EMBA课程《公司财务管理》笔记

1.“财务”一词英文称为“Finance”，泛指资金的融通或者资本的借贷。财务管理一般是指政府、企事业单位和个人等主体从事资金的筹集、使用、分配及处理等方面经济关系的管理工作。

2.公司财务管理是指企业组织资金筹集、投资、使用和分配等财务活动，处理相关财务关系的一项综合性管理工作。

3.资金是企业生产经营过程中商品价值的货币表现，其实质是生产过程中运动着的价值。货币资金转化成实物商品，一般经过采购、生产和销售三个基本环节，最终又回到货币资金形态，其实物形态依次从原材料转化为在产品、产成品，其货币资金转化为非货币资金，又回到货币资金，这一过程循环往复，构成了企业的资金运动。

4.所谓财务活动，是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列活动，其中资金的运用、收回又称为投资。筹资活动是资金运动的前提，投资活动是资金运动的关键，而分配活动是基于投资成果进行的活动，体现了企业筹资与投资的目标要求。

5.筹资活动是企业财务管理的首要环节，企业发行股票、发行债券、取得借款、赊购、融资租赁等都属于筹资活动，筹资是企业投资的基础。

6.投资活动是指企业资金的运用，是企业为了获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。例如：购建厂房、设备，形成生产能力；采购材料、物资等促使生产顺利进行。

7.企业资金的周转是伴随着日常生产经营循环来实现的。具体表现为，企业运用资金采购材料物资并由生产者对其进行加工，直至将其加工成可供销售的商品，同时向生产者支付劳动报酬及各种期间费用。企业可通过对货币资金、应收款项、存货等流动资产进行科学管理，以避免流动资产周转过程中产生流失和沉淀，从而提高资金营运效率。

8.企业的产品通过销售，取得销售收入，使成品资金又转化为货币资金，从而实现了产品的价值，其既可以弥补产品成本和费用，又可实现企业净收入，使资金得以增值。

9.利润分配是指企业对所实现的净利润进行的分配活动。利润分配要解决的问题是在企业获得的税后利润中，有多少分配给投资者、有多少用于企业职工的奖励、有多少留在企业作为再投资之用。

10.企业的财务活动是以企业为主体进行的，企业作为法人在组织财务活动过程中，必然与企业内部、外部有关各方发生经济利益关系，这就是企业的财务关系。①企业与国家行政管理者之间的财务关系；②企业与投资者之间的财务关系；③企业与债权人之间的财务关系；④企业与被投资者之间的财务关系；⑤企业与债务人之间的财务关系；⑥企业内部各单位之间的财务关系；⑦企业与职工之间的财务关系。

11.企业财务管理主要遵循的项原则:①资源配置优化原则；②现金收支平衡原则；③收益风险均衡原则；④利益关系协调原则。

12.财务管理主要是运用价值形式对经营活动进行管理。通过价值形式，把企业的一切物质条件、经营过程和经营结果都合理地加以规划和控制，达到企业效益不断提高、财富不断增加的目的。财务管理的触角伸向企业经营的各个环节，每一个单位都会通过资金的使用与财务部门发生联系。财务管理部门通过向相关企业管理者提供财务信息，以便对生产经营活动进行适时控制。

13.企业财务管理主要内容包括：筹资管理、投资管理、资金营运管理、成本费用管理、收益分配管理。此外，还包括企业重组与清算财务管理、国际财务管理、集团财务管理。

14.财务管理的目标是指企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的，具有稳定性、多元性、层次性和可操作性4个基本特征。

15.财务管理的具体目标就是指企业各项财务活动具体所要达到的目标，主要包括筹资管理目标、投资管理目标、成本费用管理目标、收益分配管理目标等。

16.企业从事财务管理活动必须处理、协调好投资者（股东）、经营者、债权人之间的矛盾与利益关系。

17.财务管理环节是指财务管理的工作步骤和一般程序。企业财务管理环节一般包括:①财务预测；②财务决策；③财务预算；④财务控制；⑤财务分析。

18.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部的各种条件。通过环境分析，可以提高企业财务行为对环境的适应能力、应变能力和利用能力，以便更好地实现企业财务管理目标。

19.资金时间价值是指在不考虑风险和通货膨胀的条件下，一定数量的资金经历一定时间的投资和再投资后所产生的增值。年初1元钱的价值大于年末1元钱的价值。例如，某企业将1000元资金存入银行，在利率为10%的情况下，1年后该笔存款的本金和利息之和将达1100元。两者之间的差额100元就是该笔资金随着时间的推移，在周转使用中产生的增值，就是资金时间价值。

20.资金时间价值是在生产经营中产生的，来源于劳动者在生产过程中创造的剩余价值。资金时间价值产生的前提条件，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现了资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，而使用者必须把资金增值的一部分作为报酬支付给资金的所有者。

21.资金时间价值有两种表现形式：一种是绝对数的表现形式，是资金在周转使用过程中产生的增值额；另一种是相对数的表现形式，是在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或通货膨胀率很低时的政府债券利率。

22.资金时间价值的重点在于：不同时点上的等量资金具有不同的含金量，因而不能直接比较和简单汇总；不同时点上的资金只有借助于资金时间价值换算为同一时点上的价值，才能汇总、比较和分析。

23.计算资金时间价值，首先要掌握两个重要的概念：现值和终值。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。终值又称未来值，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值，也称本利和。

24.资金时间价值的计算分为两类：一次性收付款类型（也称整付类型）和等额多次收付款类型（也称等额分付类型或称为年金类型）。

25.时间价值计算的几个特例:①固定速度增长年金是指无限期地按某一固定速度增长的年金；②不等额年金终值和现值；③名义利率和实际利率；④单利率和复利率的关系。

26.风险是指在一定条件下、一定时期内，某一项行动发生多种不同结果的可能性。从财务管理角度而言，风险是指企业在财务活动中由于各种难以预料或无法控制的因素，使企业的实际收益与预期收益发生的偏离程度。

27.企业的财务决策，几乎都是在风险和不确定性的情况下进行的。离开了风险，就无法正确评价企业投资报酬的高低。按照风险的大小，企业的财务决策可分为确定性、风险性和不确定性三种。

28.风险的类型:从企业自身的角度可分为经营风险和财务风险；从投资者角度可分为系统性风险和非系统性风险。

29.投资组合理论解决如何构造一个投资组合的边界使得在给定的风险水平下组合中每一证券组合的预期收益率都达到最大化。

30.资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是关于资本市场理论的模型，建立在以下严格条件之上的:① 投资者以资产组合在某段时期内的预期收益率和标准差进行资产组合评价；② 投资者都是风险厌恶的，按照“均值-方差”原则进行投资选择，即在风险既定下选择收益最大化，或收益既定条件下选择风险最小化；③ 所有的资产持有者处于同一单一投资期，市场上的投资者就可以按照相同风险利率进行无限制的借入或贷出；④ 资本市场是一个完全市场，不存在信息流阻碍，无税收和无交易成本；⑤ 资产无限可分，投资者可以按照任何比例分配其投资；⑥ 投资者具有相同的预期，即均质期望，对预期收益率、标准差、资产之间的协方差等均有相同的理解。

31.资金是企业进行生产经营活动的必要条件。企业筹集资金是指企业向企业外部有关单位和个人，以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。通过一定的渠道，采取适当的方式，组织资金的供应，是企业财务管理的一项重要内容。

32.企业筹资动机有:①扩张性筹资动机是指企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。②调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。③企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，可称为混合性筹资动机。

33.企业筹资基本原则:企业筹资与投资在效益上应当相互权衡；企业筹资必须合理确定所需筹资的数量；企业筹资必须根据企业资本的投放时间安排予以筹划，及时取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调。

34.筹资渠道主要有:国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业内部资金、外商和港澳台资金。

35.企业筹资方式主要有:吸收直接投资、发行股票、企业内部积累、银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用、发行商业本票。

36.筹资的分类:按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债筹资；按照所筹资金使用期限的长短分为短期筹资和长期筹资；按照资金的取得方式分为内部筹资和外部筹资；按照筹资是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资；按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映分为表内筹资和表外筹资。

37.权益资金的出资人是企业的所有者，拥有对企业净资产的所有权。企业权益资金的筹集方式主要有吸收直接投资、发行股票和企业内部积累等。

38.负债资金的筹集方式主要有银行借款、发行债券、利用商业信用、融资租赁等。

39.混合筹资，负债和权益本质上的区别在于不同的筹资方式对现金流量要求权的次序不同。债务合约使债权人获得确定的现金流入，即利息和到期的本金；而股东获得公司除息纳税后的剩余收益。综合负债和权益两者特征的证券被称为混合证券，如优先股、可转换债券、认股权证等。

40.资本成本是企业使用或占用资本而付出的代价。为了有可比性和实用性，资本成本指企业一个年度内使用或占用单位资本而支付的费用，如利息或股利等。

41.资本成本指的是资本成本率。资本成本包括用资本占用费用和筹资费用两部分内容:① 资本占用费用是指企业在使用资金中所支付的费用，如股利、利息等，其金额与使用资金的数额多少及时间长短成正比，它是资本成本的主要内容。② 筹资费用是指企业在筹集资金中所支付的费用，如借款手续费、证券发行费等，其金额与资金筹措有关而与使用资金的数额多少及时间长短无关。

42.资本成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据，影响主要表现在四个方面：企业筹资总额的重要因素、企业选择资金来源的基本依据、企业选用筹资方式的参考标准、确定最优资本结构的主要参数。

43.综合资本成本是以各种资本所占的比重为权数，对各种资本的资本成本加权平均计算出的，故也称为加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）。

44.杠杆指由于企业存在固定成本或固定利息支出而导致的当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量以较大幅度变动。杠杆效应会影响企业收益水平和变动程度，从而也影响到企业综合风险和收益。

45.成本习性是指成本总额与销售量、销售额等业务量之间在数量上的依存关系，按成本习性可把全部成本划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。

46.边际利润也称边际贡献或贡献毛益，是指销售收入减去变动成本以后的差额。

47.税息前利润（EBIT）是指企业支付利息和交纳所得税之前的利润。

48.经营风险是指由于企业生产经营的不确定性所造成的税息前利润的不确定性。企业税息前利润是指企业的销售收入减去除利息费用外的其他各项成本和费用。销售收入和各项经营成本都会因产品市场、生产要素市场和其他政治经济条件的变化而变化，从而造成企业税息前利润的不确定性，形成了企业的经营风险。

49.影响经营杠杆系数大小的主要因素有：（1）产品市场的稳定性；（2）生产要素市场的稳定性；（3）产品成本中固定成本的比例；（4）企业的应变能力与调整能力；（5）企业的当前销售量（额）和税息前利润。

50.财务风险是企业由于债务筹资导致净利润的不确定性，也是企业到期不能还本付息的可能性。

51.资本结构指企业各种资本价值的构成和比例关系。资本结构有狭义和广义之分。狭义资本结构只包括长期债务资本和权益资本，例如普通股、优先股和留存收益等权益资本；广义资本结构还包括短期债务资本在内。

52.资本结构按其债务与权益价值计算的依据不同又可分为静态资本结构与动态资本结构。静态资本结构是指按账面价值计算的债务资本与权益资本的构成及比例；动态资本结构是指按市值计算的债务资本与权益资本的构成及比例。

53.最佳资本结构就是保持综合资本成本最低的资本结构。当企业综合资本成本最低时，企业价值最大。

54.资本结构选择应考虑的因素:①行业间资本结构的差异因素；②企业间的差异因素。

55.投资是指将资本投放于一定的对象，以期望在未来收回投资并获得投资收益的经济行为。投资一般分成直接投资和间接投资。直接投资是指投资者将货币资本或实物资本直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资活动。间接投资是指投资者以其资本购买公司债券、金融债券或公司股票等各种有价证券，以预期获取一定收益的投资，由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为证券投资。

56.项目投资是形成企业资产的直接投资，是企业直接的、生产性的对内实物投资，通常包括固定资产投资、无形资产投资等内容。有些对外投资如对外合作成立合资、合作企业，本质上也属于项目投资。

57.项目投资的类型:固定资产投资、设备更新投资、无形资产投资。

58.项目投资的投资总额需按固定资产投资额和流动资产投资额分别进行测算。固定资产投资额是指项目按拟定建设规模、产品方案、建设内容进行建设所需的费用，包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设及其他费用和预备费用。流动资产投资额是指为维持生产所占用的营运资本，是流动资产与流动负债的差额。

59.项目投资的财务评价指标是客观、科学地评价项目投资在经济上是否可行的依据。项目投资的财务评价一般使用不同的评价指标，从不同的侧面或角度反映投资项目的盈利性。

60.项目投资形成的资产主要是固定资产，加强固定资产管理是企业财务管理工作的重要内容:固定资产折旧管理、固定资产的日常管理。

61.证券市场是证券发行和流通的活动场所，是包括证券投资活动全过程在内的证券供求交易的网络和体系，有着广泛的外部联系和复杂的内部结构，是金融市场的一个组成部分。

62.证券市场由三个要素构成：一是市场参加者，包括资本需求者和资本供给者；二是金融工具，证券市场的交易活动实际上是通过买卖有关金融工具完成的；三是市场组织形式，有证券交易所集中交易方式和分散的场外交易方式。

63.证券市场的功能和作用:1）聚集和分配资本的功能；2）转化与融资的功能；3）引导资本流向、优化资源配置的功能；4）分散风险的功能；5）信息传递的功能；6）产权复合功能；7）宏观调控功能。

64.在证券市场上，一般由四种证券构成：权益证券（Equity Securities）、固定收益证券（Fixed Securities）、投资基金（Mutual Funds）和衍生证券（Derivative Securities）。

65.债券投资是企业通过购入债券获取债券利息，到期收回本金的投资行为。以国债为主体，包括政策性金融债、央行票据、商业银行次级债、企业债、短期融资券等多品种的债券体系。

66.股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。股票有普通股票和优先股票之分，普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。优先股票的股息率是固定的，其持有者的权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权。

67.投资基金是在证券投资信托制度下，由专业的证券投资信托公司以发行受益凭证的方式，募集公众投资人资金，并将资金管理权授予专业投资管理人进行投资运作，然后将投资收益分配给基金证券持有人的证券投资工具。

68.衍生工具指建立在基础金融工具之上，其价格取决于后者价格或指数变动的派生金融产品。远期合约、期货、期权和互换是最基本的衍生工具，各种各样的合成衍生工具都可以通过这四种基本工具及某些基础金融工具组合创造出来。

69.营运资金（working capital）又称营运资本，有广义和狭义两种概念。广义的营运资金是指在企业的正常生产经营活动中占用在流动资产上的资金。狭义的营运资金是指净营运资金，即流动资产减流动负债后的差额。

70.营运资金管理是指企业的流动资产管理和为维持流动资产而进行的融资活动管理。营运资金的管理包括对流动资产的管理，也包括对流动负债的管理。

71.营运资金的管理原则:1）对风险和收益进行适当的权衡；2）加速营运资金周转，提高资本的利用效果；3）重视营运资金的合理配置。

72.现金是指生产过程中暂时停留在货币形态的资金，是变现能力及流动性最强的资产，具体包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。短期有价证券由于变现能力强，可以随时与现金进行转换，因此，通常将短期有价证券视作“现金等价物”，属于“现金”的一部分，主要包括短期国库券、银行承兑汇票、商业票据、大额可转让存单、回购协议等。

73.现金管理的内容主要包括：现金预算管理、现金余额管理和现金的日常控制。

74.应收账款是指因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收账款、其他应收款、应收票据等。

75.存货管理就是对企业的存货进行管理，主要包括存货的信息管理和在此基础上的决策分析，最后进行有效控制，达到存货管理的最终目的，即提高经济效益。

76.利润分配（Profit appropriation）就是对企业所实现的经营成果在各个方面之间进行分配。作为分配基础的企业利润可以有两个层次的含义：一是企业的利润总额，即税前利润；二是净利润，即企业缴纳所得税后的利润。财务管理上的利润分配主要是指企业净利润的分配。

77.公司利润分配的项目包括:公积金、股利。

78.财务分析是指以企业的财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助财务报告使用者及其他利益相关者改善决策。

79.财务报表是指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间经营成果及现金流量状况的一种书面文件，主要由会计报表和会计报表附注构成。会计报表包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表。会计报表附注是指对会计报表主要项目及编制方法所作的解释。

80.财务分析方法主要包括比较分析法、比率分析法和因素分析法。

81.总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标主要包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。

82.财务综合分析就是将偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业的经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价。应用比较广泛的财务综合分析方法有杜邦分析法和沃尔评分法。

83.杜邦系统（the DuPont system）是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。

84.沃尔评分法选择了7种财务比率，分别给定了其在总评价中的比重，总和为100分，然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。

85.企业并购形式多样，如资产置换、资产重组、股权置换、股权转让、企业合并、企业收购等，但总的可以归为两大类，即兼并合并和控股收购。因此一般来说，企业并购（Merger & Acquisition，M&A）就是企业兼并合并和控股收购的总称。

86.并购可分为现金支付、股权（或股票）支付、现金和股权（或股票）混合支付三种类型。

87.并购整合的主要内容至少包括五个方面：发展战略整合、组织整合、资产整合、业务整合及人力资源整合。

88.反并购策略是指目标企业为防止或反击并购袭击者所采取的防御措施；另一方面企业也经常保持高度警惕，做好充分反并购准备。企业反并购的策略分为两种：并购要约前的反并购、并购要约后的反并购。