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伊利股份分析2018-7-7 1、简介 伊利是一家主要经营液体乳及乳制品和混合饲料制造业务的公司，公司的主要产品有液体乳、冷饮系列、奶粉及奶制品、混合饲料等。公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产'伊利'牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一，公司已成为国内年销售过百亿仅有的两家奶制品生产企业之一2017年7月12日，在荷兰合作银行发布的2017年度“全球乳业20强”中，伊利集团蝉联亚洲乳业第一，位居全球乳业8强，连续第四次入围全球乳业前十，体现了企业在亚洲乃至全球全方位的综合领先优势。并且，伊利拥有中国规模最大的优质奶源基地，及众多的优质牧场。 2、好生意 奶制品属于快速消费品，也就是可以重复消费。随着生活水平提高，越来越多的人养成早晨喝牛奶的习惯。习惯就意味这种生意是高频、终身的消费，也就是说这种生意是可持续的。在中国，奶制品可能是即矿泉水以外，最大的饮料品类，且奶制品的营养价值高。就中国目前来说，奶制品的天花板还很高。
3、护城河 在中国，奶业的格局很清晰，伊利和蒙牛形成了双垄断格局，即有竞争又垄断。此外伊利的品牌优势自不必说，知名度和美誉度都很高，这是靠产品质量和巨额广告费打造出来的，无可替代，伊利是当之无愧的中国超级品牌。另外，伊利作为垄断企业当然具备规模优势，也就是低成本优势。还有，伊利重要竞争力就是其销售渠道，公司拥有非常完整的产业链，并且销售网络覆盖全国，销售渠道可以直达乡镇的终端末梢消费者。 4、风险 作为食品企业，最大风险且最容易出问题的地方就是食品安全，这也是所有食品饮料企业的命门。还有公司在高端奶竞争中稍逊蒙牛。并且中国近来加大对国外的奶制品的进口，对伊利来说是一个巨大冲击，伊利面临着来自国际的竞争压力。还有，重要的是伊利第一大股东不到10%的股份，前三大股东控制不到23%的份额，股权分散，容易被资本控制。 5、机会 伊利的机会还是很多的。如二胎政策，孩子多了，奶粉需求自然旺盛。并随着消费升级，人们对附加值更高的高端奶需求增大。在奶制品企业也开展供给侧改革，国内很多地方小的乳品企业被淘汰，非常有利于伊利这样龙头企业进一步占领市场，拓展更大的发展空间。同时，伊利在全国范围积极扩展奶源基地，寻求新的增长极，在新西兰新建项目，拓宽奶源的渠道，而且在传统的奶制品的基础上打造高端产品，并成功推出雪糕、冷饮等多款产品。与国外奶制品相比，伊利的产品具有鲜活度的优势。 6、财报 伊利财务状况健康良好，且净利润和营收同比大幅增长，而应收账款环比大幅降低，持续观察。 7、估值 当日滚动PE=26.24，对比历史数据处于44.42%的百分位，并且PEG=0.45，综合评估：估值偏低，可以少量持有。 8、总结 好生意、好企业值得拥有。 $银轮股份(SZ002126)$ $格力电器(SZ000651)$ $贵州茅台(SH600519)$ @今日话题 |
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