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近年来，国家队资金对市场的影响力显著增强，甚至对股市的涨跌与运行趋势起到举足轻重的影响。与此同时，对于证金公司而言，因其调仓频率较高，而其一进一出的举动，往往更容易引起市场的关注。 实际上，对于近年来的证金公司表现，多出现了“增而不举”的现象，简而言之即增持却不进行举牌，而更普遍的现象，则是对上市公司的持股情况处于4.9%至4.99%的水平之间。 值得一提的是，从最近披露的2018年半年报数据显示，证金公司同样出现调仓的动作，且对不少上市公司继续采取了增而不举的策略，其中就包括了我们熟悉的中国平安、海螺水泥、华夏银行、宝钢股份、保利地产等，但证金公司的增持幅度仅仅局限于4.9%至4.99%之间，难免给市场带来了一定的忧虑。 从今年的情况来看，虽然证金公司整体操作的频率有所减少，且大部分个股在二季度内并未有明显的调仓举动，但对于部分权重股、热门股票而言，证金公司的增而不举策略无疑也会影响到市场的投资情绪。 一般而言，当持有某一家上市公司的已发行股份达到5%的时候，根据规定，应该要在该事实发生之日起3日内，要向证监会、证交所作出书面报告，并通知该上市公司并予以公告。由此一来，一旦持股比例触及举牌红线，那么持股机构不仅面临着信息公开披露的问题，而且还会因此影响到它的后续调仓举动，大大降低了其操作的灵活性。 站在国家队资金的角度思考，通过对权重股采取增而不举的策略，一方面有利于起到稳定市场的作用，另一方面则利于参与到低估值、高股息率的股票身上，可谓一举双得。但，对于这一举动，不可回避地同样会带来一定的消极影响。 于投资者的角度思考，证金频繁调仓，且建立在信息披露不对称的基础上，实际上有间接影响市场正常运行秩序的问题。与此同时，证金在部分上市公司尤其是权重上市公司身上频繁调仓，实际上与游资做差价、做高抛低吸的操作类似，这本身并不利于价值投资的引导，反而强化了市场价格投机的氛围。 对于今年二季度国家队资金的操作，实际上还是稍显谨慎，但这从一定程度上与市场环境低迷有着一定的联系性。不过，站在A股市场的市场化运作趋势分析，逐渐降低国家队资金对市场的干预影响，并逐渐把主动权交还给市场自身，或许更能够利于股票市场的健康运行，同时也有利于股票市场加快向国际成熟市场接轨。 不可否认的是，国家队资金在股市处于特殊时期内所带来的积极影响，但随着市场对国家队资金的依赖度持续增强，实际上后遗症也存在不少。在实际情况下，在股市处于调整阶段，若国家队资金迟迟不肯出手救市，恐怕市场也就陷入了跌跌不休、不断探底的过程。 但是，对于市场发展的角度思考，国家队资金只是拯救市场的一时之困，而以证金为代表的国家队资金的频繁调仓，更是容易影响到市场原有的运行规律。由此可见，对于国家队资金乃至其余大资金大机构而言，要么在相对低点不断买入，而后长期持股，引导市场的价值投资；要么就加快筹建起真正意义上的平准基金，通过透明交易以及非盈利的方式，来起到稳定股票市场持续健康运行的作用，而非部分国家队资金那样任性调仓。
在股市处于估值底部区域，积极引导长期投资、价值投资，实际上更有利于推动A股市场的价值投资氛围。但是，即使如此，以证金为代表的国家队资金，乃至部分颇具代表性的大资金大机构，更应该扮演好引导市场价值投资的角色，而只有它们做好价值投资的引导，才会对更多投资者与资金起到积极引导的作用。 |
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