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核心推荐理由： 1、三大业务板块齐发力，业绩获爆发式增长。2017年，盛屯矿业实现营业总收入206.68亿元，同比增长62.61%；实现归属于上市公司股东的净利润6.10亿元，同比增长223.67%；实现基本每股收益0.408元。2018年一季度，公司实现营业总收入58.13亿元，同比增长81.60%；实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长64.44%；实现基本每股收益0.10元。受益于基本金属市场回暖、钴材料业务的提前布局以及金属产业链综合服务体系的完善，三大业务板块同时发力带动了公司业绩迅速发展。 2、钴材料业务成绩亮眼，发展后劲充足。近年来，随着动力电池出货量的暴增，钴材料价格也水涨船高。公司正确预判了行业发展趋势，在保证基本金属业务投入稳定的基础上，公司于2016年开展对刚果（金）的投资。2017年，公司钴材料业务已取得丰硕成果，实现毛利7.23亿元，成为公司利润的主要增长点。公司计划于2018年7月份完成刚果（金）3,500吨钴，10,000吨铜钴综合利用项目的试车投产，钴材料业务发展后劲充足，将持续驱动公司业绩稳步增长。 3、拟收购科立鑫100%股权，进一步完善钴产业链。公司拟采用发行股份的方式，向林奋生、珠海科立泰、廖智敏、珠海金都4名交易对象购买其合计持有的科立鑫100%股权。科立鑫及子公司阳江联邦的主要产品均为四氧化三钴，副产品主要包括硫酸铵、碳酸锰等。科立鑫全资子公司大余科立鑫拟开工建设10,000吨钴金属新能源材料项目，预计项目建成投产后，科立鑫每年将增加10,000吨钴金属产能，其中包括10万吨动力汽车电池回收和3万吨三元前驱体。届时，科立鑫将形成废旧钴金属材料回收、原料再造、材料生产的核心电池材料产业链，本次收购将使得公司钴产业链得到进一步完善。 盈利预测和投资评级：我们预计公司2018-2020年实现EPS分别为0.50元、0.64元、0.86元，维持“买入”评级。 风险提示：全球矿山复产、美联储加息、矿山达产不及预期。 |
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