印象2015: 沪电有很大可能复制去年大族的走势~~ 目前的沪电，其基本面、走势和去年4月底的大族，...

目前的沪电，其基本面、走势和去年4月底的大族，今年4月份的顺鑫都有很多共通之处，是极有可能复制两者走势的。我在沪电区转了一圈，几乎没看到什么比较有深度的分析，多是复制机构研报的观点，所以决定自己来写写对这股的看法。写本文没有特别去查相关资料，仅凭之前做功课的印象写，难免有错漏，有兴趣的朋友权当参考吧：

1，行业高景气度：

a，PCB产能向大陆转移，这个卖方吹的比较多了。

b，环保政策高压下，行业竞争状况得到改善。环保加供给侧改革这两年已经在很多行业发挥巨大威力，PCB行业也不例外，沪电17年报和18半年报就多次提过受环保政策影响，青松和沪利微很难再提高产能。就连建滔集团子公司“达信电路板”也因环保政策于今年8月20日宣布关停，更别说茫茫多的中小厂了，这对行业内龙头企业构成中长期利好。

c，5G，我觉得作为题材推动点，大概了解18下半年-19年为5G启动期就行了（实际会对行业内相关公司带来多大的业绩增量还得打个问号，不过不妨碍现在预期先炒起来）。

d，汽车板，本轮PCB行情市场是按5G概念来炒的，但其实新能源车BMS板是个非常大的增量，这方面沪电已经对国外车厂批量供货（公司说的是北美某新能源车厂，嗯，特斯拉议题也可以炒炒），且公司汽车板增速很快。我对比了PCB几家公司的汽车板业务，其它公司基本上是“积极布局”“进入认证”“打样阶段”，而沪电这块已经毫无疑问快人一步了。

2，巨大估值差

买入沪电之前，我选取了A股比较有代表性的几个PCB行业个股作比较（PE我是按上周的数据）：

600183 生益科技，主营PCB上游覆铜板（占比80%），PCB占比约15%，中报净利润略降，按机构预测的18年利润，动态PE约20倍出头

002916 深南电路，半年报营收32.4亿，净利润2.8亿，增长11%，18年动态约30倍

002815 崇达技术，半年报营收18.1亿，净利润2.8亿，增长38%，18年动态约25倍

300476 胜宏科技，半年报营收15.3亿，净利润2亿，增长75%，18年动态约25倍

603228 景旺电子，半年报营收22.7亿，净利润3.9亿，增长23%，18年动态约26倍

002913 奥士康，半年报营收10.2亿，净利润1.03亿，增长39%，18年动态约20倍

002463 沪电股份，半年报营收24.6亿，净利润1.97亿，增长90%，18年动态约20倍

再从前三季度增长情况比较一下，目前只有深证中小板四家公司能看到三季报预告，我对比的时候都取预告中值：

002916 深南电路 三季报4.1亿，同比20%，三季度1.3，二季度1.6，环比减少

002815 崇达技术 三季报4.3亿，同比30%，三季度1.5，二季度1.5，环比持平

002913 奥士康 三季报1.9亿，同比70%，三季度0.9，二季度0.6，环比+50%，上限1.1亿，环比接近翻倍

002463 沪电股份 三季报3.7亿，同比120%，三季度1.7，二季度1.2，环比+40%，上限2亿，环比+70%

对比这些公司很容易发现，整个PCB行业里，沪电最直接对标的是深南电路。A股上市公司里，只有沪电和深南是以通讯板为主要营收的（沪电约7成，深南约6成），也就说只有这两个是最正宗的5G标的。而半年报公布后，两家公司出现了巨大的估值差！

沪电三季度单季净利润约1.33—1.93亿

深南三季度单季净利润约0.9-1.6亿

沪电在三季度对深南实现超车！

假设两家公司三季报都取上限，四季报与三季报持平，则沪电18年动态PE约20倍，深南约33倍。也就是说，利润增速更好，净利润反超的沪电比深南便宜了50%还多！沪电市值100亿，深南200亿，市场只会通过两种方式修正这种估值差，要么沪电涨上去，要么深南跌下来。而作为市场最热题材，大盘连创新低，板块6只股票却拒绝下调，全部进入牛市形态的当下，您觉得哪种可能性更高呢？

去年做大族的时候我曾写过一段文字，对比如今的沪电，我只能说，简直就是一样的配方，一样的味道啊……

文中第二段，把消费电子换成5G，今年底至明年最大热点，大盘弱势下板块集体抗跌，那大盘一旦开启反弹，板块一定会借机发力，如果深南再涨一波，沪电是不是更应该看高一线呢？

文中第三段同样适用沪电，走势就放在那，我就不再多说了~~

3，业绩超预期

三季报出来后短短几天超过200家机构组团去公司调研，股价底部翻倍，遇到大盘调整仍在高位坚挺，正是因为公司业绩大超市场预期，很多资金等着上车的结果。

要把几家公司展开来详细对比估计至少还有几万字可写，不过我这人懒，抛砖引玉感兴趣的自己去研究好了。

说下目标价吧，机构普遍预测明年深南净利润有8亿多，但只给了沪电明年6亿多的利润预测，这也太不负责了。由于沪电黄石厂扭亏为盈，产能转移顺利，另外两个分厂中高阶板有序增产，四季度净利润很可能来到2亿，明年的年化就是8亿，打个折也得7亿，你机构给6亿的预测是坏还是傻啊。深南市值打8折，沪电怎么也值160亿，如果整个PCB板块继续走高，则沪电目标位还可以再看高一线。而最安全的上升时间段就是二季报出来到三季报公布这三个月，我觉得保守150亿是能看到的。

大胆假设，小心求证，如果走势和我预期相差太大，那说明我错了，随时会割肉跑路。上半年我看好服饰家纺，后来走崩也是狠狠一刀，我经常出错，请您自己做主