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【学方法】神奇的巴菲特择时指标 巴菲特的已经有将近60年的投资生涯了，在他的投资生涯中，经历了无数次牛熊转换，而他的投资业绩，很少出现大幅回撤，这与他自己选股有很大关系，他总是找到那些伟大的公司，产生大量自由现金流的公司，然后长期持有。当然，这是他一直标榜的，其实他也做一定的择时选择，在一些特殊的历史时期，他也是尽可能多的持有债券，或者干脆买一个装有大量债券的公司。而巴菲特的择时依据有两个，一个是股债配比模型，一旦股票市值严重超过了债券，就会引发他的警觉，而另外一个就是我们今天要介绍的，叫做巴菲特指标，就是用股市的总市值与GDP的比值。 准确一点说，巴菲特说的其实是GNP，也就是国民生产总值，对于美国这样的资产输出国来说，是有价值的，但对于中国来说，其实意义不大，我们的GDP是82.7万亿人民币，按照去年底的汇率6.5计算，相当于是12.7万亿美元，而我们的GNP也已经是12万亿美元。所以二者相差不大。并不会影响结果。 巴菲特的理论很简单，他认为股票市场的市值，就应该跟GNP的增长保持一致，他分析了美国80年来的股市变化， 发现如果所有上市公司总市值占GNP的比率在70%～80%之间，则买入股票长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。换句话说这时候通常就低估了。而当股票市值超过了100%，就比较危险了。巴菲特做这番分析的时候，刚好是互联网泡沫破裂的前夕，当时的美国股票总市值已经是GNP的133%，所以巴菲特才坚决看空市场，后来美国股市崩盘，巴菲特躲过一劫，那些曾经质疑巴菲特老了的人，都在互联网泡沫里损失惨重。正当互联网泡沫叠加911的崩盘，将投资者信心打击到谷底之后，巴菲特又杀回来抄底了，当时股市跌幅超过一半，所以按照巴菲特指标，当时市值比GNP的比例已经降低到了70%以下，所以他就坚决回到了市场上。 那么巴菲特指标对中国市场有效吗？ 我们可以看一下这张图，应该说在中国市场，巴菲特指数要下移一些，也就是说在美国股市如果是市值/GDP，低于70%算低估的话，那么在中国市场上，低于60%才算低估区域，而在美国市场上高于100%意味着风险，那么我们这里恐怕高于80%就要小心了。在极端的情况下，2005年的大底，竟然当时的比值只有18%，当年可能有历史遗留原因，所以属于是不正常现象，那么我们看之后的13年，基本遵循了这个规律， 超过80%就危险了，低于60%就有机会了。6124点大泡沫，比值接近了160%，2013年启动前，曾经最低40%附近。 那么问题来了，现在的比值是多少呢，前两天有条消息说，A股总市值相当于7个苹果，也就是7万亿美元，按照6.82的汇率计算，相当于47.74万亿元，2018年大概还要增长6.5%，那么去年底是82.7万亿，也就是说今年大概能达到88万亿左右，那么47.74/88=54%，这就是目前股市的大概水平。换句话说，已经处于了明显低估的位置。 这里必须强调一下，巴菲特做这个指标，并不是要反复的高买低卖，而恰恰是用来长期投资的，华尔街所有的投资大师都会告诉你，除非极端情况，否则都应该尽量留在市场里，而巴菲特就是通过这个指标来给自己做警报，一旦明显高估了，他就多配债券，一旦市场回到正常均值状态了，他就回来还是以股票的配比为主。长期来看，其实我们根本无需抄到市场的底部，我们只需要跟随市场，就能获得一个8-12%的平均收益率了，如果你能够在极度泡沫的时候，懂得保护自己的投资收益，那么就避免了你做过山车，会在你的投资收益上至少再加上5%，对于一个普通投资者来说，拿到13-17%的回报已经是大神级的表现了，甚至你已经打败了90%的基金经理，所以别太贪心。差不多就得了。这个指标只能够让你规避风险，而不可能让你做到利润最大化。现在这种情况，属于明显低估，正确的事情就是留在市场里。 |
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