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自从9月8日股转债新规采用信用申购以来，这一种“零成本、顶格申购、几乎零风险、无资金门槛、无市值门槛”的“打新”方式，受到了大家的关注。  什么是可转债 可转债是上市公司发行的一种特殊债券，期限常在五年左右，票面利率一般比同一家公司发行的普通债券要低，但是具备转股条款。附带的转股条款，允许持有人在规定的时间范围内将债券转成该上市公司的股票。 投资可转债的门槛很低，只要用股票账户就可以买卖。可转债最大特点就是“下有保底、上不封顶”。有点像是一种具有固定利息的看涨期权。 下有保底——是因为当可转债本质上是债券，不管股价如何下跌，到期后上市公司都需要按照面值（每张100元）偿还本息。 上不封顶——是指可转债可以转股成公司股票，股价的上涨自然是没有“顶”的。 申购方式 1、 T日 ⑴ 打开炒股软件，进入买入菜单。 ⑵ 输入申购代码，申购简称是xx发债，每个账户最小申购单位为1手（10张，1000元），超过1手必须是1手的整数倍。 每次申购顶格限制不同，如此次顶格限制为5万张：每个账户申购数量上限为5千手（5万张，500万元），如超过该申购上限，则该笔申购无效。毫无疑问，大家得按照5万张顶格申购。 2、 T+1日 公布申购中签率，每个中签号可以申购1手可转债。 3、 T+2日 公布中签结果，中签后缴款。  交易规则 可转债的交易比较灵活，和买卖股票一样，直接输入代码和金额。 1、可转债交易是T+0，可以当日买入、当日卖出，没有涨跌停限制。 2、转股操作：转股在交易软件中操作，计算方式是——以面值100元/当前转股价，获得整数股票数量，不足部分返回现金。 例：当前转股价9元，股票价格10元，可转债价格115元。 进行转股操作，可以获得股票100/9=11（股）和1元现金。 3、质押回购：可转债和债券一样，可以4%左右利率借款。 注意要素 投资可转债，需要关注的几个要素，有“转股起始日”、“回售起始日”、“提前赎回条款”、“回售条款”、“下调转股价条款”。 转股起始日和回售起始日，到达转股起始日后才会进入转股期，一般是在上市半年后。回售起始日比较不固定，可以在招募说明书中查看。 提前赎回条款 如果股价出现大涨，远远超过可转债约定的转股价格时，上市公司有权按照约定价格将可转债购回。 比如约定：在转股期内，股票价格连续30个交易日中，有至少15个交易日的收盘价格，不低于转股价格的130%时，可以按照债券面值加应计利息的价格赎回未转股的可转债。 在实际操作中，触发赎回条件的机会不多，因为提前赎回条款发动后对持有可转债的投资人非常不划算，所以一般都会在触发条件前将可转债转股后卖出。 提前赎回条款从某种意义上限制了可转债的最高涨幅，一般当股价连续多天超过转股价130%后，投资者就会开始进行转股操作了。  回售条款 如果说提前赎回条款，是给可转债价格设置了一个顶部区间，回售条款就是给投资者持有可转债设置了一个价格底部。 一般的回售条款会这样约定：比如在最后两个计息年度中，发行人股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%，可转债的投资者可以将持有的可转债按面值加上当期应计利息的价格回售给上市公司。 这个条款一旦触发，发行可转债的公司就会付出现金回售债券，这是上市公司极力避免发生的情况。对上市公司最划算的情况，应该是投资人全都债转股——这样等于是上市公司实现了增发。 但如果上市公司无力提高股价以避免出现回售，那么还可以通过下调转股价格的方式来避免。 下调转股价条款 只有在满足了约定的约束条件后，上市公司才能下调转股价格。比如约定连续20个交易日中，有至少10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，发行人董事会可以提出转股价格修正方案，并提交股东大会表决。 下调转股价条款，对于可转债投资者而言其实没有很大损失。对投资者而言，转股价从10元下调到5元，原本100元面值的可转债可以换10股，现在可以换20股。
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