公司 | 内忧外患渐次加重 美的集团40亿回购难解大渴

周全 王琳/文

 

正在拿出真金白银卖力回购的美的集团，难念的经其实并不在二级市场。

2018年8月7日晚间的公告显示，截止7日美的集团（股票代码：000333.SZ）的回购行动已累计耗资12.5亿元，已达其7月5日宣称的40亿元回购总额的三分之一。在回购预案中，美的集团宣称，此次股份回购的目的为 “使股价与公司价值匹配”、“维护投资者利益”。

回想2015年的回购行动，美的集团的确最终成功地稳住了股价。但是这一回，情况已经大大地不同。

说他正走在内忧外患的路上，并不为过。

 

数据来源：Wind 

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截至2017年12月31日，美的总资产为2,481亿元，货币资金余额483亿元，归属于上市公司股东的净资产为737亿元，资产负债率67%，2017年实现归属上市公司股东的净利润为173亿元。假设此次回购资金40亿元全部使用完毕，回购资金约占美的集团总资产的1.6%、约占净资产的5.5%。

 

本次回购股份用途：予以注销，从而减少公司的注册资本，进而提升每股收益水平。

小知识

根据《公司法》规定，允许回购股票的情形有4种：1. 减少公司注册资本；2. 与持有本公司股份的其他公司合并；3. 将股份奖励给本公司职工； 4. 股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份。

 

本次回购价格：不超过每股50元

本次回购股份的资金总额：不超过40亿元

预计回购股份数量：不低于8000万股，占公司总股本约1.2%

回购股份资金来源：企业自用资金

数据来源：Wind 

从上表可以看出，40亿元对于美的集团庞大的自有资金项目来说算是小菜一碟，只占7%左右。而自宣布回购的一个月内，美的集团已实现回购目标的31%，有望达成其对股民的承诺，不再重蹈万科覆辙。万科曾于2015年宣布回购100亿元内公司A股股份，但最后只回购了1.6亿元。

今年利用回购股份注销以稳定股价的A股公司还有均胜电子。均胜电子目前已累计回购5300万股，共支付13多亿元。自发布回购预案至今，均胜电子的股价一直维持在相当稳定的水平，回购止跌立竿见影。

 

不过从美的集团最近业绩情况来看，似乎还不能过于乐观。今年以来，在格力电器全面发力的狙击下，美的集团自身的问题开始显现。

数据来源：Wind 

数据来源：产业在线

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行业方面，如今中国家电行业是美的、格力和海尔三分天下，既有竞争也有垄断。虽然美的市值一直位居第一，2018第一季度营收仍然遥遥领先，但净利润却和格力电器相差无几，同比只有20.5%，被格力39%的同比吊打。

海尔以营收同比13%和净利润同比15%紧跟其后。美的集团2018第一季度财报显示，营业总成本竟高达639亿元，说明公司内部的运营和管理成本偏高；加上去年收购库卡和东芝、进行股权激励计划等大动作导致美的元气大伤，因此至今还没能使自己的报表好看起来。其与格力“剪不断、理还乱”的大小官司也对企业口碑和声誉也有一定影响。

 

经济环境方面，中美贸易摩擦的加剧也令股民忧心忡忡。尽管美的一再声明其出口美国业务占比不高，总体业绩未受影响，但高额贸易税收和人民币贬值给A股带来的压力有目共睹。大盘形势下滑也是美的宣布回购之后股价迟迟未能回升的原因之一。

数据来源：Wind