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最近华宝添益的溢价行情使得溢价套利再度受到球友的关注，添益侠最近一直收到各种提问，华宝添益收益如何计算，怎样投资最划算？长话短说，添益侠这就奉上操作手册，包含了从基础操作到进阶套利，应有尽有哦。
一、货币基金基础知识： 1、什么叫货币市场基金？ 是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。 2、什么是场内货币基金？ 场内货币基金是指可以在上海证券交易所和深圳证券交易所二级市场上直接申赎/买卖的货币基金，投资者可以直接使用证券交易所账户，进行货币基金的买卖交易和申购赎回。华宝添益就是目前管理资产规模最大、场内日成交额最大的场内货币基金，被誉为“场内货基之王”。 3、场内货币基金有哪几类？ 申赎型、交易型、和交易兼申赎型三类； 申赎型，基金编码“519”开头，申赎型场内货币基金只能在场内进行申赎而无法进行交易。相对于普通货币基金，其申赎的资金使用效率较高。 交易型，基金编码以“511”开头，场内交易型货币基金除了可以在场内申购赎回以外，还可以像股票一样在场内买卖交易，并且可以T+0买卖交易，华宝添益就是一只交易型的场内货币基金； 交易兼申赎型，基金编码以“159”开头，既可以在市场上T+0交易，又可以T+0申赎。 4、影响货币基金收益的因素主要有哪些？ 利率因素：货币市场基金的投资对象为货币市场工具，利率的调整对货币市场工具产生直接影响，进而影响货币基金的收益率，一般来说货币市场基金的收益率变化与利率变动方向相同；另外货币基金所持资产到期兑现、大额赎回导致货基规模的变动等因素也会影响收益。
二、华宝添益基础问题： 1、华宝添益是什么？ 国内首只上市交易型货币市场基金，于2013年1月登陆上交所上市交易，2015年11月9日起增设场外份额。 华宝添益场内份额与股票投资可无缝衔接，二级市场买入当日起享货币基金收益，卖出即刻可买股票，并已实现T+0回转交易，消灭资金闲置期。 2、什么是T+0交易？ 在证劵成交当天办理好证劵和价款清算交割手续的交易制度，就称为T+ 0交易。通俗说，就是当天买入的证劵在当天就可以卖出。 3、华宝添益的业绩比较基准是什么？ 同期七天通知存款利率（税后） 4、华宝添益的代码是多少？A类和B类有什么区别？ 申赎：511991 买卖：511990 A类是面向所有投资者,投资门槛较低，代码（买卖：511990；申赎：511991），B类是场外基金份额，不上市交易，仅在场外进行申购和赎回，仅能在华宝兴业基金直销柜台办理华宝添益场外份额的开户、申购和赎回业务，投资门槛是1000万元，主要面对机构客户，代码是001893。 5、投资华宝添益的门槛是多少？ 买入华宝添益每100份为1手，最低仅需约1万元，买入的代码是511990；华宝添益最小申赎单位为1份，申赎价格固定为100元/份，申购最低仅需100元，申赎的代码是511991。 6、投资华宝添益场内份额需要办理什么手续？ 华宝添益场内份额仅在上海证券交易所申购、赎回和上市交易。投资华宝添益场内份额无须另行开户或签约，拥有上海A股账户或者上交所场内基金账户的投资者，均可通过所有券商现有的电脑或手机终端交易系统直接投资，无须下载安装新软件。 华宝添益场内份额的二级市场买卖交易代码为511990，简称“华宝添益”，二级市场交易需在上海证券交易所的交易时间内操作，投资者可以通过所有证券公司的交易系统直接买卖华宝添益场内份额。 华宝添益场内份额的申购赎回代码为511991，简称“添益申赎”，申赎交易也需在上海证券交易所的交易时间内操作，投资者仅能在华宝添益场内份额申购赎回代办证券公司办理申赎交易。 7、投资华宝添益场外份额需要办理什么手续？ 华宝添益原基金份额均为场内份额。自2015年11月9日起，华宝添益在场内份额的基础上增设场外份额。场外基金份额不上市交易，除基金管理人另行公告，场内基金份额和场外基金份额之间不能转换，场外基金份额仅在场外进行申购和赎回。 投资者可通过华宝兴业基金直销柜台办理华宝添益场外份额的开户、申购和赎回业务，单笔申购最低金额为1000万元人民币，场外份额代码为001893。 8、华宝添益场内份额和场外份额收益分配原则有什么不同？ 华宝添益每日进行基金收益分配，收益分配后净值始终保持在面值100元/份。 场内份额收益分配采取“每日分配、利随本清”原则。根据每日基金收益情况，以每百份基金已实现收益为基准，为投资人每日计算当日收益并分配，记入投资人收益账户。投资人赎回基金份额时，其对应比例的累计收益将立即结清，以现金支付给投资人；若累计收益为负值，则从投资人赎回基金款中按比例扣除。投资人当日收益分配的计算保留到小数点后2 位，小数点后第3 位按去尾原则处理。收益账户中的未付收益每达到100元，都将自动转为1份华宝添益场内份额。 场外份额采取采用“每日分配、按月支付”的原则。根据每日基金收益情况，以每万份基金已实现收益为基准，为投资人每日计算当日收益并分配，每日分配所得收益参与下一日的收益分配，每月集中支付。每日进行收益计算并分配时，每月累计收益支付方式只采用红利再投资方式，投资人可通过赎回场外基金份额获得现金收益；若投资人在每月累计收益支付时，其累计收益为正值，则为投资人增加相应的基金份额；其累计收益为负值，则缩减投资人基金份额。投资人赎回基金份额时，其对应收益将立即结清；若收益为负值，则从投资人赎回基金款中扣除。投资人当日收益分配的计算保留到小数点后2位，小数点后第3位按去尾原则处理。
9、华宝添益的交易费率是多少？ 华宝添益的申购费、赎回费均为0；另外，根据上交所规定，华宝添益的交易经手费、交易单元流量费、印花税等费用，目前也都是不收取的。详细请点击下面链接了解。 #华宝添益交易佣金全解读#：https://xueqiu.com/7672083465/27719229
10、华宝添益的交易（包括买卖、申赎）费用如何？ 1）华宝添益场内和场外份额的申购费、赎回费均为0；另外，根据上交所规定，华宝添益场内份额的交易经手费、交易单元流量费、印花税等费用，目前也都为0。 2）华宝添益的二级市场买卖交易服务是由证券公司提供的，因此交易佣金由证券公司收取，交易佣金费率也由每家证券公司自行设定。目前，考虑到华宝添益的产品特征，多数证券公司已将华宝添益场内份额的交易佣金设为0，其他证券公司也对华宝添益场内份额交易佣金设置了不同程度的减免。具体情况客户可咨询开户的证券公司营业部。 11、投资华宝添益的金额是否有上限？ 目前买卖、申购和赎回华宝添益均未设置上限。 12、华宝添益的流动性如何？ 华宝添益的规模、二级市场成交情况、交易机制，都为产品的流动性提供了多重保障。 （1）756亿元：沪深两市最大基金 截至2017年3月31日，华宝添益场内规模为756亿元（其中场内规模653亿元），成为两市最大基金；机构客户数量近4000家，充分反映了市场对华宝添益的高度认可！ （2）日均成交额第一 截止2017年一季度末，去年一年二级市场日均成交额达124亿元！ 列沪深两市第一，远超所有个股、基金。 （3）无申赎上限货币基金 迄今为止，华宝添益场内、场外份额均未设置申赎上限，方便客户随时参与和退出。 （4）场内份额可日内“T+0回转”交易，最高单日成交1450亿元 日内“T+0回转”保证了交易快速、自由，不错失各类交易所品种转瞬即逝的交易时机，远超场内申赎型货基。 2015年6月24日，华宝添益二级市场单日成交额突破1450亿元，超越历史上所有个股、基金、权证等交易型产品，创下沪深两市的单日单产品成交最高纪录。 13、华宝添益场内买卖交易的“零佣金”券商有多少家？ 截至2017年6月，一共有73家。
     14、支持办理华宝添益申购、赎回等业务的一级交易商有多少家？ 截至2017年6月，一共60家，安信证券、渤海证券、财达证券、财通证券、长城证券、长江证券、德邦证券、第一创业证券、东北证券、东方证券、东海证券、东吴证券、东兴证券、方正证券、光大证券、广发证券、广州证券、国都证券、国海证券、国金证券、国泰君安证券、国信证券、国元证券、海通证券、恒泰证券、华安证券、华宝证券、华福证券、华龙证券、华泰证券、华鑫证券、江海证券、平安证券、山西证券、上海证券、申万宏源证券、申万宏源西部证券、万联证券、西南证券、湘财证券、新时代证券、信达证券、兴业证券、招商证券、浙商证券、中国国际金融、中国民族证券、中国银河证券、中国中投证券、中航证券有限公司、中泰证券、中信建投证券、中信证券（山东）、中信证券、中银国际证券、天风证券、西藏东方财富证券、金元证券、宏信证券、开源证券股份有限公司。 15、如何查询华宝添益场内份额最新规模？ 投资者可通过上海证券交易所网站查询T-1日的华宝添益场内份额规模。 查询链接：
16、华宝添益的场内份额和场外份额异同总结
 17、华宝添益作为“两融”保证金，与现金、股票、权益类ETF等抵押物优势何在？ 华宝添益场内份额属于上交所的交易型基金这一类别，可以作为融资融券业务的保证金，无障碍地参与融资融券交易，折算率最高可达90%。如果投资者将200万元华宝添益场内份额用于抵押，可融入的资金或证券的规模最高能达到360万元。抵押期间可获收益远高于现金抵押，安全性远胜于股票抵押或权益类ETF抵押。 将华宝添益场内份额作为抵押品参与融资融券，相比现金抵押来说，华宝添益在抵押期间可获得的收益高得多。相比股票和权益类ETF来说，以华宝添益作为融资融券保证金的安全性，远胜于股票抵押和权益类ETF抵押。 另外2017年3月陆续有券商投资者融券卖出所得价款，除用于买券还券、偿还融资融券交易的等相关息费以外，还可以买入一些选定的货币基金，因此购买华宝添益还可以享受融券费率五折。 方案：运用华宝添益充当保证金、同时融券卖出资金即时买入华宝添益 假设融券客户拿100万华宝添益作为抵押，可充当90万保证金（按照90%的折算率），最多可以融到180万。我们以融券10.00%年费率看，今年以来华宝添益的七日年化收益率均值约为3.35%，在新规下把融券卖出资金买入华宝添益，则实际融券成本为：
 按照同等180万的融资金额来看，融券成本为：180*10%=18万元 据此看，合理运作华宝添益进行融券投资的话，年融券成本仅为原来的47.88%（8.62/18），大幅降低了融券成本！相当于在原融券成本上打了五折！ 具体请戳链接：《由浅入深，全面玩转“华宝添益”之五：融资融券篇》https://xueqiu.com/7672083465/84377097
三、华宝添益投资操作 1、华宝添益买入后何时开始计算收益，卖出后资金何时可用？ T日买入华宝添益之后，当天（T日）就确认基金份额并开始享受收益，基金份额T日可赎回，T日可卖出。 T日卖出华宝添益之后，资金即时可用（可买股票等场内品种），不享受当天收益，资金T+1日可取。
2、卖出华宝添益之后，基金收益何时到账？ 卖出华宝添益基金份额后，基金收益将在全部卖出时一次性支付。如果T日投资者卖出全部华宝添益份额，相应的基金收益将在T+1日划入投资者开户的所在券商，并由券商将款项划入投资者账户。 3、华宝添益申购后何时开始计算收益，赎回后资金何时可用？ T日申购华宝添益之后，T+1日确认基金份额并开始享受收益，T+2日份额可卖出。 T日赎回华宝添益之后，仍享受当日基金收益，资金T+1日到账，T+2日可用（可买股票）或可取。
4、投资者赎回华宝添益之后，基金收益何时到账？ 投资者赎回华宝添益场内份额后，基金收益将按赎回的占比进行比例支付。 假设投资者原先持有华宝添益场内份额5000份，T日提交赎回1000份的赎回申请，T+1日盘后，基金持有期收益的1/5将以资金形式回到投资者场内账户，T+2日可取/可用。其余4/5的基金持有期收益，将在投资者赎回余下基金份额之后回到投资者场内账户（同样是T日赎回后T+1日盘后到账、T+2日可取/可用）。 5、投资者赎回华宝添益场外份额之后，基金收益何时到账？ 场外收益每日分配，按月支付，每月集中支付收益将自动转为份额。若T日部分赎回，基金收益T+2日按赎回份额支付给投资者；若T日全部赎回，如有未结转收益，也将在T+2日一并支付给投资者。
6、华宝添益的收益情况如何获知？ 华宝添益的投资收益分为两部分：第一，持有期间的基金收益（无论申赎或买卖均适用）；第二，二级市场投资收益（仅适用包含了场内买入或卖出交易的情形）。上述两部分的加和，即为投资者通过投资华宝添益实际获得的收益。 （1）持有期基金收益查询方式 登陆华宝兴业基金公司官方网站，在首页登录账户查询系统：  进入后，在安全登录窗口输入如下信息并登录：
 （2）二级市场投资收益查询方式：
 注：目前部分零佣金券商在投资者买卖华宝添益场内份额时默认扣取佣金，并在每个交易日收盘后将已扣除佣金全额退回投资者场内账户，敬请留意。详情可咨询开户券商营业部。 7、周五买入华宝添益有几天收益？ 周五买入享受周五、周六、周日3天的收益。 8、华宝添益场内份额和场外份额收益披露方式有何不同？ 场内份额公布每百份基金已实现收益和七日年化收益率。 场外份额公布每万份基金已实现收益和七日年化收益率。
9、华宝添益场内份额的“当日回转”（T+0）交易如何操作？ 2013年12月9日起，华宝添益场内份额实行当日回转交易，即“当日回转”。投资者当日买入华宝添益场内份额后，当天交易时间内可以随时卖出基金份额。如果当天买入之后又全额卖出，则无法享受当天货币基金收益。
10、华宝添益场内份额与股票的“一键即通”是如何实现的？ 卖出股票之后，即刻可买入华宝添益场内份额，当天就能确认货币基金份额，并开始享受货币基金收益；卖出华宝添益场内份额之后，所得资金当天即刻可买入股票。
11、一般长假前，部分货币基金会暂停申购，华宝添益场内是否正常交易？ 华宝添益场内份额二级市场的交易不受申赎暂停影响，只要交易时间均正常进行。
12、华宝添益的二级市场交易价格如何确定？ 华宝添益的二级市场交易价格，和股票价格同理，都是由市场供求关系决定的。 但价格波动不会很大，理论上应该会在净值100元附近微幅波动，原因是华宝添益场内份额存在三类套利机会： （1）华宝添益场内份额已实现“当日回转”交易，日内可反复多次买卖，投资者在同一交易日内就能够低买高卖进行日内套利。 （2）当二级市场价格小于或等于净值时，投资者可以通过买入并赎回操作，享受当日基金收益和差价。 （3）当二级市场价格大于净值时，投资者可以通过卖出并申购的方式赚取差价。上述套利操作将平抑华宝添益二级市场价格波动，并提供流动性。 13、华宝添益交易操作速查表 
15、华宝添益有哪些投资良机？ （1）节假T-2日（含）之前 由于华宝添益往往在长假前一到两个工作日暂停申购，避免大额申购摊薄持有人的利益，所以申购一定要趁早噢；另外从二级市场的角度而言，T-1日甚至是T-2日的较高溢价使得“买入”这种操作方式的吸引力也大为降低，因为投资成本上升了，但节后价格往往出现回落。以2017年春节为例：  （2）隔夜回购较低的时候 （3）股市剧烈波动的时候 （4）熊市震荡的时候 （5）融资融券过程中 华宝添益可作为融资融券业务的抵押品，折算比例最高可达到90%；在作为抵押品期间，华宝添益还可创造不错的货币基金收益，如融券卖出后的资金，在除用于买券还券、偿还信用交易的等相关息费以外，还可再投资于华宝添益，获得货币基金的收益。 （6）其他华宝添益持续溢价的时期 具体请戳链接：《绝对干货丨华宝添益六大投资良机》https://xueqiu.com/7672083465/84500573
四、华宝添益折溢价套利 1、一般会有哪些原因导致华宝添益二级市场出现溢价？ （1）旺盛的市场需求，大量投资者的买入推高了华宝添益二级市场价格。 （2）华宝添益的交易机制决定了其合理价格应是高于净值的。 （3）华宝添益的二级市场价格受隔夜回购利率的影响，当隔夜回购利率走低时，部分回购客户将转投华宝添益，进一步推高华宝添益交易价格。
2、为什么华宝添益在假日前容易出现溢价？理论上，华宝添益的二级市场买卖价格可以如何计算？
受供求影响，华宝添益每天的二级市场交易价格会有波动，但如果剔除供求因素的影响，华宝添益每天的价格可以根据隐含的净值收益来计算。因为买入华宝添益可享受当天收益，卖出则不享受当天收益，所以，理论上说，买入的投资者实际上需要以高于净值的价格买入（包含净值收益），而卖出的投资者也需要以高于净值的价格卖出（以弥补损失掉的当天的净值收益）。如果在周末和节假日前买入，可享受买入当日和节假日的累计多天基金收益，假期时间越长，价格高出净值会越多。
据此计算： 理论上，周一到周四华宝添益的交易价格应为（100+买入当日百份基金收益/100）元，周五的交易价格应为（100+买入当日百份基金收益/100*3）元，周五价格公式中包含（*3）的原因是，周五买入华宝添益并持有可以享受周五、六、日合计3天收益。春节等长假前的交易价格同理计算。 正因为周末或长假前的交易价格实际上隐含了多日的净值收益，所以往往在节前，华宝添益会出现较为明显的溢价。 3、华宝添益一般何时容易出现溢价，以及如何操作？ 长假之前或者周五。 详情请查看《高能预警|华宝添益春节长假操作手册》https://xueqiu.com/7672083465/80509338 《节前最后一个交易日，买国债逆回购or 华宝添益》 https://xueqiu.com/7672083465/86150158 4、华宝添益一般何时容易出现折价？ 季度末、突发钱荒都资金偏紧的情况下，以及节假日后的第一个交易日
5、华宝添益日内差价套利是怎么回事？ 华宝添益可在二级市场上交易，价格围绕净值上下波动，你可以根据具体的价格走势，采取低买高卖的方式赚取交易的差价。这种方法的优势在于，华宝添益实行T+0回转，可以日内不限次买卖来赚取价差，积少成多。具体看下图：
 6、华宝添益折价套利是怎么回事？
华宝添益是一级市场申赎、二级市场买卖的品种，场内申赎的单位净值固定为100元/份，买卖价格围绕净值上下波动，净值与价格之差就是套利机会。当二级市场价格明显小于净值时，可执行“买入并赎回”，赚取一二级市场的价差。具体看下图：
 举两个栗子加深下理解： 假设1： 4月17日，当天收盘前以100.011元的价格卖出1手华宝添益（买卖代码511990），得到保证金10001.1元，立即前申购1手华宝添益（申购代码511991），成本为10000元，则账面收益为1.1元。那么这次套利收益就是1.1元么？错！ 通过溢价套利公式看，少算了一个机会成本，即不做套利所产生的货币基金收益。4月17日，华宝添益当日百份收益为0.9478元。 所以，本次溢价套利的实际收益应为： 1.1-0.9478=0.1522元， 详见下图：
 假设2： 4月18日，同样的操作结果如何呢？以当日收盘前价格100.005元价格做溢价套利，当日百份收益为0.9451元计算：
 通过上面两个栗子，想必球友应该对溢价套利有了全面的认识，对于赎回套利而言也一样，账面的折溢价收益，并非实际套利收益，我们需要考虑套利的机会成本——损失的货币基金收益，赎回资金T+2日才可用，那么套利的条件即是账面收益能否覆盖掉T+1日的货币基金收益。
7、华宝添益溢价套利是怎么回事？
如果华宝添益的二级市场价格明显大于100元的净值，你还可以通过“卖出并申购”的操作进行无风险套利，即“溢价套利”。具体看下图：
 这种套利玩法下，投资者下一交易日开始享受货币基金收益，在基金本身收益之外，参与交易的每份基金份额还能额外创造（二级市场卖出价－100元/份）的差价收益。 溢价套利的收益存在两个必要条件： 第一：交易价格大于净值100元 第二：市价-100元/手-当日基金收益＞0，因为溢价套利不单是赚取了账面收益，其本身套利操作是需要付出一点代价的——即是卖出申购当天的货币基金收益 详情请戳链接：《全面玩转华宝添益之：高阶套利篇》https://xueqiu.com/7672083465/84641340
五、华宝添益与其他现金管理工具（国债逆回购）1、有哪些主要针对闲置证券保证金的理财方式？
至少有三种。 1）闲置待用 2）转场外其他理财产品 3）场内购买货币基金、国债逆回购等
2、国债逆回购是什么？
本质上讲是一种短期贷款。个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。
 目前，沪深两市逆回购品种各有9个，分别为1、2、3、4、7、14、28、91、182天等不同期限。成交较为活跃的是1天、3天、7天等短期限品种。沪市为国债逆回购，深市为企业债逆回购。就和银行理财产品类似，投资者购买了几天期的国债逆回购，只有到期后才能收回本金和利息。通常情况下，1天期的隔夜回购最为普遍和常用，即当天买入，次日开盘后就能收到本金和利息。
3、与华宝添益相比，参与门槛有什么不同？
上交所国债逆回购最低参与金额为10万元，1000元为一手，100手起，以10万整数倍申购，1000万封顶。深交所企业债逆回购1000元为一手，1手起，即1000元起，以1000整数倍申购，无封顶。
4、与国债逆回购相比，华宝添益有什么优势吗？
华宝添益场内份额和债券回购不仅可以无缝对接，并且相比债券隔夜回购来说，华宝添益场内份额还具有交易更便利、价格更稳定、买入后当日可卖、参与门槛更低、收益率更高等多重优势。
 截至2017年3月31日，自华宝添益2015年以来的547个交易日中，有388个交易日，其每百份年化收益率高于隔夜回购利率（收盘价），优势天数占比约71.00%。  详情请戳链接：《现金管理丨华宝添益PK国债逆回购，哪个更适合你？》，https://xueqiu.com/7672083465/73807108
5、最后一个交易日，场内货基和隔夜国债逆回购究竟怎么选？
国债逆回购新规主要影响两点： 一是修改了回购的计息方式。深沪交易所均将计息天数从现行的名义天数修改为资金实际占款天数。此外为与深市保持一致，沪市将全年计息天数从360天改为365天。 二是修改了回购收盘价的计算方式。上交所回购收盘价将由现在的当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）改为当日最后一笔交易前一小时所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。 因而在新规后逆回购利率将相对平稳，只有在年末、季末等真正“钱荒”的特殊时点才可能出现收益率暴涨的情形。 结论：收益天数的问题，在周五以及节前最后一天，华宝添益的收益高于隔夜国债逆回购的，但同时一定要注意华宝添益在节前二级市场的溢价问题，因此需要大家在周五以及节假日前一天提早买入，降低成本。
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