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股神巴菲特（Warren Buffett）长期以惊人的获利打败大盘，更为他创造巨额财富，全世界投资人争相追寻这位传奇资本家致富的秘密。 《巴菲特：从无名小子到美国大资本家之路》深入而全面性的解析巴菲特的所有重要决策，作者罗杰．罗温斯坦（Roger Lowenstein）是资深财经记者，也是波克夏的股东，他运用大量详实材料，重现巴菲特挖掘价值股的完整历程，以下是本书精彩摘要：  在操盘成绩还很普通的时候，巴菲特让人惊叹的自信驱动着他向前迈进。 1957年，他还只是为亲朋好友操盘，资金只有30万美元，如果他不甘于只是在奥马哈当个小小的操盘手，就需要资金，而且是很大的资金。而如果巴菲特想要增加资金，除了拍胸脯保证的自信之外，还有什么能使投资人相信他呢？ 巴菲特没有独立操盘的成绩单，也没有文件可以指出他值得信任。而且他不只想要对合伙人的资金操作有决定权，他还想要绝对的控制权，不要向任何人回答买卖股票的决策。此时的巴菲特受到恩师班杰明．葛拉汉（Benjamin Graham）的薰陶，他熟悉市场上的每档股票和债券，并逐行逐句的详细阅读财报和《穆迪手册》，也会日复一日描绘华尔街的群众心态，他会知道每档股票会碰到的高点，而他相信没有人能比他分析得更好。 1957年夏天，巴菲特接到奥马哈著名的泌尿科医师爱德温．戴维斯（Edwin Davis）的电话，他们素未谋面，但戴维斯的一个病人是纽约的投资顾问，在纽约认识巴菲特。这名顾问听说巴菲特正在募资，所以建议戴维斯去拜访巴菲特。虽然怀疑这个投资新手的实力，戴维斯还是答应来拜访。 对巴菲特来说，这是很重要的时刻。戴维斯医师可以提供资金，甚至是一种肯定。如果能与戴维斯一家签约，那巴菲特就不只是替父母和姑姑操盘，还会跨入专业操盘人的行列。但巴菲特并没有营造出取悦他们的气氛，他也跟他们预告，他不会透露他们的钱投入哪些投资标的，而且只会1年提供1次投资结果。此外，巴菲特1年只会有1天「开门营业」，那就是12月31日，戴维斯一家可以在这一天增加或赎回资金，其他时间，资金都由巴菲特全权利用。他不卑不亢的表达这点，语调并不急切，但讯息却很清楚，就算巴菲特想要戴维斯一家的资金，他也不想接受他们要求的任何条件。 然后他提出操盘的条件，戴维斯一家是有限责任合伙人，在巴菲特的获利低于4%时，戴维斯一家可以得到全部的获利；但是高出4%的部分，75%属于戴维斯一家、25%属于巴菲特。因此巴菲特不是让戴维斯一家单独去赌博，巴菲特的资金也在同一条船上。如果绩效普通或很糟，巴菲特什么都得不到，没有薪水、没有佣金，什么都没有。戴维斯医生的女婿李．西曼（Lee Seemann）说：「这件事马上就定了下来，我们喜欢这个条件，你知道你和他的利益一致。」于是爱德温．戴维斯拿出10万美元。 这年结束，巴菲特经营5个小型的合伙事业，总操盘资金为50万美元。巴菲特第1年的投资组合绩效是10%，轻松打败当年下挫8%的道琼工业指数。隔年他的表现更好，他的合伙事业在1958年的绩效是41%，比道琼39%的涨幅高出一些；到了在第3年年底，原来合伙事业的资金已经加倍。 坚不透露持股内容 以维持投资独立性巴菲特坚持不透露投资的股票，是因为害怕会有人学他，使得他想要买更多股票时，会付出更高的代价。此外，他更想避免被其他人干扰，以维持尽善尽美的独立性。他不要受业余的内线消息提供人或只会事后诸葛的人影响，对一档有价值的投资标的，巴菲特若认为值得投资，又何必采纳其他人的意见？ 随后几年，巴菲特持续端出亮眼的投资绩效，但他却随时保持警戒，他知道，不论在哪一年，市场先生都有可能突然来个转弯，他警告合伙人：「一定会有几年的绩效会不如道琼指数。」不过，他的短期绩效依旧不平凡，在多年的时间里，大部分的基金经理人绩效无法跟上道琼工业指数的涨幅，但巴菲特合伙事业第1个5年的绩效，就让其他人望尘莫及，道琼工业指数涨了将近3/4，而巴菲特的投资组合增加2.5倍（详见表1）。  巴菲特投资成功的消息很快传遍奥马哈，熟人会漫步到罗斯牛排馆（Ross's Steak House）跟他碰面，故作轻松的问他有没有任何投资建议。非常亲切的巴菲特会建议他们拿一支笔，闭上眼睛，然后在股票行情表上指出来。 实际上，其他在这个城镇上玩股票的人提到投资构想时，连认真考虑都没有。投资人会每天有数万次、不停的提到最喜欢的股票名字，但大部分得到的消息过了几天就会忘了，就算不会很快忘记，之后也会被新的热门股取代。但是巴菲特不一样，他会霸占股票，就像一个画家占着尚未完成的画布。他喜欢说着纵横市场的成功故事，但这一切都只有在获利了结之后才会提到，而且只限于他自己想要谈论的股票。 巴菲特的合伙事业从10万5,100美元开始，到了1962年资金已经有720万美元，其中有100万美元属于巴菲特个人资产。他仍是金融市场的小人物，但已经过市场检验，原来7位的核心投资人已经快速增加到90位，而且遍及加州和佛蒙特州。 |
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