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近半个世纪以来，美元充当着全球主要储备货币的角色在国际商品交易中流通，并通过美债投资品的形式成为各国央行的核心基础货币储备，无数国家包括新兴市场国家在内的银行系统维持核心资产总量和比率的稳定，不是黄金，而是美债。
所以从这一点来说，石油是美元的新载体，而美债才是美元的根本核心，是有道理的。比如，近日新兴市场发生的金融和经济震荡主要就是因为外汇储备美元资产不足造成的。
而作为美国第二大债权国日本近几个月以来却一直在积极减少持仓（清算积极性高），我们查询美国财政部国际资本流动最新公布的数据显示，日本在3月（报告数据会延后二个月）出售了160亿美元的美国国债，比任何国家都要多，使得其持有的美国国债总额下滑至10435亿美元，这是自2011年10月以来的最低位，在2月份日本也抛售创纪录数量的美元债券（约366.8亿美元），并购买了约合80.6亿欧元的欧元债券。
不仅与此，我们根据日本财务省公布的数据显示，5月27日-6月2日这一周，日本大型机构投资者在上周抛售了1.665万亿日元的海外债券，路透社称，此次出售额创下2017年4月初以来单周最高值。因经济动荡引发意大利债券重挫，并带动全球主权债市场剧烈震荡。
我们注意到，日本财务省的数据并没有提供投资者买卖哪些国家资产细目，但分析师认为，日本投资者在上周抛售意大利债券的金额相对较少，据美林证券策略师Shuichi Ohsaki称，日本仅持有少量意大利债券，从目前掌握的数据来看，此次日本重手抛售的应是更多地集中在美国国债等债券，因为，这些债券的收益率在当周出现大幅震荡。要知道，当美债收益率攀升至3%时，许多投资者可能盯着他们美债持仓的亏损。因此，收益率骤跌提供了扭转部分跌势甚至锁定获利的机会。
分析认为，日本作为美国第二大债权国，一旦抛售美债的趋势继续蔓延，或是让美元和美国经济较为忧虑的一件事之一。
这背后的核心逻辑是，在当前，大量美元涌向市场后，这部分释放出来的流动性并不会进入实业，这或将让本已信用日渐衰败的美元持续进入贬值通道，特别在油价高企的背景下，更会直接加大了美国的通胀风险，同时也是对其货币信用红利的一次沉重的打击；另一面，这更会直接刺激美债收益率继续膨胀，利息支出增加后又会导致财政赤字急速增加（利息支出），这将给本已十分沉重的21万亿美元债务施压，甚至有可能会引发财政债务危机，这就意味着，美元的货币信用将会进一步衰败; 再有，当上述两件事情同时发生后，一旦形成恶性循环，可能会使美元多年精心培养的货币之王地位进一步下降。
事实上，数周前，欧洲内陆国家匈牙利也要将存在美国的黄金运回国的这件事就是最好的注脚，或许更像是给全世界上了一课，以美元为核心的金融体系裂痕正在东方和西方内部间扩大，这更意味着，全世界抛弃美元的行动或已经在突然加速，从目前的情形看起来，至少美债第三大持有国的爱尔兰也在行动了，爱尔兰持有的美国公债规模自2012年以来成倍增长后，在2月减少了135亿美元，创下有史以来最大月度降幅。
对此，美国联邦预算委员高级政策主管马克·戈德魏因为我们做了最好的解释，他一针见血的指出，“美国经济已永久性进入一个万亿美元赤字的时代”。如果美债抛售潮不断蔓延，那么，美元赤字将不能被很好的对冲，甚至美国经济的这一风险接下去可能将会被更进一步放大，而此以上发生的这些事或许正是让美国经济或美元感到忧虑的。 巴基斯坦为何一点也不害怕印度？！ 印度和巴基斯坦都属于南亚地缘区域大国，这两个国家的各自发展主要起源于英国拟定的蒙巴顿分治方案。蒙巴顿分治的目的是为了解决印度和巴基斯坦不同性质的社会矛盾，但是也因此在南亚大陆埋下了战争的祸根。被英国殖民的印度反过来继承了英国的扩张思想，无法接受巴基斯坦的独自存在，因此印度在雄心勃勃占据各邦、控制周边各小国的同时，也将目光直接投向了巴基斯坦。
由于国家体量和历史发展的原因，巴基斯坦在实力上明显弱于印度，所以经过多次印巴战争，印度明显占到了便宜，特别是第三次印巴战争，印度成功将东巴基斯坦分离出去，巴基斯坦失去了一亿多的人口，国家体量进一步缩小。印度则凭借自身的不断发展，始终处于强势地位，这让巴基斯坦的处境更加岌岌可危。
但是巴基斯坦确实不畏惧印度，应该说也是退无可退了，因为东巴基斯坦已经被分离并成为孟加拉国，巴基斯坦现在只有一块土地，如果巴基斯坦不能示强，那么印度就会谋求吞并整个克什米尔，并逼近伊斯兰堡，巴基斯坦的局势会更为危急。所以无论实力差距有多大，巴基斯坦都不能再退缩了。
而且，印度虽强，却也只是相对强而已，印度的国防工业其实并不先进，其大部分武器都是从国际上采购的，所以有“万国牌”之称，相比之下，巴基斯坦反而有一定的军备发展能力。历次印巴战争也证明，巴基斯坦并不完全落于下风，特别是巴基斯坦空军对印度空军的碾压，更让巴基斯坦找回了信心。
面对印度的进逼，巴基斯坦也没有坐以待毙，除了加强自身实力之外，巴基斯坦还会寻求外援，巴基斯坦曾和美国确立盟友关系，并获得了大量美制武器，这使得巴基斯坦有了和印度抗衡的资本。而且巴基斯坦还通过输出雇佣军等方式，和中东许多国家构建防务合作关系。与此同时，巴基斯坦也和中国保持友好合作，“巴铁”的美誉就可以反映出巴基斯坦对中国的友善。
总结而言，印度的综合实力确实强于巴基斯坦，但是这种优势还没有到彻底打破平衡的地步。而且随着局势的发展，巴基斯坦的整体实力反而有所恢复。印度名义上强大，自己家的问题却很多，因此印度在面对巴基斯坦的时候底气其实也不足。双方都表现出示强的态度，然而其实都只能保持克制。 |
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