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恒力股份(600346) 事件： 7月2日晚，公司发布关于筹划第二期员工持股计划的提示性公告，根据公告，本期员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%；单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。参加对象为公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、主管或班组长级别以上员工。 点评： 1）本期员工持股规模大，范围广，充分彰显公司长远发展信心 根据公告，本期员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%（当前公司总股本50.53亿）。覆盖人员上至公司高管，下至班组长级别，覆盖范围广泛，充分彰显公司高管和员工对公司未来发展的信心。 2）聚酯-PTA产业链景气持续，公司充分受益，二季度业绩可期 进入二季度以来，随着油价进一步走高，聚酯-PTA产业链景气度持续景气。公司当前拥有140万吨聚酯和660万吨PTA产能，充分受益，二季度业绩可期。 3）炼化项目进展顺利，有望于今年四季度率先投产 “恒力2000万吨/年炼化一体化项目”进展顺利且符合预期。炼化项目达产后，公司将充分受益产业链完备带来的成本优势。根据我们近期对民营大炼化几家企业的现场实地调研情况来看，恒力炼化项目建设进展最快，有望于今年四季度率先投产，率先享受行业景气利润。 投资建议 我们维持前期的盈利预测，预计2018-2020年的净利润为41.80/115.50/137.15亿元，EPS为0.83/2.29/2.71元。按照19年10倍PE，对应目标价22.86元/股，维持“买入”评级。 风险因素：本期员工持股计划尚处于筹划阶段，公司将对该计划的可行性进行充分讨论，并征求员工意见，本期员工持股计划从推出到实施需经董事会和股东大会批准，尚存在不确定性。涤纶长丝、PTA价格震荡，炼化项目进展不如预期，原油价格波动，成品油销售管制。 |
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