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市销率就是股票价格除以销售额的比率，被很多的证券分析师认为是选成长股最好的单指标因素。成长股之父菲利普·费雪的儿子肯·费雪( Ken Fisher )在自己的书中曾写道：股票的市销率“几乎是衡量股票受欢迎程度的一个最完美的指标”，他同时警告说，只有空想和欺骗才能让高市销率股票的价格进一步上升。市销率类似于市盈率，只是用销售额代替了盈利，将股票的价格与相应公司的年营业额比较。 华尔街的证券分析师们将“所有股票”中市销率最低的前10%作为一个投资组合，与所有“所有股票”的投资组合做对比。 从1964年1月1日开始到2009年12月31日为止，投资组合每年都进行调整。结果表明，前者投资收益算术平均值为16.95%，高于“所有股票”的13.26%。  从多年期的复合收益率来看，市销率最低（前10%）组合大部分时候胜过“所有股票”，其中滚动的5年期复合收益率共493期，其中战胜“所有股票”的百分比为75%，平均超额收益率2.94%；而滚动的10年期复合收益率共433期，战胜“所有股票”的百分比为89%，年平均超额收益率2.70%。  结论：时间拉得越长，低市销率投资组合的投资收益超过“全部股票”投资组合的概率越高。 部分投资者厌恶小票小票带来的风险，那我们回头看看“大盘股”低市销率组合与所有“大盘股”投资收益对比的情况。 可以看到，市销率最低股票组合年收益率算术平均值为13.16%，高于全部“大盘股”的投资收益11.72%。  与此同时，在全部滚动的10年期里，市销率最低（前10%）的股票投资组合战胜“大盘股”投资组合的时间占74%，年平均超额收益率为1.34%。
结论：从美国股市多年的数据来看，以单指标市销率来选多只股票，投资收益比“全部股票”要高很多。 当然投资者在实际选股的时候，还会考虑其他的参数，如估值指标（市盈率TTM）、成长性（如营收增长率）。  总而言之，无论是肯·费雪关于成长股选股的投资策略、还是华尔街证券分析专家的研究结果，低市销率股票的投资组合战胜了全部股票的投资收益，低市销率选股是被验证过、行之有效的选股思路。 附上低市销率选股策略及部分结果：  更多有价值的个股基本面数据和选股策略，请关注微信公众号“量化价值投资者”。 量化价值投资就是利用量化分析的方法和手段来研究和实践价值投资。同时我们提供量化价值投资的大数据量化分析工具“华尔街选股”小程序，帮助投资者精准把握价值投资的策略，并选取合适的投资标的，使投资者能获得满意的投资回报。 |
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