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业内大讨论、大佬观点碰撞： 怎么样去自我学习、锤炼， 成长为一个专业的交易员？ 我们决定专访数十位顶级的操盘手和名师，探寻他们的交易成长之路，为期货人提供参考的模板。 不同的交易风格，不同的成长环境，相信总有一位适合您。 重要的是，我们希望通过这些专访引起业内的大讨论，大家一起来总结“怎样成为一个真正专业的交易员”。 这是《专业交易员的成长之路》系列专访第十六篇。 我们发现，大部分的新生代投资者甚至包括不少老交易员对期权并不了解，这可能与其并不是目前中国市场上的主流投资品种有关。然而，期权是世界上最大的金融衍生品之一，在中国它的发展也越来越成熟，运用也越来越广，我们有必要对其进行深刻了解。希望这次专访的内容，能让大家对期权有一个框架上的认识，为更加深入地学习打好基础。 今天，我们专访了徐正平老师。 核心观点： 1、白糖和豆粕这两个商品期权还不完善，最主要的原因是我们国内的商品期权不是连续月，活跃的月份是1/5/9，这样导致跨度比较长，没有短期期权。 2、对于参与者而言期权第一是杠杆作用。用期权的话，如果搞对了，相比期货或者股票融资便利性、可能性更大一点，这是杠杆或者说是资产配置优化。 3、期权最大的亏损是被限制的（期权费），但期货没有。当然，同时你也要认识到资金是有限的。 4、做期货或者股票看对方向就可以赚钱，但期权看对方向不一定赚钱，这是新手最容易忽略的一点。比如买入期权涨幅必须足够大你才能够赚钱。你的涨幅价差必须大于期权费才能够赚钱。 5、认购（买入）期权与认沽（卖出）期权是相对的。认购期权的胜率小，但单次盈利多。认购的关键是控制试错成本。而认沽则相反，胜率高，但单次亏损多。认沽的关键是做好风控。 以下是专访正文： 期惑讲堂01： 在国内，期权目前的发展是怎样的一个形势？ 徐正平老师： 从2015年上市以来，目前还是处于初步阶段。但2017年有一个快速的发展期——场外的个股和场内的商品，以及去年商品期权的上市。这是去年的一个小加速，但整体还是处于一个初步阶段。 期惑讲堂02： 国内现在主要有哪些期权产品？ 徐正平老师： 目前国内场内的期权比较少，就50ETF再加上白糖和豆粕的商品期权（玉米期权和棉花期权目前正是通过立项审批）。而且白糖和豆粕这两个商品期权还不完善，最主要的原因是我们国内的商品期权不是连续月，活跃的月份是1/5/9，这样导致跨度比较长，没有短期期权。 期惑讲堂03： 哪些人可以参与期权交易，对于参与者而言这些期权有什么意义和用途？ 徐正平老师： 基本上所有投资者都可以参与，50ETF的资金门槛是50万，商品期权是10万。当然有时候参与期权还得考试。 对于参与者而言期权第一是杠杆作用。用期权的话，如果搞对了，相比期货或者股票融资便利性、可能性更大一点，这是杠杆或者说是资产配置优化。 还有一个就是套保工具的优化，以前套保仅仅只有期货，现在多了一个期权。 期惑讲堂04： 目前国内期权的主要的参与者有哪些？ 徐正平老师： 目前真正活跃的是50ETF，商品期权活跃度还不够。50ETF的参与者主要是关注股票的投资者，商品期权的参与者就是白糖和豆粕两个品种的交易者。商品期权活跃的月份跨度太大了，这就造成获利的可能性很小。 期惑讲堂05： 目前是否有比较活跃的期权产品，适合大部分投资者参与？ 徐正平老师： 除了场内的三个品种，期权还有场外的。但场外的不适合一普通散户参与。场外的报价比较乱，尤其是股票。 期惑讲堂06： 研究期权主要从哪些方面入手？ 徐正平老师： 其实期权只是一个工具，从获利的角度来说，一定要对标的物熟悉，这个才是真正的核心。第二个才是工具本身。 期惑讲堂07： 期权交易与期货有哪些关联和区别？ 徐正平老师： 关联都是保证金交易，主要在于区别。期货的套保比例一般是1:1，但期权的套保的比例到底是多少就产生争论了。期权也用1:1的话，你会发现保不住现货的风险。这是比例的区别，第二个是止损的区别。期权最大的亏损是被限制的（期权费），但期货没有。当然，同时你也要认识到资金是有限的。 期惑讲堂08： 在期权交易的过程中，新手最容易犯的错有哪些？ 徐正平老师： 做期货或者股票看对方向就可以赚钱，但期权看对方向不一定赚钱，这是新手最容易忽略的一点。比如买入期权涨幅必须足够大你才能够赚钱。你的涨幅价差必须大于期权费才能够赚钱。 另外容易忽视行权方式不同。50ETF是欧式期权，买方只有在到期这一天可以行权。但是商品期权却是美式期权，买方可以在到期日前任一交易日行权，当然到期日那天也是可以行权。 期惑讲堂09： 期权分为认沽与认购两种，如何去衡量和区分它们的风险？ 徐正平老师： 认购（买入）期权与认沽（卖出）期权是相对的。认购期权的胜率小，但单次盈利多。认购的关键是控制试错成本。而认沽则相反，胜率高，但单次亏损多。认沽的关键是做好风控。 期惑讲堂10： 在期权交易中，影响获利的主要因素有哪些？ 徐正平老师： 第一个是标的物，要熟悉；第二是工具本身，要熟练；第三是对方向、时间、波幅的把握；第四是交易系统的问题。 期惑讲堂11： 请您综合判断一下当前国内的期权市场？ 徐正平老师： 我觉得这个市场会越来越大，但目前期权这个市场处在“放任”的初级阶段。以后的参与者会越来越多，参与度会越来越大，范围会越来越广，规模和影响也会越来越大。 最后感谢徐正平老师接受我们的专访！ |
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