

       捕捉十倍大牛股，是我们的追求。但是现实很骨感，这种十倍大牛股在市场上属于稀有品种，占比是非常低的。而被我们发现并能坚持持有下来的概率也是极低的，很多大牛股都是事后回过头去看才发现的。而做小概率事件，并非投资的正道！

• 通用卖出规则——“20%处卖出规则”

对于大多数股票而言，欧奈尔采用的是“等股票上涨了20%并继续上扬时将其卖出”。

其理由是，“如果你在股票上涨20%或25%时就抛出获利，在股票下跌7%或8%时就卖出止损，你就会做到在股市里从容信步。充分利用这一投资系统，你迟早会连续获得两三次25%的收益，3次25%的收益叠加起来，差不多就能让你所投入的资金翻一番”；

“我发现许多股票会冲出一个底部，上涨大约20%—25%，然后做一段时间的调整。如果他们的表现仍然非常理想的话，接下来就会筑成另外一个底部，并在此上涨25%或30%。总结出这一规律后，我根据损益原则制定了自己的投资规则，并获得了大量收益。当股票上涨20%或25%时，我就抛出兑现，即使它仍在上涨，我也绝不左顾右盼。而下跌7%或8%时，我就抛出止损，而不是盲目低期待股票马上反弹回升。”《笑傲股市之股票买卖原则》

“年景好的时候，你能赚取两三笔20%的利润，而无须因为某只股票正在形成全新的价格形态，便在很多漫长而毫无收益的调整期中让资金赋闲在家。3-6个月赚取20%的收益可远比花费一年才取得相同的结果要有效得多。”《笑傲股市》

马克也认为，“在股市，时间就是金钱。我希望你早点知道，你不应该低估随着时间的推移而增加的“小”收益的力量。高换手率的小收益明显大于低换手率的大收益，在一个给定的时间框架内，这一切都是可以实现的事情”。《股魔II》。

• 如何才能抓住大牛股？

       欧奈尔说，“我给20%出卖出规则制定了一个绝对重要的例外：如果某只股票非常强势，能在仅仅3周内便增值20%，就必须至少持有8周才行。之后再分析一下，看看是否应该继续持有到6个月，以便取得长期资本收益。”《笑傲股市》；

       “如果龙头股两三周内股价上涨20%以上，千万不要卖出，进行获利回吐。如果你买入的真的是领先企业，而非劣质、低价的股票，那么短时间内涨幅超过20%的事实恰恰彰显了它的真正力量和潜在领导力。你必须有耐心，给股票更多的时间”《股票投资的24堂必修课》。

这里有几点启示：

1. 大牛股都是自己走出来的，不是自己主观分析出来的，避免一上来就认定自己买的就是大牛股，现实一点，应该多做“小牛股推定”；

2. 衡量大牛股的强度，不仅要看其涨幅，更要看其上涨的速率；

3. 通过这个例外卖出规则，真正的大牛股就很难逃掉了，可以实现大牛、小牛一起抓。不仅提高了资金使用效率，更可摆脱常坐电梯的苦恼！

   毕竟小牛股很多，大牛股稀有，还是多做大概率的事情吧！

• 不同的阶段持有期限不同

       马克说，“影响卖出决定的一个重要因素是股票处于自己周期内所处位置，评估这一点的方法之一是以“数底部”来帮助你确定股票是否处于上升的早期阶段或后期阶段”。“如果股票处于价格上涨的早期阶段，你应该给予该股一些时间让它全面推进。。。后期股票的处理方式与早期的完全不同”《股票魔法师II》。

       马克说，“特别是在新的牛市开始时，即使股票已经有了强劲的上涨，他也可能还有很大的上涨空间。在新的牛市开始的时候，你不应该放弃领头羊的全部仓位。”《股魔II》

       在第三、第四个基底介入的股票，只能速战速决，并密切关注卖出信号，随时准备离场。

• 如何理解陶博士的持股理念？

1. 只做第二阶段的股票和坚定持有第二阶段的股票是两个概念。前者是一种择股标准，后者则是持股规则。

2. 陶博士提出的“坚定持有第二阶段的股票”这个理念是对的，尤其是对于他这种顶尖高手才说，也是他不断进化后得到的感悟。        早期阶段陶博士好像也是做这种大波段操作的，是“选对时机买对股票”，而目前阶段进化为“买对股票选对时机”，更加强调择股优先于择时的理念。只有买到了真正的十倍大牛股，才有可能长期坚定持有，即在整个股票上涨的第二阶段都持有。这个前提无疑是具有挑战性的、也是高难度的。

3. 对于我们一般水平的投资者是否适用呢？我是打问号的。

         首先，作为陶粉的绝大多数，所处的投资段位、专业程度，和陶博士根本不在一个层次，非要生搬硬套，照猫画虎，结果会好吗？

         其次，目前很多陶粉都是抄的陶博的作业，还要陶博不断出来打气指点才稀里糊涂拿住。如果是自己选的股票，有多大概率能找到真正的牛股？有这个底气和胆量也来坚定持有吗？可能早就被洗的面目全非了。大牛股常有，而伯乐不常有！自我掂量一下，有这样的鹰眼吗？

         最后，陶博士的理念可以学，但具体的持股周期，是否要做大波段、还有买点的优劣、自己的性格特点等等，都要综合衡量，才能建立起适合自己的卖出规则、持股周期，并内化为自己的交易系统。对我目前阶段的水准来说，陶博士“选对时机买对股”可能更为适合自己。我们离“佛系炒股者”的距离差的不止一点点啊！

四,卖出股票的理念和规则

1. 欧奈尔、马克、斯泰恩几位高人几乎异口同声地说，要在上涨过程中卖出股票。

        欧奈尔说：“很多人想早点锁定自己的收益，我所知道的唯一方法就是当股票还在上涨，并且处于良好状态时卖出”；

        斯泰恩说：“在正确的时间主动抛售，而不是在错误的时间被迫离场”；

        马克区分两种基本的卖出场景，即上涨过程中的“强势卖出”和上升势头转弱时的“弱势卖出”。

2. 几位大师都列出了卖出股票的一些具体规则和方法。这些规则不尽相同，但都非常具有参考意义。具体可去参看原书内容，在此不再赘述；

        马克在《股魔I》中基本没怎么涉及如何卖出股票的问题，但在《股魔II》中设专门章节进行阐述。

3. 卖出规则包括技术性卖出信号和基本面卖出指标。

    斯泰恩认为，一个简单的真理是：技术性卖出指标会在基本面卖出信号之前出现。所以，他列出了技术面卖出股票的16大超级法则，以及根据基本面卖出股票的5大超级法则。此外还有其他一些次级卖出股票的规则。

  4.《像欧奈尔信徒一样交易》一书中提出的“7周规则”，实际上也就是一个波段卖出交易系统，对于捕捉高度强势股的主升浪具有很好的效果。例如用友网络年初的那么拉升。

  5.   感觉各位陶粉更感兴趣的是买什么牛股，讨论最多的是怎么买入。希望各位高手多交流和讨论如何把赚到的钱放进自己口袋里！  

      有时候为了所谓的赚大钱，眼睁睁看着大把的利润在20—30%的回调中化为乌有，自己还能无动于衷，老夫做不到啊！也许是还达不到那个境界吧（金牌就是个例子，自己去年12月就开始买进去了，折腾了4个多月最后平手出来，如果还不跑，都变成亏钱了）。

五, 如何克服卖出股票的心理障碍

马克对此做了专门的论述，他说获利卖出的情绪，始终会左右我们的交易。“交易中最常见的犹豫时刻之一就是何时卖出。卖得太早，你担心会错失未来的利润；卖得太晚，你会后悔回吐了你的利润。后悔和恐惧两种情绪导致犹豫不决：我应该卖掉吗？我应该持有吗？如果我卖出太早或太晚怎么办？”

你总会卖得太早或太晚，“股票投资的目标是为你赚取可观的利润，而不是尝试证明自己一直正确。也就是说，你不是要找到绝对低点和高点，因为这几乎是不可能的，更不用说想一直做到了。你的卖出时机不是早了就是晚了，起码有99%的时间是这样。”“我们的目标是卖出价格高于买入股票的价格，这与股价相对于其它时间所处的位置无关”《股魔II》。

控制这些情绪并防治这些情绪的最好方式就是建立良好的卖出交易规则。

我现在喜欢把交易中遇到一系列问题列出来，然后去思考，去看几位大师的相同或不同的思想与处理方式，并分辨各自的优缺点，然后结合自己的具体情况，做取舍或调整，逐步做到融会贯通。通过实际交易的检验，最后内化为自己的体系。

投资，就是一场学习和修炼的过程!

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