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自从巴菲特的师傅格雷厄姆在其严肃著作《证券分析》一书中开篇就论述了投资与投机之后，谈论这个的人实在是太多了，上至各种学院派教授学者下至各类闲杂人等，令人失望的是孙老湿从来没有看到一个包括格雷厄姆能把事情说的一清二楚的，所以孙老湿今天就用科学的手段来分析投资与投机最合理的定义与使用方法。关于各种各样的论述版本，孙老湿就不一一批判了，看完本文章你就会自己批判了。
分类的原则 在讨论何为投资何为投机之前，我们必须先把方法论先论述一下。将一个事物分为两种类别，这是一个分类的问题，那么一个分类应该满足如何的原则呢，我们先把这个前提解决掉 完备性： 一个好的分类必须穷举总类，例如把人类分为男人女人、死人活人都具备穷举性（请不要抬杠不男不女不死不活的人），而把人类分为长胡子的人以及1米7以上的人就不具备穷举的特性，因为还有1米7以下也不长胡子的人没有包括进来。 正交性：其次好的分类要具备分类独立性，例如男人中不会有女人，而女人中也不会有男人，所以这个分类是不错的；而另一种分类1米7以上的人中也有长胡子的，这部分在两个分类中交叉了，所以这个分类也不具备独立性。不具备独立性的缺点是显而易见的，因为中间交叉的这部分你无法归入任何一类，这部分同时具备两个分类的特征。 目的性：好的分类是有目的性的，所谓的目的就是你需要用这种分类去指导未来的行动。把人分为1米4以上与1米4以下对于一些免票活动就有意义，而这个活动把人分为长头发和光头就没什么意义。 最简性：好的分类要有最简性，例如把人分为1米4以下免费的情况下，你还要再分为1米3-1米4、1米2-1米3…就是不够最简化的分类。而把人分为蹲在马路边的人、手里拿花瓶的人、则是引入了过多的无关变量。
以上道理都非常简单明了，所有人都会觉得理所应当，然而现实操作中，人们往往把这些原则抛在脑后了，我所看过的各种版本对投资投机定义的论述，无论是金融教授还是投资大亨，无一例外都在不同程度上违反上述四个原则。例如把投机定义为高抛低吸违反独立性原则，因为投资的人当然也是低吸高抛，你无法用价格高低来区分投机或投资；把短期行为叫做投机、长期行为叫做投资则基本违反了所有四个原则。我就不在这里一一举例了，简而言之，你在其他地方看到的定义都基本或多或少违反上述四个原则。
投资与投机的真正区别 知道了分类的原则，我们考察一下使用投资或投机这两个概念所描述的对象，无论投资还是投机他们其实都在描述这样一种过程：将M1（投入）投入某个事件导致M2（产出）。根据M2是否大于M1，人们把该项活动分为赚钱（M2>M1)以及亏钱（M2<> 根据分类的穷举原则，我们的分类的各部分相加必须组成整体（例如亏钱、赚钱就组成了投入产出这个活动的全部：持平无意义忽略不计，加上或不加都并不影响分类），所以我们必须找出另一个不同的分类方式，这个分类方式要穷举投入产出的全部结果。根据分类的正交性原则，我们的分类要截然分明，互不相容，两种行为完全不同，虽然它们都有亏有赚，但是人们根据这个分类很清楚的可以把某个行为划入投资还是投机。根据分类的目的原则，我们的分类要具有指导实践的意义与方法人们根据这个分类明白自己行动的依据和分析思路，最后，我们的分类必须采用变量越少越好。
我们假设存在着两种意义完全相反的投入产出方式：投资和投机，它们投入的M1产生的M2或大于M1或小于M1。那么由全部投资行为每个个体导致的收益（或亏损）：M2-M1构成一个分布，而由全部投机行为每个个体导致的收益（或亏损）：M2-M1同样构成一个分布，如果投资以及投机是截然相反的两个行为，那么这两个统计分布将有着本质的区别（否则它们就是同一件事，不可以分类了），如果样本足够多，这两个分布都将接近正态分布，对于正态分布只有两个指标描述：方差和均值，方差描述了赚多赚少亏多亏少的程度，显然与投资投机无关，剩下的只有均值，这就是一切问题的核心，简单点说，答案就是：均值 上面的描述过于书本化，对于不了解统计学的人听起来比较云里雾里，我们用一个实际例子来说明： 有个扔骰子的游戏，扔出来几个点给你几块钱，扔一次收费3元，你玩不玩？我们算笔账，1~6点加起来平均点数是3.5，也就是说如果扔的次数足够多，你平均每次可以赚到0.5，很好赚的不是么？你肯定愿意玩，如果允许想玩多少次就玩多少次的话。 那么如果扔一次投资收费变成4元呢？那么你扔一次会平均亏0.5元。同样的道理收费3.5元一次的话，你长期来看不亏不赚。 明白上面这个区别，就很简单了，均值>成本 的就是投资，而均值<成本的就是投机。 你玩投资一样面临亏损的可能性，而你去投机一样可能赚到钱。如果我们把均值得到的钱叫做=""> 根据上述例子，我们可以看到根据分布均值是否大于0可以把行为分类为截然相反的两个分类，那么我们还需在逻辑上提供导致这个分布不同的原因，这个原因是各种不同结果的概率以及不同结果得到的赔率。以上述扔骰子为例，从1到6点的概率都是1/6，而得到的收益则分别为1到6.
综上所述，我们把投资和投机定义如下：由M的概率与赔率导致的期望收益（M0-M1的分布均值）大于0的是投资，小于0的是投机。（谢绝抬杠说等于0的情况），该定义完美的符合上述四个原则，分布均值大于小于0完全穷举、且意义完全独立、分类指导性强具备意义、变量最简化。
根据这个分类考察赌博，则：赌场是投资、赌徒是投机，保险公司是投资、买保险的是投机，卖彩票的是投资、买彩票的是投机。任何概率与赔率已知的行为，投资与投机将泾渭分明，大数法则下投机必亏投资必赢，有限次的行为必然是有输有赢，符合人们的经验。
如何把投机变为投资 根据刚才的分析我们知道一个游戏到底是投资还是投机并不是取决你这是啥游戏，赌博也好彩票也好本身并不能表明属于投资还是投机，如前文所述，我们投入的资金得到的不同的回报导致的赔率以及该赔率对应的概率发生变化对你从不利转化为有利的情况下，你就可以把一个投机行为转化为投资行为。 举两个例子： 包剩余彩票的人： 这个道理很简单，早期干这事的都是全国各地三线城市先富起来的文盲，那种在体育馆里即开型的彩票，当卖剩下的彩票金额小于剩余奖金的时候，一把把剩余彩票全部买入。 拉斯维加斯撸羊毛的华人： 拉斯维加斯赌场的很多赌博游戏赌场的胜率并不是特别高，赌场vs赌客，可能都达到了 51：49，如果你是一个实实在在的赌客，那么你去参与这个游戏就属于赌博，长期来说输钱。但是有聪明的华人可以把这个投机转化为投资，他们是怎么做到的呢？ 因为赌场为了招揽更多的客人，他们会大量发放免费的代金券，我们假设某游客得到了100元代金券，这时候如果你出60元现金收购的话，很多没兴趣赌博的游客可能会马上卖给你了。 这时候尽管赌场的赔率依然是51：49，但是由于你的本金从1元变为了0.6元，这时候均值也就是期望收益立刻发生了逆转，你把一个公认投机的游戏变成了投资。 投资变为赚钱的条件 上面说的拉斯维加斯的撸羊毛客收集了几万块的代金券之后，他们是不是多快好省节约时间赌一把摇骰子然后就赚到了钱呢？当然不是，他们是坐在赌桌前以最小的筹码下注，可能耗费数天的时间来把所有的代金券用光为止。为什么这么做呢？道理其实也很简单，就以前面扔骰子的例子，你拿30万扔一次的话，你依然有很大的可能会得到1点而一次输掉20万，但是你一次只押3块连续赌10万次的话，你基本上可以大概率确定，你可以赢5万块左右。 上面这个在概率论中叫做大数定理，无论是保险、赌博还是彩票都是建立在大数定律之上的，赌场彩票公司保险公司之所以是投资可以赚钱，是因为他们的客户足够多，多到大数定理起作用才行。 在大数法则不起作用的时候，投资和投机一样面临着风险或者收益，一把投40万投机4元扔一次骰子的人可能扔出来6点而赚20万，而一把投30万投资3元扔一次骰子的人可能扔出来1点而亏20万。 因此，在大数法则下，如果你参与的游戏是投资，你要尽可能的使用最小赌注使得大数法则发挥作用，而如果你明知你参与的游戏是投机的话，最佳策略是你一次性押上所有筹码赌一把，例如历史上好像有过一个著名炒股票的失败之后就把所有剩余的钱拿出来去赌场一次押上赌了一把，结果赢了。
确定、随机与不确定性 你把钱定期存在爱存不存银行，一年后基本上确定获得一个定期的利息，这种事情我们基本上可以近似的认为这是一个确定性的事件，而前面举例子的扔骰子卖彩票赌博游戏，虽然结果不同，但是出现结果的概率相对稳定，学术上叫做随机事件。 所以投资或投机是对归属于确定性事件和随机事件范畴内的事情的分类方法，那些我们现实中的买股票属于什么呢？炒股票属于：不确定性事件。 有不少人把不确定事件和随机事件混为一谈，搞不清楚区别，其实它们的区别非常简单： 随机性事件统计分布已知，例如前面说的扔骰子的不同结果的概率以及不同结果得到的钱都是已知的，你唯一不知道的是你扔出来的是几而已。而不确定性事件就是：结果的分布是不存在的。 当未来结果的概率和赔率未知的情况下，你无法获知你的期望收益，更遑论投资还是投机了，孙老湿曾经专门当面请教过一个米国管理经济学教授对于不确定性世界人类目前最先进的武器是什么？教授沉默几秒钟后说：只有一个，就是控制风险。 有人心说孙老湿把这玩意吹的玄乎的不行，地球人干脆啥都别干了。 原花旗董事长后来担任美国财政部长的鲁宾曾经写过一本书如下： 鲁宾尽管一再强调不确定性，事实从他的书中可以看到，鲁宾是用随机世界的逻辑在处理不确定性世界的事件，这也是现今金融学学术上的一般做法，原因也很简单，金融资产收益率的分布非常接近正态分布，尽管从逻辑上这个统计分布是不存在的，但是它们看起来像啊，而且对于不确定性世界人类目前还木有发明出有效的武器来对付，所以就只好借用随机世界的武器来对付不确定性世界的异形了 现实世界中，很多人不用说分不清随机事件还是不确定性事件了，事实上连期望收益和概率都分不清，红烧肉王先生曾经公开说成功概率小于60%的事情他不做，可见他对于赔率的理性认识一无所知。事实上由于我们无法获知某件事情的赔率与概率，所以作为投资和投机概念的现实意义将是：当你把钱投到某个事情的时候，如果有人嘲笑你说这是投机。那么根据孙老湿的理论，你立刻可以反问他：阁下既然认为我是投机，想必阁下认为我的事件所具备的概率与赔率之乘积的期望收益小于0，您可以论述一下您是根据那些变量和逻辑推理出我的概率较低或者赔率较低、或者只是他们的乘积较低呢？或者您又是如何判断出我对于概率与赔率之估算那些高估了呢？孙老湿向你保证你大多数情况下可以收获到”深井冰“三个字 END 苹果用户鼓励孙老湿专用
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