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玩投资，孔方兄是认真的。 本文完成时间是2018年6月13日。 彼得.林奇是谁？ 彼得.林奇 可能不如巴菲特有名，但其管理的麦哲伦基金却非常有名。从1977年接管到1990年退休，13年的年平均复利报酬率为29%。投资收益率高达29倍。他是一名成功的专业投资者，也是历史上最传奇的基金经理。 彼得.林奇在《彼得.林奇的成功投资》这本书中不仅系统讲述了一套实用有效的股票投资策略，还深刻的分析了业余投资者常见的投资心理误区。孔方兄重读此书，把这些误区再次进行整理，时刻提醒自己避开这些投资陷阱。 一、股价已经下跌了这么多，不可能再跌了 其实没有什么法则能告诉我们，股票会下跌到什么程度。今天是中兴通讯 $中兴通讯(00763)$ 复牌的日子，H股开盘就跌了40%左右，孔方兄持有一个头仓是在停牌前一天进去的，没想到踩了这个黑天鹅，开盘果断止损。同时也看今天的成交量爆出了巨量，有人买则有人卖，进来抄底的也不少。也许中兴通讯会继续下跌或者上涨，都无法预测，下跌也不知道会下跌到什么程度，这时候战胜 “厌恶亏损” 心理，在基本面走坏的情况下果断卖出是必须遵守的纪律。 二、你总能知道什么时候一只股票跌到底了 当股票下跌的时候，场内的投资者真是心如刀割而场外的投资者时刻准备抄底买入。这时候“捡便宜心理”蠢蠢欲动，尤其是当年错过上车的好股票就更加按捺不住。存有缺憾的过往经历会强化提醒自己现在不能再错过了，而黑天鹅往往也是这时候发生的。 不要接正在下落的刀子，而是等刀子落地后，扎进地里晃几下不动了再拿起刀子。因此买入这只股票的理由不是快速的下跌了，而是更加充分的理由：业绩出现了改善，财务报表上的现金流出现了净流入，账上现金资产都高过股价等等。 另外不要苛求自己，抄底不等于抄最低价，没有这个逻辑映射。底部的形成有时候需要晃个1-2年也说不定，业绩的改善总需要1-2个财报来证明的。抄底即买在底部即可。 三、股价已经这么高了，怎么可能再涨呢 当一只盈利的股票捏不住的时候总会找到各种理由来提醒自己“落袋为安”，这也是人性特点之一。厌恶风险，追求安全。其实只要公司的基本面没有发生变化，就可以继续持有这只股票。孔方兄一般采用分批卖出的策略，长期持有已经获利的公司股票。若出现回调，而基本面没有变化会再趁机分批买入。充分享受让利润奔跑的好处。 四、股价只有3元，我还能亏多少 这是“锚定效应”在作怪，人们往往觉得低价等于安全，和捡便宜心理相辅相成，已经这么便宜了不能再便宜。其实价格亏损风险和股价高低没有逻辑映射关系。3元亏到零和300元亏到零都是100%亏损。战胜这个锚地效应心理很重要。 五、最终股价会涨回来的 把价值投资等同于长期投资，和“不愿意接受失败，厌恶亏损”心理依然主导投资行为。目前A股市场不再是原来的剩个壳都有价值的时期了，退市正在进行时。若长期持有到破产退市的那一天将是血本无归。我们要学会接受自己的失败，当买入条件发生变化的时候学会接受当初的错误，及时止损总结。孔方兄的卖出纪律有7-8条，其中最重要的一条是基本面发生了变化，其次是买入假设条件不成立。 六、黎明前总是最黑暗的 ”不可能再糟糕了，现在是情况最坏的时候“。当石油在50美元的时候，孔方兄也是这样认为的，最后油价跌到30元，那段时间真是一段煎熬的历史。这段经历带给我的教训就是黎明之前是最黑暗的，但你不知道这是不是最后的黑暗。因此不要自我安慰与强化，而是积极寻找基本面上变化的因素。 七、等股价反弹到10元时我才会卖出 这也是一个自我强化的”隐忍心理”误区，或是“厌恶亏损”心理指导投资行为，少亏一块算一块。其实卖出的理由是如果股价下跌你还会继续买入更多的理由不成立了。 这里还要补充一个误区，就是等股价涨到多少时我才会卖出。孔方兄刚刚经历了这次教训，1元左右买入了金川国际$金川国际(02362)$ ，在2元以上时触发了止盈纪律，应该分批卖出的，但想等到股价涨到3元才分批卖出。触发了止盈纪律而不止盈，这是不遵守卖出纪律的表现。公司是动态变化的，6月6日可转债到期，市场上担心抛售压力，股价再次跌落到1元附近，孔方兄这笔投资是一场空。 八、我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大 大家在市场熊市喜欢买防御性股票，即所谓的消费股，逆周期股等。其实公司经营是动态变化的，没有一只股票会一直持有而不用关注的。这是“懒惰心理”。 九、等的时间太长了，不可能上涨了。 很多时候是买了不涨，一卖就涨，这是为啥呢？ 变化往往就发生在你采取行动之后，就是这么巧。只要公司经营政策，基本面没有变化，买入时假设条件也没有变化，就应该一直自信的持有，耐心是投资者的优点。在基本面变化了时不要自我强化而隐忍亏损，在基本面没有变化时需要保持耐心而等待变化。有没有炒股其实是炒自己的感觉啊。 十、看看我损失了多少钱，我竟然没买这只大牛股 如果当年买了腾讯，买了茅台，那我应该赚了多少钱啊，真是亏大了。这是“结果偏见”。这是缺憾往往会引导自己去追逐高回报盲目购买这些已经高价格的股票，不能再亏大了。结果偏见是对投资者最大的不公平，其实应该检视的是当初的认知决策体系，进行总结。 十一、我错过了这只大牛股，我得抓住下一只这样的大牛股 这是“踏空心理”作怪。成功是多方面因素决定的，其实很难复制，就像再复制下一个腾讯，下一个茅台一样很难。 十二、股价上涨，我选股一定是对的，股价下跌，我选股一定是错的。 短期股价的波动是市场流动性决定的，不需要用盈亏结果来判断当初的买入是否正确。价格是你支付给价值的东西，而价值最终反应在价格上。不已短期涨跌论英雄啊。 ------------------------------------------- 一句话总结：战胜股市，其实是战胜自己，战胜人性的弱点。 孔方兄。 |
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