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投资者或需谨慎美元持续上涨可能风险 原作：龚蕾 美元指数16日小幅回落，目前指数约96.6。从四月以来美元累计上涨8%，今年迄今十年期国债收益率累计上涨约0.5%，两年期国债收益率累计上涨约0.75%。 （一）全球债务水平达到有史以来最高，据国际清算银行研究报告，今年早些时候，新兴市场非银行借款的美元信贷增加到创纪录的3.68万亿美元。 1、美元上涨，借款人还款成本上升。若美元大幅上涨，对其它非美货币和新兴市场货币上涨，美元计价债务风险上升。 2、美联储利率上升和美元上涨，可能导致美国市场金融市场收紧。从2015年底以来，美联储逐步加息，美国国债收益率和借贷成本达到2007年以来最高。 3、美联储加息能够持续多久？今天美国市场有些类似于1998年，格林斯潘在1998年9月发表演讲几天后，美联储降息，美元贬值，尽管只有几个月。接下来几个月，美元若持续上涨，美联储能够年底前加息两次？ （二）投资者或需谨慎美元持续上涨可能风险。 第一，刚刚过去的上周末，土耳其里拉下跌，引发欧洲银行股下跌，拖累全球股市走低。随着美元飙升，土耳其危机如果蔓延到新兴市场，投资者或许加快减持或抛售美元高收益债券。 第二，新兴市场中，美元计价债务更加昂贵，债务创历史新高。随着美联储收紧货币与各市场更严格监管，可能降低金融市场杠杆率，系统风险降低，但美元持续上涨可能让情况更复杂。 第三，美元从四月以来累计上涨约8%，对于借款人来说，令人担忧的是，美元上涨目前没有显示暂停迹象，对于非美货币和新兴市场货币都在上升。 第四，芝加哥期权交易所的偏差指数，全球市场早期蔓延迹象，或者至少对投资者对冲的增加，已经出现。 第五，投资者或需谨慎美元持续上涨，债券市场可能风险。
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