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今年3月至4月，德新交运（603032）受重大资产重组失利影响，股价复牌后遭遇连续跌停。时至8月8日，德新交运股价盘中最低探至10.38元/股，刷新年内新低，较去年停牌前累计跌去77%。 但从8月20日开始，德新交运高开高走收获涨停后便开启了近乎两倍涨幅的上涨之旅。 从下图可知，8月20日至9月5日，德新交运在最近13个交易日内收获10个涨停，累计涨幅136%，高居同期所有A股首位。 但连续的上涨并不是机会的显现而是风险的积聚，以下就为大家梳理几点利空因素，提示大家远离风险。 01 新疆国资似乎并不看好公司未来，在此前德新交运连续暴跌后，依然抛出了一份“6个月内减持不超过4%股份”的方案，这也直接导致了德新交运后续的跌停。 新疆国资的减持其实不无道理，近几年德新交运的业绩每况愈下，营收和净利双双“腰斩”。 从下表可见，近年公司的营收连续四年大幅减少；而归母净利润虽然看似期间各有涨跌，但实际上是因为2016年公司收到巨额拆迁补偿款，否则亦是三年连续负增长。公司的生产经营业绩实际上处于持续下滑中，根本无法支撑起160的静态市盈率，之前的暴跌也是正常。 而更令人担心的是，4月12日德新交运披露的2018年一季度预告显示，归母净利润将同比减少80%至100%。而刚刚披露的中报也是净利润同比减少81.91%。 公开数据显示从有记载的2013年以来德新交运每年超过99%的收入都来自于客运及客运站收入，这一比例从没改变过。而事实上“汽运”已经是夕阳产业之一，随着高铁的普及受到波及非常严重，全国各地近几年都在陆续取消客运线路，合并减少客运站数量并且搬离城市中心。随着产业的没落，德新交运的经营项目单一业绩下滑自然显著。 02 除了业绩问题，近期重组失败也可能是复牌连续跌停的重要原因。 根据复牌公告显示，因筹划重大事项，德新交运自2017年11月02日开市起停牌，并于2017年11月16日进入重大资产重组程序，据披露是拟收购昌吉公交51%的股权。此后因为停牌期将满，且本次重组涉及的置入资产未能达到可转让状态不符合重组条件，决定终止本次重大资产重组并于今年3月30日复牌，停牌近四个月。 终止重组在A股也算常事，不过此番却遭到了上交所问询，可能是有投资者举报。主要问询内容是要求披露此前提到标的公司难以短期内解决事项的具体是什么，以及是何时发现的。 有投资者在3月28日德新交运关于终止筹划重大资产重组事项投资者说明会上质问昌吉公交是否是忽悠式重组，以及更早时拟进行的国有资产置换为何审批已经下来也重组失败。德新交运方面否认了忽悠式重组，对于国有资产置换失败的原因表示是相关资产的情况不符合法规要求。 03 走势长期钝化的“庄股” 连续上涨或是风险积聚 从公司2017年的年报可见，公司的控股股东德力西新疆投资集团有限公司持股高达51%，第二大股东新疆国资委持股20%，前十大股东合计持股近80%，对于一家市值不到50亿的上市公司，筹码如此集中而且大部分股票还处于限售期，无疑是非常适合坐庄的标的。 从走势亦可以看出，其有近三个月几乎横盘的走势显著钝化，与同期指数走势存在巨大差别，而在暴跌前的连续大幅拉升实际成交量很小，这是因为此时筹码已经集中，故用少量资金就可以拉升股价，至此可以大概率认为此股是股民口中“庄股”。 04 总结 行情持续低迷却是妖股横行的时代，但是也希望投资者在争取超额收益的同时，多挖掘大涨背后的逻辑，以规避风险，远离损失。 |
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