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炒股总亏钱，学了基本面分析也用不上，光给股票估值的方法就复杂多样，有什么清算价值法、账面价值法、重置成本法、价值比较法、现金流贴现法、成长股估值法、梦幻估值法，看着就打瞌睡，怎么办？用一个例子帮你将这些通通弄懂。 有一位老人，想把一棵苹果树卖掉。这棵苹果树今年生产的苹果可以卖1000元，假设树龄还有15年。你觉得出多少价钱合适？ 我们先看看其他人的出价？ 第一位买家出价200元，因为这棵树如果当木柴来卖，只能卖200元，他以最悲观的估计来出价，将标的拆解当废品卖，这就是清算价值法。 第二位买家出价750元，因为他问出老人当初买进的价格是750元。不算折旧，不算增值等因素，只按照当初购置的账面价格来估值，这就是账面价值法。 第三位买家出价1000元，因为他问出市面上购买类似的一颗苹果树苗需要1000元。按照目前情况下重置一个几乎相同的标的所需成本来估值，这就是重置成本法。 第四位买家出价2500元，因为扣除成本和折旧后计算出每年实际获利只有500元。接着他以投资草莓园的生意做参照，他投资草莓园1000元，一年可以收益200元，5年回本。依照相同的回本时间，它只能出价500×5=2500元来买这棵树，这就是价值比较法，股市中我们经常参考行业水平进行估值。 第五位买家出价3571元，他用了看似最科学的现金流贴现法来计算苹果树的价值。在忽略苹果价格和产量变动的情况下，假设连续15年的苹果都能卖1000元，实际获利都保持在500元的情况下，以10%的贴现率算，1年后获利500元价值等于现在的450元，2年后的500元价值等于现在的405元，三年后的500元相当于现在的364.5元，4年后的500元相当于现在的328元，以此类推15年后的500元相当于现在的102.5元，分别将15年的获利贴现回当前的现金价值，接着全部相加得到3571元。这就是现金流贴现法。 第六位买家出价10000元，虽然目前实际获利只有500元，但他预测接下来的15年苹果树产量和苹果价格都会上升，每年实际获利能以20%的幅度增长，那么，他认为明年的实际获利是600元，后年的实际获利是720元，大后年实际获利864元，以此类推，第15年实际获利为7703.5元，所以他认为以当前实际获利的20倍来购买这苹果树是合理的，因此出价500 × 20 = 10000元。这就是成长股估值法，或者叫PEG估值法。 第七位买家出价15000元，他不考虑成本和折旧等，只根据今年卖出1000元，15年就有15000元，这种出价已经是极度轻率的，属于轻度的梦幻估值法，通俗点说，就是乱来。 第八位买家可能出价30000元，因为他可能听信了老人的宣传，说这棵树生长的环境有独特的土壤和微生物，只要用最新的生物技术改造，五年后长出的苹果能包治百病，到时能大赚特赚，这个就属于市场极度乐观亢奋情况下的重度梦幻估值法，简单点说就是忽悠，找市场上下个傻子接盘即可。 好了，看了以上八位买家的出价，你都明白他们出价的逻辑和步骤了吧？你又要怎么出价呢？一般来说，第一、二、三位买家的清算价值法、账面价值法和重置成本法一般用于市场极度悲观的时刻，这在A股市场非常罕见，而第七、八位买家的出价逻辑倒是在市场疯狂的时候很常见，只是出价过高，疯狂过后套牢更常见；第五位买家推理过程看似最科学，但基础却建立在对未来的预测上，实际效果也不好，多用于理论研究领域。第四位和第六位买家的价值比较法和成长股估值法最常见也相对合理的方法 温馨提醒，文章只做逻辑梳理和解析，不做推荐，也不做为投资依据，请谨慎！ |
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