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天使投资人要做好退出，要靠实力+运气。所谓实力，就是选择项目要准，项目本身质量要好；所谓运气，就是好的项目，能够在什么时机退出，能退出多大的回报，有很多因素不是投资人和被投公司能够控制的，运气成分能占到70%。 第一，提升投资项目质量，从源头把控退出风险。 一旦投错了人，投错了项目，谁也帮不了你。关于投人，第一，投35-45岁之间的人；第二，要懂行业，行业经验至少5年以上，隔行如隔山，不懂行业的千万别投；第三，人品要好，能力欠缺还可以稍加弥补，如果人品不行，好项目他也会把你踢出局；第四，分享精神，从股权结构就能看出来创始人有没有分享精神，有没有魅力，不是人人都可以当公司领袖的；第五，抗压能力强，不轻易认输，即使项目失败了，团队还能转型。 人和团队是第一要务，当然投资方向也很重要，尽量投对一个方向，别轻易转型，公司老折腾容易失败。什么行业都看，最后可能什么也看不出来，因为深耕一个行业，积累的人脉、对项目的判断、对商业的判断都会比较好。 第二，注重投资条款，从法律上把控退出风险。 美国早期投资成熟的协议条款，已经引到中国来了。还有一个并非通用的条款：项目失败了，但是团队还不错，下次创业的项目里面仍然给投资人保留股权。我们也签过这样的条款，创业者一般也能接受，但需要和创业者谈。 回过头来看，法律条款的核心还是人品，因为创业者有很多方式可以把投资条款给废了，下次创业又不带你参与。当然有条款比没条款强，因为做投资这么多年，真的打过官司，还有可能官司打赢了，但钱执行不回来。 第三，加强项目投后管理，在增值服务的同时把握退出时机。 首先我们要了解这家公司，如果你投了很多公司，很难知道每家公司发展到什么程度，处于波峰还是波谷，该什么时候退。在帮助被投公司发展的过程中，了解公司的经营状态。 很多投资人的增值服务只是挂在嘴上，对我个人来讲，是真的提供增值服务，因为每年投的项目比较少，有能力做好服务，同时把控风险。天使投资人跟创始人就像一家人，基本上他有什么缺点，遇到什么坎都会第一时间找我们。 还要把握退出时机，不要等到最后清算的时候再去退，在公司发展过程中就知道到底是往上走还是要往下走。找到最佳退出时机特别难，就像卖股票一样，取决于你自己的判断，这也是一门学问。所以说要专注投自己熟悉的领域，这样对于行业的趋势把握比较准，退出时机也能把握比较准。 第四，在公司的后续每一轮融资中，积极寻求退出机会。 公司的后续每一轮融资，我们都会去考虑退出问题。我们的原则是，退不退我说了算，退出的机会一定要争取，如果项目特别好，迟一点退也可以，毕竟有退出的机会还是要把握。反正每一轮有浮盈的项目，我就会退一点，我个人不贪婪，先回本，剩下的收益再慢慢来，因为天使投资首先是降低死亡率。 第五，积累产业集团及上市公司资源，寻求并购退出机会。 其实上市公司的老板也很苦恼，因为做市值管理、维持股价太难了，他们每天想着并购或者孵化，他们投好的基金是为了能够优先并购我投的优秀项目。并购在中国会越来越活跃，之所以现在并购很难，是因为信用体系很差，核心就是人的问题没有解决。有很多并购VR、并购游戏完全是上市公司为了股价炒作，并没有从产业的角度去考虑并购。国内的并购市场还是比较浮躁，但未来还是看好的。 第六，积极推动项目资本运作，早日在国内外资本市场上市。 项目能上市尽量上市，一旦达到条件能够挂牌尽量挂牌，因为挂牌能增加曝光率，只要公司规范，后面的融资、并购都会加速，一家公司长久的规划肯定是上市，基金投资项目也都是奔着上市，而且上市的回报倍数与转让的回报倍数相差一个量级。 新三板刚出来的时候还不太受重视，有人觉得是垃圾市场，但我觉得新三板会成为创业公司走向资本之路或者并购之路的一个非常好的展示平台。我觉得国家层面上肯定要重点扶植新三板。 第七，在创业公司遇到经营困难时，积极协助公司转型自救。 通过投后管理，了解公司账上还有多少现金，知道每个月现金流水，再来看业务发展情况。我们会在投过的公司之间进行多方重组、资源整合，尽量不要让公司走到破产清算这一步。如果公司经营确实回天无力，再进行破产清算。 |
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