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李杰的文章节选（投资上过度追求，可能是个误区） （红字部分为作者的读后感） 测不准原理：我们知道，在量子力学中，有一个原理，叫“测不准原理”，也叫“不确定性原理”。它由物理学家海森堡于1927年提出。这个理论是说，你不可能同时知道一个粒子的位置和速度，粒子位置的不确定性，必然大于或等于普朗克常数除以4π，这表明微观世界的粒子行为与宏观物质很不一样。（这说明你到张三家，你走哪条路不可测，但你会到他家这个是确定的） 此外，不确定原理涉及很多深刻的哲学问题，用海森堡自己的话说就是：“在因果律的陈述中，即‘若确切地知道现在，就能预见未来’，所得出的并不是结论，而是前提。我们不能知道现在的所有细节，是一种原则性的事情。”这告诉我们一个朴素的哲学原理，就是因为我们不可能知道现在的所有细节，所以，我们并不能精确的预测未来。 然而，很多投资人喜欢精确的东西，尤其是那些严格的投资经理，让研究员给他们分析财务报表分析的越细越好，业务分拆拆的越细越好，盈利预测也是越精确越好。数字可以尽可能精确，但投资不是简简单单的数学游戏。它既是科学，也是艺术。甚至艺术的层面更多一些，因为其中包含了太多的人性。 本文在这里提出一个相对立的观点——模糊的大概率。（这延伸到看公司的基本面也是如此，从大的趋势上看反而容易）很多东西不用十分精确，一样可以做好投资，而且很有可能超过那些斤斤计较的投资经理。 我举两个行业的简单例子： 1.电商行业：我们10年前看好电商这个赛道，当时几个大的，阿里巴巴、亚马逊，京东，还有当当网。如果我们当时满仓压了当当网，可能现在的投资结果就不尽人如意。 2.手机行业：在5年前，大家开始压手机行业，如果我们没有压中苹果、小米、华为、oppo、vivo。而是选中了诺基亚、酷派、HTC等。（这里我们假设，已经上市的我们可以买股票，没上市的，我们可以投股权，比如通过诺亚的股权基金），结果也是不言而喻。 还有太多行业有类似的情况，很多时候，活在当下的我们比较难预料到未来会发生什么。你可以有个大概的判断，但非让你做出非此即彼的选择时就有可能出错，尤其是要看长远的选择。所以，这里就体现出精确的弊端，你发现自己根本无法精确，或者无法长时间的精确。你需要跟踪，持续的跟踪，去验证你的想法，但是一旦出错，你也不得不认怂。这说明标的要精确是非常难的，还有一点就是时间的精确也如是。 这里举一个很简单的小例子。在我们过去生活的10年，如果要说生产、生活的变化，真的是太大了。太多东西涨了。身在其中的你，很难判断，比如什么时候，哪个行业的发展会超过另外的行业。你会发现，房子涨了好多，电商发展也很快，手机也是，医疗医药、教育、家电、安防、汽车、太多太多。就连比特币也涨了非常多。你可能赶上了一个，也可能赶上了几个，也可能都错过了，也可能都发现了，但是进去的时点都在高位，然后一点波动，就把你震出局了。折腾了很多年，却没挣到钱。所以，你会发现，标的和时间的精确，都是非常难的，因为有太多不可测的影响因素了。 那该怎么办？不精确行不行？模糊行不行？行！模糊，意味着，我不再纠结各个标的之间的优劣，他们有没有差别？有。但是在当下的某一个时刻，因为你并没有掌握所有的信息，所以是比较难的，不要说对于普通投资者，即使是专业投资者，也是一样。大家都是普通人，他可能多一些信息，但绝对不是全部。一些人押对了，成了成功的投资人。一些人押错了，因为幸存者偏差，你也听不到他们的声音了。（著名投资人乐趣在他的博客中写到他当时在看上茅台的时候还看上其他几家公司，到今天回头一看那几家公司吓出他一身冷汗，我觉得这话说的特别朴实）然而，如果你选择了模糊，你反而非常有可能成为大概率的赢家。（这也暗含了巴菲特的名言当然也是陶博士的名言“宁要模糊的正确也不要精确的错误”说到这里不仅感叹，大师的境界，你就是字都认识，也很难全部去理解他到底在说什么，为何？因为人生的境界不同，如果要成为他，不是知识的累积，而是思想的高度） 有些东西，因为拉长，我们反而可以看的很清楚，那就是趋势。比如：人口老龄化。这个基本不用去论证，根据人口就可以推测出来。15年后，中国的老年人口死亡人数会首次超过新生人口。人变老，哪些行业一定会收益呢？医疗、医药、养老院、殡葬业。人越老，在医疗医药的消费就会越来越高，其他消费都会压缩。有些有钱的人去了养老院，更多的过世也会利好殡葬业。所以，押这些行业一定不会错。在未来至少50年，在你个人的总资产里，这几个行业的总占比，应该不低于30%，因为这基本上是百分百将来一定会爆发增长的行业，而且需求会越来越大。至于买那些标的？分散买。 红杉资本采取的打法就是这样：沈南鹏一次在喝酒时就透露，其实每次项目上会，我并不是那么懂得如何去给这个公司打分，我要押的是整个赛道，因为赛道是清晰的，而公司是模糊的。我可以整条赛道的老大、老二、老三都押，再让他们发展好了，让他们去打，最后谁能留下，谁就是老大。当然，如果投资人的钱烧不动了，就让他们相互合并。最后我还是赢家。写到这里，很多人可能觉得，这样投资也太简单了。押几个我看得懂的趋势就够了。可以吗？可以。 但因为我们人是活的，我们自己生活在这个世界，随着时间的推移，自己是能够感觉出这些行业变化的，尤其是这些行业里那些公司的变化。这就给了我们修正的机会。微调，是为了提高我们模糊的胜率，提高我们命中靶心的准度。（从博士买定制家居的赛道就可以看到这个影子，他投资业内三家公司，然后根据变化动态调整仓位）以汽车行业举个例子。 之前，我们可能押了王者长城汽车（601633.SH、2333.HK），当然也有一些上汽（600104.SH），可能还有美股特斯拉（TSLA.US），吉利汽车（0175.HK）只有一些。但是，从2016年下半年开始，我们开始发现吉利汽车发生了一些新变化，新的车型越来越受到消费者的喜爱，销量逐渐上来了。之前收购沃尔沃，技术上的积极因素开始显现出来了。2017年，吉利汽车销量首次突破100万大关，问鼎自主车企销量冠军；2018年，吉利将迎来产品大年。这时，我们在汽车行业的配置中，吉利汽车的占比就需要慢慢提上来，而把长城汽车的比重慢慢往下调。所以，你会发现，你几乎不会犯大错。虽然没有那些一直满仓拿吉利一年多的人赚得多，但这时这样的人又有几个呢？吉利中间不涨，出现其他投资机会的时候，会有无数的考验。正常人几乎不可能做到。（的确如此，就像这次买金牌，他调整的时候时间会相对较长，期间有很多机会，人心很难做到波澜不惊，如果不分散投资，普通人真的撑不住）以我在投资圈中看到的这么多人，无论是投资大佬，还是普通散户，几乎没有。 清露如霜 分享文章列表： 如您觉得文章有益，不妨动动手指转发。 |
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